財聯(lián)社（北京，記者 黎旅嘉）基金產(chǎn)品“迷你”化、新基金募集失敗，作為全國首家全自然人持股的“私轉(zhuǎn)公”公募基金管理公司，凱石基金在三年多的經(jīng)營后，給出的成績單讓人憂心。

　　今年以來，凱石基金的管理規(guī)模出現(xiàn)下滑，截至今年一季度末，產(chǎn)品規(guī)模僅剩11.36億元。除公司規(guī)?？s水之外，凱石基金旗下多只混合型基金產(chǎn)品規(guī)模下滑，淪為“迷你”基金。

　　事實上，目前行業(yè)中6家“私轉(zhuǎn)公”基金公司中，大多數(shù)成績堪憂。在業(yè)內(nèi)人士看來，凱石基金的困境同樣凸顯中小基金公司生存的艱難。當(dāng)前行業(yè)資源正不可避免地向頭部公司集中，隨著行業(yè)“馬太效應(yīng)”的加劇，未來中小基金公司的生存將更加艱難。

　　凱石基金困難重重

　　從私募轉(zhuǎn)型公募，是一個重大的跨越，但跨越之后，凱石基金經(jīng)過三年多的經(jīng)營，給出的成績單卻讓人憂心。

　　6月16日，凱石基金旗下凱石淳行業(yè)精選等多只產(chǎn)品，發(fā)布產(chǎn)品資產(chǎn)凈值持續(xù)低于5000萬元的公告。

　　公告表示，上述產(chǎn)品已連續(xù) 60 個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序并終止基金合同，而無需召開基金份額持有人大會。

　　作為一家“私轉(zhuǎn)公”基金公司，今年以來，凱石基金“困難重重”。不僅多只旗下產(chǎn)品規(guī)模下滑淪為“迷你基”，近3個月以來，產(chǎn)品收益率下滑，其基金管理規(guī)模一季度內(nèi)縮水超三成，截至3月31日，公司管理規(guī)模僅剩11.36億元。

　　而凱石基金的困境更是直觀體現(xiàn)在旗下產(chǎn)品業(yè)績的萎靡不振。

　　以凱石源混合基金為例，數(shù)據(jù)顯示，凱石源混合C的產(chǎn)品規(guī)模自今年初開始便直線下滑，一個季度內(nèi)產(chǎn)品規(guī)模下降66.67%，截至目前，該產(chǎn)品規(guī)模僅剩0.01億元。而凱石源混合A的產(chǎn)品規(guī)模也僅剩0.11億元。 此外，凱石淳行業(yè)精選混合A和凱石淳行業(yè)精選混合C兩只產(chǎn)品，截至今年一季度末，產(chǎn)品規(guī)模也僅有0.17億元和0.01億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，凱石淳行業(yè)精選混合A和凱石淳行業(yè)精選混合C的產(chǎn)品單位凈值分別為0.9791元和0.9648元；凱石源混合A和凱石源混合C兩只產(chǎn)品單位凈值分別為1.1037元和1.0926元。相較而言，產(chǎn)品收益率居于行業(yè)后段水平。

　　此外，雪上加霜的是，今年以來本就產(chǎn)品業(yè)績下滑、規(guī)模下降的凱石基金，接連多次產(chǎn)品募集失敗。

　　6月5日，凱石基金發(fā)布公告稱，截至2020年2月21日，凱石泓行業(yè)輪動混合基金募集期限屆滿，未能滿足《凱石泓行業(yè)輪動混合型證券投資基金基金合同》規(guī)定的基金備案的條件，故基金合同未能生效。

　　不僅如此，今年1月13日，凱石基金旗下另一只新基金產(chǎn)品，凱石秦純債三個月定開債券型發(fā)起式基金募集期限屆滿，同樣未能滿足合同規(guī)定的基金備案條件。

　　“這是個循環(huán)，存量產(chǎn)品業(yè)績吃緊，新發(fā)產(chǎn)品也不會好到哪里去。存量基金迷你化、新發(fā)產(chǎn)品募集失敗，這是個不斷沉淪的旋渦?！比A寶證券基金分析人士表示。

　　中小基金公司生存愈發(fā)艱難

　　公開資料顯示，凱石基金是一家由“私募系”轉(zhuǎn)為“公募系”的基金公司。2017年3月3日，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公示信息，核準(zhǔn)設(shè)立凱石基金管理有限公司，注冊資本為1億元，公司經(jīng)營范圍為基金募集、基金銷售、資產(chǎn)管理等。

　　自成立以來，凱石基金的管理規(guī)模曾穩(wěn)定上升，但始終未突破14億元，管理規(guī)模位于公募基金的后段。截至2019年末，凱石基金的管理規(guī)模達(dá)13.48億元，達(dá)到成立以來的最高值。而截至今年一季度末，其管理規(guī)模已縮水至11.36億元。

　　截至6月16日，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在“私轉(zhuǎn)公”的6家公募基金中，朱雀基金、同泰基金、弘毅遠(yuǎn)方基金、凱石基金的管理規(guī)模均低于30億元，產(chǎn)品數(shù)量也均少于10只。鵬揚與博道的規(guī)模相對較高，鵬揚基金管理規(guī)模合計548.1億元，博道基金的管理規(guī)模合計73.37億元。 可見在6家“私轉(zhuǎn)公”的公募基金中的多數(shù)規(guī)模并不大?！斑@樣十幾億至二十億元的規(guī)模，實際上是很難實現(xiàn)盈虧平衡的。而且上述基金公司的產(chǎn)品線多數(shù)較為單一，無力承接資管大時代的多種理財需求?！被鸱治鋈耸恐毖浴?/p>

　　今年以來新成立基金的發(fā)行總規(guī)模近8000億元，超過2015年前五個月大牛市時的規(guī)模，多只基金更是遭投資者搶購，一日售罄。然而，一半是“火焰”一半是“海水”，同期包括凱石基金在內(nèi)的多家小基金公司發(fā)行基金宣告募集失敗。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)資源向頭部公司集中已是不爭的事實，隨著“馬太效應(yīng)”的加劇，中小基金公司的生存將更加艱難。未來新進(jìn)入行業(yè)者面臨更高的門檻，如果資產(chǎn)管理規(guī)模不超過百億元，將很難生存下去。

　　某基金公司董事長表示，20年前，一家基金公司管理規(guī)模達(dá)到20億元，就可以實現(xiàn)盈虧平衡；10年后，盈虧平衡門檻提高到200億元，其中純股票型基金規(guī)模需要達(dá)到100億元；現(xiàn)在各項運營成本又提高了許多，例如沒有幾百萬元很難招到優(yōu)秀的基金經(jīng)理。對于新進(jìn)入者來說，基金公司的盈虧平衡門檻越來越高了。

　　“如果沒有明星基金經(jīng)理或者耀眼的業(yè)績，小基金公司想突圍越來越難了”，某基金業(yè)內(nèi)人士表示。凱石基金的困境凸顯中小基金公司生存的艱難。事實上，隨著新審批的公募基金公司不斷增加，即便沒有外來者的奪食，公募基金行業(yè)內(nèi)的競爭就已經(jīng)白熱化了，曾經(jīng)的“藍(lán)?！币讶蛔兂伞凹t海”。而行業(yè)中部分中小基金公司尤其是新設(shè)公司，在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中遇到品牌知名度不高、運營成本較高、分銷渠道與合作對象拓展困難等問題，面臨較大的競爭壓力。隨著“馬太效應(yīng)”的加劇，未來中小基金公司的生存將更加艱難。