文 | 大掌柜黃利明

　　2月28日，中國基金業(yè)協(xié)會，發(fā)布了私募基金登記的新規(guī)，將全面公示登記申請材料清單、全流程公示申請機構(gòu)辦理登記進度、增加私募基金管理人公示信息。

　　核心內(nèi)容指向就是便利高效、公開透明。我們可以看到，登記新規(guī)將證券類和非證券類私募基金管理人進行分道制登記備案，也是在專業(yè)維度提升登記備案的方便快捷與效率。

　　由于之前在財經(jīng)媒體的原因，認識了不少金融圈人士，不管是企業(yè)機構(gòu)，還是金融監(jiān)管。這自然也包括眾多私募基金，也因此對于私募基金登記備案多少有些了解。過去幾年，新登記備案或變更的私募基金管理人，不少會感嘆“流程復雜”和“周期長”。

　　在我看來，大部分的時刻，這種感嘆是一種局中人的思維，辦事的人總是想“立馬”就辦，而且“立馬”就辦好。而把關(guān)的人，則要考量，合規(guī)合規(guī)還是合規(guī)，因為他們既要讓行業(yè)發(fā)展，又要替百姓守住風險的閘門，也是替老百姓(603883,股吧)守住財富最基本的安全底線，不被坑、不被蒙、不被拐、不被騙。

　　過去的5年，隨著資產(chǎn)荒凸顯的監(jiān)管不足，P2P走向全面崩塌。而對于金融領(lǐng)域最為市場化的私募基金行業(yè)，說實話所有金融從業(yè)人員都為此捏一把汗。但這5年的結(jié)果看來，私募行業(yè)基本平穩(wěn)度過了資產(chǎn)荒時代的大考。私募行業(yè)整體管理資產(chǎn)的不良率，相比于全行業(yè)24471家私募基金管理人、管理基金規(guī)模13.74萬億元資產(chǎn)而言，依然是很低的。

　　這5年下來的資產(chǎn)荒，凸顯私募基金行業(yè)是真正值得信任和值得托付的財富管理行業(yè)，其行業(yè)自律管理是既激發(fā)市場自身潛能，又充分能保護基金投資人的一套機制。

　　這一切好結(jié)果的背后，都是守門人的歸位盡責。這既是一場良幣驅(qū)逐劣幣的目標導向，也是基金業(yè)協(xié)會的自律管理的結(jié)果導向。制定好的行業(yè)游戲規(guī)則，讓所有人對自己負責，再通過大數(shù)據(jù)追蹤的方式，讓好人不用舉手，讓不良人露頭。

　　作為基金行業(yè)的守門人，中基協(xié)在保證基金投資人的權(quán)益前提之下，把好合規(guī)的閘門是天職。而作為行業(yè)的自律組織，在保證良性競爭、清理違規(guī)者的情況下，促進私募基金行業(yè)大發(fā)展又是職責。所以，在私募基金投資人與私募基金管理人之間，考驗的是如何尋求自律管理的平衡點

　　正是在這種背景下，基金業(yè)協(xié)會持續(xù)推動，建立健全了異常報送公示、失聯(lián)公示、投訴調(diào)解、風險自查、自律檢查執(zhí)紀、信用信息報告等過程信用機制，初步形成了信用公示與社會監(jiān)督、信用約束與自律處分、信用競爭與自主發(fā)展良性循環(huán)。

　　毫無疑問，信用報告制度正在改變劣幣驅(qū)逐良幣的狀況，而專業(yè)的律師事務所和會計師事務所正在扮演守門員的作用。行業(yè)自律相關(guān)的規(guī)定，作為行業(yè)主體形成的共識，鼓勵的正是守法自治。同時，要求專業(yè)的人去專業(yè)做事、專業(yè)投資，防止利益沖突不搞利益輸送，不讓急功近利損害基金投資人的行為透支行業(yè)的信譽和信用。這正是行業(yè)自律在國家治理體系中應該發(fā)揮的作用。

　　當一開始中基協(xié)加強自律管理嚴格執(zhí)行之初，曾經(jīng)的罵聲與罵名如今看來都是值得的。正是有這種自律管理背后的信用報告制度，大數(shù)據(jù)追蹤式管理，基金業(yè)協(xié)會才能做到“良幣驅(qū)逐劣幣”的效果，才能讓行業(yè)整體抵御住資產(chǎn)荒的大考。

　　截至2019年底，協(xié)會辦理15633家私募基金管理人的注銷手續(xù)，其中主動申請注銷2742家，未按要求完成第一只私募基金產(chǎn)品備案被注銷的私募基金管理人12199家，因違反協(xié)會自律規(guī)則被注銷的私募基金管理人692家。截至2020年1月9日，中國基金業(yè)協(xié)會已公告1102家疑似失聯(lián)私募基金管理人。

　　而我們會發(fā)現(xiàn)，2019年雖然登記私募基金管理人1100家，如果從總量而言僅新增23家，增長基本停滯。相比起前兩年備案私募數(shù)量的快速大幅增加，這一新增數(shù)字或許從側(cè)面反映了監(jiān)管收緊的趨勢和審慎的態(tài)度。

　　換句話說，私募登記備案速度慢和時間長的背后，也是一場博弈。既要新進入者真的合規(guī)合乎登記備案條件且有專業(yè)能力，更要為行業(yè)的良性發(fā)展而負責。因此，在材料要求方面，做到把關(guān)人守門人的基本要求下，盡量簡化登記備案人的手續(xù)就是一門藝術(shù)。同時，備案總量的慢，恰恰是為了讓私募行業(yè)有著更好更快的良性健康發(fā)展。

　　客觀而言，從已經(jīng)超2.4萬家私募基金管理人的規(guī)模而言，中國的私募行業(yè)已經(jīng)取得數(shù)量級的充分發(fā)展。接下來的更應該是更好質(zhì)量的規(guī)模發(fā)展，而不是追求私募基金管理人家數(shù)上的發(fā)展。有質(zhì)量的規(guī)模發(fā)展，接下來考驗的是基金業(yè)協(xié)會如何進一步“讓陽光讓良幣驅(qū)逐劣幣”，發(fā)揮中介機構(gòu)等各維度的市場力量，發(fā)揮信用報告機制的力量。也由此真正考驗行業(yè)，能否培養(yǎng)出行業(yè)的持續(xù)優(yōu)秀的私募基金管理人，培養(yǎng)出中國版巴菲特式的投資大師，以及中國版的橋水與黑石，讓中國的私募基金進一步走向由量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)換。

　　中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型升級的特殊時刻，全球也迎來新一輪的科技革命，不管是資本市場，還是股權(quán)投資領(lǐng)域，都正在發(fā)生巨變。在中國走向科技強國的道路上，也將迎來中國財富管理行業(yè)的大發(fā)展，我們更需要中國私募基金完成量變到質(zhì)變轉(zhuǎn)換。這不只是中基協(xié)行業(yè)自律組織的使命，也更是全行業(yè)私募基金的使命，相信更是全行業(yè)難得的歷史性機遇。

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