中國(guó)基金報(bào)記者 若暉

　　伴隨著各國(guó)貨幣及財(cái)政政策相繼出臺(tái)，全球資本市場(chǎng)暫時(shí)企穩(wěn)，美股走出熔斷“陰霾”，不過(guò)，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊仍不明朗，外需下行壓力籠罩之下，A股市場(chǎng)仍在2800點(diǎn)之下徘徊。

　　大盤低迷時(shí)刻，部分公募基金開始延長(zhǎng)募集期，卻仍有私募基金逆勢(shì)發(fā)行爆款產(chǎn)品，銀行渠道透露，寧泉資產(chǎn)執(zhí)行董事、興全基金前總經(jīng)理?xiàng)顤|近期新發(fā)的私募產(chǎn)品熱賣80億。

　　據(jù)記者了解，該私募產(chǎn)品設(shè)定了兩年封閉期，這也意味著雖然近期市場(chǎng)仍有波動(dòng)，有一批看好A股中長(zhǎng)期投資價(jià)值的投資者開始逆勢(shì)布局。

　　除此之外，多家明星私募基金也加快產(chǎn)品備案節(jié)奏，淡水泉、高毅資產(chǎn)、千合資本等私募機(jī)構(gòu)3月以來(lái)連續(xù)備案多只產(chǎn)品。

　　楊東旗下新發(fā)私募熱賣近80億

　　3月中旬以來(lái)，受大盤震蕩加劇影響，權(quán)益類公募基金一日售罄的現(xiàn)象暫時(shí)消退，有更高認(rèn)購(gòu)門檻的私募基金卻逆勢(shì)傳出爆款產(chǎn)品的消息。

　　據(jù)渠道人士介紹，上周一起，在興業(yè)銀行等渠道開始發(fā)售的寧泉資產(chǎn)一款私募產(chǎn)品，截止本周一已經(jīng)募集近80億元。

　　“本來(lái)寧泉資產(chǎn)打算上周五提前結(jié)束募集，但當(dāng)時(shí)興業(yè)銀行有款其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品提前兌付，投資者資金到賬后仍有配置需求，因此取消提前結(jié)束募集的計(jì)劃。”一位渠道人士透露。也有上海一位銀行渠道人士介紹，此次寧泉資產(chǎn)新發(fā)產(chǎn)品，興業(yè)銀行上海地區(qū)總共有20億額度，截止上周五基本已經(jīng)完成銷售目標(biāo)。

　　據(jù)記者了解，寧泉資產(chǎn)是興全基金前任總經(jīng)理?xiàng)顤|奔私之后創(chuàng)辦的私募基金，楊東曾在2007年5000多點(diǎn)時(shí)敢于看空股市而被投資者熟知。此次新發(fā)行的私募產(chǎn)品名為“興業(yè)信托.寧泉興悅N號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”，該產(chǎn)品定向投資于寧泉資產(chǎn)設(shè)立的私募基金。除此之外，該私募產(chǎn)品封閉期2年，認(rèn)購(gòu)門檻為50萬(wàn)元，同時(shí)需滿足合規(guī)投資者認(rèn)定條件。產(chǎn)品設(shè)定了0.5元的止損線，凈值在年化6%以上，提取凈值超過(guò)部分收益的15%(以最終產(chǎn)品合同為準(zhǔn))。

　　“寧泉資產(chǎn)在2018年發(fā)行了多款寧泉致遠(yuǎn)系列私募基金，截止2020年2月20日，多數(shù)產(chǎn)品凈值超過(guò)1.3元。盡管3月以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，最近凈值也在1.27元附近，很多老客戶比較認(rèn)可，因此繼續(xù)認(rèn)購(gòu)新發(fā)產(chǎn)品。”一位業(yè)內(nèi)人士介紹。

　　事實(shí)上，大盤調(diào)整也沒(méi)有改變寧泉資產(chǎn)近期產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏，截止3月底，寧泉資產(chǎn)相繼備案了寧泉致遠(yuǎn)31號(hào)等8只私募基金，按照目前產(chǎn)品募集時(shí)間，新發(fā)私募產(chǎn)品也預(yù)計(jì)在未來(lái)1、2個(gè)月內(nèi)完成備案。

　　看好光伏及港股中的銀行、券商低估值板塊

　　今年2月底，寧泉資產(chǎn)旗下投資經(jīng)理余璟鈺也在渠道路演中與投資者分享了對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的看法。

　　他在回顧年初操作時(shí)稱，旗下股票型產(chǎn)品年初倉(cāng)位大致9成左右，而后隨著市場(chǎng)上漲，進(jìn)行過(guò)一定的減倉(cāng)，過(guò)年前倉(cāng)位不到8成，當(dāng)時(shí)減倉(cāng)是因?yàn)楫?dāng)時(shí)產(chǎn)品已經(jīng)有一定的浮盈，出于追求長(zhǎng)期穩(wěn)健回的考慮，減倉(cāng)進(jìn)行一定地防守操作。

　　春節(jié)之后，受疫情影響，考慮到大盤跌到2700點(diǎn)附近，從中長(zhǎng)期維度看，后期操作和獲利空間都還不錯(cuò)，在市場(chǎng)下跌過(guò)程中逐步提升倉(cāng)位，隨后在創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)下，大盤快速上漲，出于控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，開了很少部分的中證500股指空單，進(jìn)行一些保護(hù)，持倉(cāng)組合仍以過(guò)往長(zhǎng)期看好的品種為主，沒(méi)有參與到半導(dǎo)體等科技板塊題材投資之中。

　　在他看來(lái)，股票最終盈利來(lái)自于企業(yè)盈利增長(zhǎng)，科技類股票一方面由于盈利難以預(yù)測(cè)，而且即使盈利能夠?qū)崿F(xiàn)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)給予的定價(jià)非常慷慨，下行保護(hù)空間不夠，會(huì)導(dǎo)致所投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益比不好把握，因此沒(méi)有參與科技板塊投資，加倉(cāng)仍以估值較低的藍(lán)籌板塊為主。

　　他也分享了寧泉資產(chǎn)長(zhǎng)期看好的板塊。他在路演中提到，未來(lái)投資偏好長(zhǎng)期行業(yè)發(fā)展前景較好的企業(yè)，例如寧泉資產(chǎn)一直看好的光伏概念。在他看來(lái)，光伏概念行業(yè)成長(zhǎng)空間足夠大，板塊龍頭的市占率不斷提升，龍頭低位也在不斷鞏固，盡管這些企業(yè)還有一定的融資需求，但企業(yè)的利潤(rùn)及現(xiàn)金流開始向好，造血能力得以增強(qiáng)，估值也相對(duì)合理，值得中長(zhǎng)期角度配置。

　　除此之外，寧泉資產(chǎn)也參與了港股投資。他分析稱，港股是個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，受外資影響也比較大，此前受到種種風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，港股在去年調(diào)整之后一直沒(méi)有出現(xiàn)較大的反彈，這也導(dǎo)致了港股中一些低估值品種的估值更低，潛在回報(bào)更高。他舉例道，例如港股中的銀行、券商板塊估值偏低，每年分紅水平達(dá)到5-6%，未來(lái)即使市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，這類標(biāo)的的防御性也相對(duì)較好；若是市場(chǎng)回暖，估值修復(fù)帶來(lái)的回報(bào)也較為可觀；若是市場(chǎng)持續(xù)震蕩，每年拿著分紅也可以接受，未來(lái)會(huì)繼續(xù)持有港股。

　　多家明星私募逆勢(shì)加大布局

　　一方面，市場(chǎng)仍在持續(xù)震蕩，短期難言見底，另一方面，A股目前估值處于歷史均值之下，隱含回報(bào)水平高于其他市場(chǎng)，從中長(zhǎng)期角度而言，市場(chǎng)調(diào)整正是較好的布局時(shí)機(jī)，多家私募基金3月以來(lái)也逆勢(shì)備案多只產(chǎn)品。

　　中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案數(shù)據(jù)顯示，3月以來(lái)，重陽(yáng)投資備案了重陽(yáng)價(jià)值2號(hào)等3只產(chǎn)品，而今年1、2月份，重陽(yáng)投資僅1只產(chǎn)品備案。淡水泉3月備案產(chǎn)品數(shù)更是多達(dá)30只，相比之下，前2個(gè)月備案產(chǎn)品數(shù)不足10只。

　　高毅資產(chǎn)近期產(chǎn)品備案速度也有所加快，3月陸續(xù)備案高毅精選FOF第22期等7只產(chǎn)品，千合資本3月合計(jì)備案7只產(chǎn)品，超過(guò)去年全年產(chǎn)品備案總數(shù)。

　　據(jù)渠道人士透露，4月份，高毅資產(chǎn)、?？べY產(chǎn)及景林資產(chǎn)等知名私募機(jī)構(gòu)仍將有產(chǎn)品發(fā)行，高毅資產(chǎn)推出的是一只主投內(nèi)部私募基金的FOF，?？べY產(chǎn)即將發(fā)行一只混合型私募基金。

　　?？べY產(chǎn)稱，目前的確不好判斷未來(lái)的一月或兩月時(shí)間內(nèi)美股的走勢(shì)，但在A股市場(chǎng)30余年的歷史中，3000點(diǎn)不會(huì)是中長(zhǎng)期較難企及的高位，相信在目前的點(diǎn)位選擇合適的標(biāo)的，在市場(chǎng)再次回到3000點(diǎn)時(shí)，投資者能有較好的回報(bào)。在大類資產(chǎn)中，地產(chǎn)周期已過(guò)，充裕的流動(dòng)性需要尋找出口，權(quán)益資產(chǎn)成為了現(xiàn)實(shí)的較佳選擇。目前的悲觀環(huán)境中，股價(jià)已反映了大部分的不利因素股價(jià)，?？べY產(chǎn)傾向于適度樂(lè)觀些，以合適的載體和投資方式去尋找優(yōu)質(zhì)的龍頭公司，分享優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)。

　　“要敢于利用市場(chǎng)的恐慌情緒進(jìn)行逆勢(shì)布局，才能實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)的投資收益?！钡崎T人趙軍此前曾這樣描述自己的投資理念。近期，淡水泉認(rèn)為，A股并未掉入海外市場(chǎng)的“恐慌螺旋”，要把握優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機(jī)遇。其認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的演變，目前其看到的是更多的機(jī)會(huì)。

　　“現(xiàn)在在發(fā)行市場(chǎng)上，無(wú)論是公募還是私募基金，有品牌及業(yè)績(jī)支撐的基金公司可以頻出爆款，反之，無(wú)業(yè)績(jī)及品牌的基金公司募資壓力加大。”一位私募基金人士感慨最近幾年基金行業(yè)分化嚴(yán)重。

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