2022年開年首周，A股就開局不利。隨之帶來(lái)的就是私募產(chǎn)品的凈值急降，私募機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)冷。有百億私募被爆凈值跌破預(yù)警線，也有百億私募冠軍狂跌超8%。去年備受關(guān)注的量化私募也未能幸免，也有頭部量化私募被曝出現(xiàn)超額回撤。

　　近日，又有市場(chǎng)消息稱，量化私募有了新的監(jiān)管要求。有券商托管方收到窗口指導(dǎo)，量化私募在新產(chǎn)品備案過(guò)程中被告知，后續(xù)私募管理人在客戶虧損的情況下不得計(jì)提超額收益部分的業(yè)績(jī)報(bào)酬，而且計(jì)提完成后客戶持有份額不能為虧損狀態(tài)。凈值下不能提超額提業(yè)績(jī)報(bào)酬，也就是說(shuō)在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中，客戶如果不賺錢，基金管理人就不能提業(yè)績(jī)報(bào)酬。

　　記者也從招商證券托管部1月活動(dòng)中使用的《近期產(chǎn)品備案政策及最新業(yè)務(wù)模式解讀》PPT中看到，指數(shù)增強(qiáng)業(yè)績(jī)報(bào)酬超過(guò)指數(shù)即可計(jì)提已不合規(guī)，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品在客戶虧損的情況下不得計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬，私募管理人需要確保計(jì)提超額部分的業(yè)績(jī)報(bào)酬后投資人持有份額收益為正，就是私募管理人提取業(yè)績(jī)報(bào)酬后投資人也要處于正收益狀態(tài)。

　　那么何為指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的超額計(jì)提，有量化私募人士介紹，指數(shù)增強(qiáng)策略是量化私募三大核心策略之一，其業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方式包括按照絕對(duì)收益計(jì)提和按照超額收益計(jì)提兩種。超額計(jì)提存在投資人在虧損狀態(tài)下還要計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的可能性。如產(chǎn)品對(duì)標(biāo)指數(shù)在合同期內(nèi)漲了10%，產(chǎn)品漲了30%，則管理人的超額收益為20%，投資者只需要付這20%的業(yè)績(jī)提成。但如果對(duì)標(biāo)指數(shù)在合同期內(nèi)跌了20%，而產(chǎn)品跌10%，雖然投資者已經(jīng)虧了10%，但管理人仍能在超額的10%里計(jì)提收益。

　　不難看出，這種計(jì)提方式在指數(shù)下跌的情況下，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)是很難接受的。有私募人士介紹，也有投資者認(rèn)為超額收益計(jì)提能扣除掉一部分指數(shù)上漲帶來(lái)的收益部分，希望按照超額收益來(lái)計(jì)提，但這類投資者一般都是比較專業(yè)的?？傮w來(lái)看，超額計(jì)提方式不是國(guó)內(nèi)量化私募的主流收費(fèi)模式。

　　去年，量化私募管理規(guī)模突破萬(wàn)億，百億級(jí)量化私募也達(dá)到28家，量化私募在快速發(fā)展的同時(shí)，越來(lái)越受到監(jiān)管的關(guān)注。

　　去年11月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)向私募基金管理人發(fā)布了《關(guān)于上線“量化私募基金運(yùn)行報(bào)表”的通知》（簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ钒l(fā)布后，量化私募基金管理人報(bào)送運(yùn)行數(shù)據(jù)的頻率從季度提高到月度，申報(bào)指標(biāo)也較先前版本細(xì)化。

　　稍后，也是在11月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也向券商下發(fā)了《關(guān)于開展證券公司量化交易數(shù)據(jù)信息報(bào)送工作的通知》，明確要求券商開展量化交易數(shù)據(jù)信息報(bào)送工作，以進(jìn)一步掌握證券行業(yè)自營(yíng)、資管量化策略和規(guī)模情況。

　　在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，量化私募備案節(jié)奏明顯減慢。有私募數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，量化私募備案新產(chǎn)品數(shù)量?jī)H為52只，而2021年1月量化私募備案數(shù)量高達(dá)565只，去年12月也高達(dá)768只。另一個(gè)影響量化私募備案新產(chǎn)品的原因則是2021年量化私募迅速擴(kuò)容帶來(lái)的市場(chǎng)策略容量的問(wèn)題。