【研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　6月私募業(yè)績上漲，股票多頭收益靠前受今年疫情影響，六月仍只有少量私募公布其凈值。在股票市場反復(fù)震蕩的行情下，1590只（據(jù)朝陽永續(xù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月末）具有連續(xù)一年以上凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化私募產(chǎn)品6月份平均收益率為9.55%，其中實(shí)現(xiàn)正收益的產(chǎn)品數(shù)量為1407只，占比為88.49%，整體表現(xiàn)優(yōu)于上證綜指,弱于深圳成指。

　　分策略來看，除了債券基金策略，6月各策略均取得正收益,其中,股票多頭、定向增發(fā)與宏觀策略表現(xiàn)靠前，債券基金與套利策略表現(xiàn)靠后。當(dāng)月,股票多頭1111只產(chǎn)品全月平均收漲11.69%，收益率分布區(qū)間為-39.39%至3968.5%。債券基金整體走勢于基礎(chǔ)市場相吻合。

　　過去一年宏觀策略表現(xiàn)靠前從過去12個(gè)月的收益水平來看，1590只私募基金平均收益率為18.34%。

　　近12個(gè)月以來，所有策略產(chǎn)品平均收益均錄得正值。由于過去一年股票市場上漲幅度較大，定向增發(fā)、股票多頭、宏觀策略體現(xiàn)優(yōu)勢。業(yè)績墊底的為股票市場中性和債券基金策略，過去12個(gè)月收益率分別為7.71%和7.83%。

　　私募行業(yè)數(shù)據(jù)：管理規(guī)模穩(wěn)健增長，6月發(fā)行略有回升根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，截至2020年6月底，已登記的私募證券管理人為8803家，較前期減少管理人72家；管理基金數(shù)量為45278只，較上月增加624只，平均單位管理人管理的基金數(shù)量擴(kuò)大至5.14只；管理規(guī)模為2.65萬億元，較上月增加164億元。剔除結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品后可以看到，6月份私募證券投資產(chǎn)品發(fā)行量較5月略有回升，共計(jì)發(fā)行1713只,比去年同期比較上升74.97%。

　　新發(fā)行的私募產(chǎn)品中，股票多頭發(fā)行數(shù)量依然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢，占比約為88.54%，之后依次為債券基金、多策略和管理期貨。

　　上海證券私募基金評(píng)價(jià)體系上海證券提出以波動(dòng)率作為分類標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)私募產(chǎn)品在評(píng)價(jià)區(qū)間內(nèi)的年化波動(dòng)率將其分為高波動(dòng)、較高波動(dòng)、中等波動(dòng)、較低波動(dòng)和低波動(dòng)五大類，然后在不同的波動(dòng)類別中對(duì)該類別內(nèi)的產(chǎn)品進(jìn)行比較。

　　以運(yùn)作滿3年1個(gè)月且具有連續(xù)一年以上凈值數(shù)據(jù)的非結(jié)構(gòu)化對(duì)沖基金為樣本。從最近一年的累積收益率來看，高波動(dòng)產(chǎn)品表現(xiàn)最佳，平均收益率為24.57%。低波動(dòng)產(chǎn)品表現(xiàn)最差，最近一年的平均累計(jì)收益率為9.43%。

　　在上行市場中，高波動(dòng)產(chǎn)品給投資者帶來了超額補(bǔ)償，而低波動(dòng)產(chǎn)品收益表現(xiàn)較弱。

　　市場信息監(jiān)管曝光私募違規(guī)套路