□本報記者王輝

　　近一個月普遍實現(xiàn)正收益

　　在近期市場寬幅波動、個股結(jié)構(gòu)性機會仍不斷涌現(xiàn)的背景下，機構(gòu)選股難度有所加大，量化策略的比較優(yōu)勢再度凸顯。

　　國內(nèi)某第三方機構(gòu)的私募收益率監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，該機構(gòu)監(jiān)測的793只相對價值策略私募產(chǎn)品，共有653只產(chǎn)品近一個月實現(xiàn)正收益，占比超八成。其中，18只產(chǎn)品近一個月收益率超過20%，115只產(chǎn)品近一個月收益率超過10%。在此之中，469只股票中性子策略私募產(chǎn)品，共計有410只產(chǎn)品近一個月取得正收益，占比接近九成。

　　此外，相關(guān)私募產(chǎn)品監(jiān)測數(shù)據(jù)還顯示，受近期國內(nèi)外消息面變動較多等因素影響，其他一些如事件驅(qū)動、宏觀策略等量化對沖私募產(chǎn)品，近期收益率整體也表現(xiàn)較好。

　　某知名量化私募機構(gòu)日前向記者提供的一張量化產(chǎn)品收益率曲線顯示，該機構(gòu)基于高頻量價數(shù)據(jù)和深度學(xué)習(xí)算法的高頻阿爾法策略表現(xiàn)亮眼。截至8月7日，該產(chǎn)品大幅跑贏中證500指數(shù)。

　　中報期回歸基本面

　　上海寬橋金融首席投資官唐弢稱，就基本面因子而言，近一個月以來較為高效的量化策略模型，往往對于中大盤股更重估值，對中小盤股則更注重業(yè)績與成長。由于7、8月是上市公司中報披露期，近一段時間市場回歸基本面因子也較為合理。

　　唐弢進一步表示，未來一段時間預(yù)計有兩種股票量化模型將能夠增厚收益、跑贏指數(shù)。一是在持有股票多頭現(xiàn)貨時，能夠在滬深300和中證500之間進行準確輪換的模型；二是能夠?qū)②厔菽Ｐ秃驼鹗幠Ｐ拖喁B加的量化策略，也能夠利用市場寬幅震蕩的機會，增厚趨勢模型的收益。由此，唐弢認為，對于普通投資者而言，可以根據(jù)自己擅長的領(lǐng)域，優(yōu)先選擇行業(yè)或者板塊，然后從中選擇成長性較高的中小盤股票，或者估值較低的藍籌股。

　　念空投資相關(guān)負責(zé)人表示，在相對均衡波動的市場中，高頻阿爾法策略相對會具有較強的比較優(yōu)勢；而如果市場進入極端的藍籌“二八行情”，則基本面選股策略將有所表現(xiàn)。對于中小投資者而言，A股市場的普遍投資規(guī)律還是集中在“反轉(zhuǎn)”上，所以投資者長期參與低估的股票收益較好。而在市場非?？簥^的時期，“動量策略”也會帶來相當(dāng)可觀的盈利，但是這種機會比較短暫，中小投資者參與的風(fēng)險較大。

　　國富投資分析表示，7月中旬以來A股市場持續(xù)震蕩，按照以往經(jīng)驗，行情階段性結(jié)束之后，市場主線不明晰，阿爾法收益更加依賴個股的選擇。因此，中高頻多因子等量化策略由于其本身特性，捕捉個股的短期機會能力更強。而考慮到市場依然波動較大，未來一些攻防兼?zhèn)涞牧炕呗灶A(yù)計更具性價比，如股票量化中高頻復(fù)合策略、股票多空策略、中性對沖策略等。

　　8月19日，A股市場并未延續(xù)前期升勢，出現(xiàn)震蕩回落，上證綜指延續(xù)了7月上旬以來的高位盤整格局。值得注意的是，近期A股主要股指階段漲幅相對有限，而不少私募機構(gòu)依靠基本面因子選股、多因子選股、市場中性策略等量化模型，整體上仍然取得了相對突出的投資收益。此外，量化策略也為一些中小投資者帶來了選股新思路。