開(kāi)年私募銷(xiāo)售市場(chǎng)冰火兩重天

　　績(jī)優(yōu)股票私募不愁賣(mài)、量化卻降溫明顯

　　記者 吳君

　　年初源樂(lè)晟資產(chǎn)、寧泉資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、凱豐投資、弘尚資產(chǎn)、遠(yuǎn)信投資等多家知名私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品在渠道發(fā)行，受到投資者關(guān)注。但與此同時(shí)，一些中小私募產(chǎn)品卻不好賣(mài)，募集規(guī)模不理想，甚至出現(xiàn)延期。

　　今年私募銷(xiāo)售市場(chǎng)呈現(xiàn)冷熱不均，較去年同期熱度明顯減退，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這跟近期市場(chǎng)大幅調(diào)整有關(guān)，部分管理人去年做得并不好，投資者信心受挫。當(dāng)前一些風(fēng)控好的主動(dòng)股票多頭私募受青睞，量化私募銷(xiāo)售大幅降溫，但穩(wěn)健、復(fù)合策略受關(guān)注。也有一些私募和渠道則在積極逆市布局，認(rèn)為當(dāng)前是投資好時(shí)機(jī)。

　　開(kāi)年私募銷(xiāo)售冰火兩重天

　　私募著眼市場(chǎng)機(jī)會(huì)積極布局

　　基金君了解到，源樂(lè)晟資產(chǎn)掌門(mén)人曾曉潔的新產(chǎn)品1月10日開(kāi)賣(mài)，上午2小時(shí)就賣(mài)了40億元，銷(xiāo)售一周時(shí)間，預(yù)計(jì)發(fā)售規(guī)模60億元；同時(shí)，由寧泉資產(chǎn)擔(dān)任投資顧問(wèn)的產(chǎn)品，在興業(yè)銀行獨(dú)家發(fā)行，到1月11日下午預(yù)約量超30億元，實(shí)際扣款超7億元，其計(jì)劃到1月21日，募資目標(biāo)也是60億元。

　　凱豐投資副總經(jīng)理鄧安娜表示，跨年前后幾個(gè)月屬于產(chǎn)品銷(xiāo)售的重點(diǎn)布局期。公司按規(guī)劃推進(jìn)了多家深度合作伙伴的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)，成為他們“開(kāi)門(mén)紅”的重點(diǎn)推薦私募之一，也與幾家核心銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)開(kāi)展了產(chǎn)品首發(fā)的布局。

　　遠(yuǎn)信投資告訴記者，“最近有銷(xiāo)售計(jì)劃，我們更看重長(zhǎng)期，包括在投資端的長(zhǎng)期價(jià)值投資和在資金端的長(zhǎng)期持有，持有人的投資體驗(yàn)很重要，下跌過(guò)程中的每一筆申購(gòu)都是高質(zhì)量的，我們希望能實(shí)現(xiàn)和持有人的共贏。”

　　睿億投資稱(chēng)，公司在過(guò)去幾年保持了不錯(cuò)業(yè)績(jī)，得到了部分渠道的關(guān)注和認(rèn)可，合作發(fā)行了幾支產(chǎn)品?！敖衲晡覀兝^續(xù)對(duì)外拓展，將公司規(guī)模上升一個(gè)臺(tái)階，春節(jié)后就有兩支產(chǎn)品落地。未來(lái)一方面計(jì)劃適當(dāng)擴(kuò)展渠道，再增加2、3家券商合作伙伴，在三方財(cái)富和銀行方面有所突破，另一方面規(guī)劃每家達(dá)成一定銷(xiāo)量，目前正按計(jì)劃進(jìn)行中，部分目標(biāo)合作渠道白名單流程即將完成?！?/p>

　　但近期的私募銷(xiāo)售市場(chǎng)也呈現(xiàn)出明顯的冷熱不均的情況，由于年初市場(chǎng)大幅調(diào)整，部分中小私募銷(xiāo)售遇冷?！拔覀?cè)谀瓿跖帕瞬簧佼a(chǎn)品，有的發(fā)了，但是規(guī)模不理想，有的延期了?！蹦澄?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/770350.htm" target="_blank">私募市場(chǎng)人士坦言。

　　北京一家中型私募負(fù)責(zé)人說(shuō)，今年1-3月都有新發(fā)產(chǎn)品安排，從開(kāi)年的第一支募集情況看，肯定是低于預(yù)期，主要是市場(chǎng)整體缺乏掙錢(qián)效應(yīng)，且去年高位買(mǎi)入的大部分產(chǎn)品應(yīng)該還屬于虧損狀態(tài)，老客戶(hù)不愿意加大投入，新客戶(hù)觀望，缺乏信心?！暗幸稽c(diǎn)，這次能看到，超高凈值客戶(hù)的資金在逆市布局，這次幾個(gè)是1000萬(wàn)單筆認(rèn)購(gòu)。另外，機(jī)構(gòu)資金最近申購(gòu)比較多，每周都有幾千萬(wàn)配置資金或者FOF資金申購(gòu)?！?/p>

　　私募銷(xiāo)售較去年同期熱度減退

　　穩(wěn)健、復(fù)合策略等受到關(guān)注

　　關(guān)于私募銷(xiāo)售市場(chǎng)的分化，雪球副總裁夏凡解釋?zhuān)P(guān)注到部分去年業(yè)績(jī)有亮點(diǎn)且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不錯(cuò)的管理人在部分銀行渠道進(jìn)行了重點(diǎn)首發(fā)?？傮w來(lái)說(shuō)私募基金開(kāi)年銷(xiāo)售情況比較平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)去年年初的募集熱潮，也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的投資情緒低落?！皬漠a(chǎn)品策略來(lái)看，受去年三四季度量化管理人業(yè)績(jī)出現(xiàn)回撤影響，相關(guān)策略的募集熱度有所下降。而一些長(zhǎng)期收益能力不錯(cuò)、回撤控制能力較優(yōu)的傳統(tǒng)股票多頭策略管理人現(xiàn)階段更易受到市場(chǎng)青睞。同時(shí)，在大量非標(biāo)資產(chǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)化的背景下，很多以固收+為策略的管理人，如FOF和一些中低波動(dòng)對(duì)沖策略，也正在被投資人關(guān)注?！?/p>

　　恒天財(cái)富產(chǎn)品研究中心胡飛表示，2022年開(kāi)年以來(lái)在各家渠道開(kāi)門(mén)紅的推動(dòng)下，私募整體銷(xiāo)售情況依然較為強(qiáng)勁，但主要募集規(guī)模集中在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異、品牌經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累受到投資者廣泛認(rèn)可的頭部管理人，其中以主觀股票策略為主要代表，如源樂(lè)晟、寧泉等都受到追捧。

　　在震蕩市場(chǎng)下，當(dāng)前私募銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華認(rèn)為，由于新年前半個(gè)月，市場(chǎng)大跌，各類(lèi)型基金都出現(xiàn)了較大幅度的回撤，投資者的信心受到較大的影響。所以開(kāi)年以來(lái)私募基金的整體銷(xiāo)售受到一定的影響，相比去年同期有所減少。產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，復(fù)合策略和宏觀策略相對(duì)而言熱度有所提升。

　　夏凡補(bǔ)充，今年以來(lái)不到兩周時(shí)間，市場(chǎng)出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)，雪球私募財(cái)富整體產(chǎn)品銷(xiāo)量的波動(dòng)在正常范圍內(nèi)，不過(guò)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)持續(xù)向好?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)首購(gòu)客戶(hù)下降與市場(chǎng)情緒關(guān)聯(lián)較大，但老客戶(hù)的追加及復(fù)購(gòu)等交易行為持續(xù)提高。產(chǎn)品層面確實(shí)出現(xiàn)了一些變化，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)前穩(wěn)健風(fēng)格的多頭、量化宏觀對(duì)沖策略、套利策略以及組合基金更受投資人歡迎，這也跟當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低有關(guān)?！?/p>

　　量化私募銷(xiāo)售明顯降溫

　　部分私募和渠道積極逆市布局

　　關(guān)于量化私募的銷(xiāo)售情況，胡飛表示，當(dāng)前量化私募的發(fā)行急劇降溫，一方面市場(chǎng)整體的發(fā)行情緒相對(duì)之前降溫，主流策略沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)；另一方面股票量化策略仍在回撤，尤其是前期較受追逐的頭部私募，表現(xiàn)不盡人意，量化行業(yè)層面，規(guī)模創(chuàng)了歷史新高，帶來(lái)的諸多問(wèn)題仍待解決，如投研梯隊(duì)建設(shè)、投研系統(tǒng)優(yōu)化、策略迭代與規(guī)模的匹配適應(yīng)性。

　　劉有華稱(chēng)，近期量化管理人的產(chǎn)品銷(xiāo)售和去年四季度變化不大，整體偏低迷。

　　夏凡認(rèn)為，近期量化策略波動(dòng)較大，超額回撤比較明顯，幾家頭部機(jī)構(gòu)也不例外。過(guò)去幾年績(jī)優(yōu)白馬股持續(xù)走強(qiáng)，持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)風(fēng)格使得量化策略每年可以較為容易的跑出20%~30%的超額。2020年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)風(fēng)格有了比較明顯的輪動(dòng)，消費(fèi)、醫(yī)藥的走弱以及高端制造、周期等板塊的輪番表現(xiàn)，使得超額穩(wěn)定性有所降低?！半S著越來(lái)越多的資金涌入量化策略，整體超額水平難免會(huì)逐步下降，長(zhǎng)期來(lái)看能跑贏指數(shù)10%左右就是不錯(cuò)的指增產(chǎn)品了?！?/p>

　　但是記者也發(fā)現(xiàn)，一些量化私募和渠道在逆市積極布局?！拔覀冏罱谫u(mài)一些量化私募，我們認(rèn)為現(xiàn)在是量化低點(diǎn)，總比去年8、9月份入局好。我們找些有特點(diǎn)的、口碑好的量化私募賣(mài)，比如9-11月回撤小的，比如聚寬是有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的?！比A南某券商渠道人士稱(chēng)。

　　衍盛資產(chǎn)表示，2021年第三季度是量化高光時(shí)刻，量化基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，而衍盛募集比較謹(jǐn)慎，“因?yàn)槲覀冋J(rèn)為規(guī)模的迅速上升，會(huì)顯著增加策略擁擠程度，透支未來(lái)一段時(shí)間收益。我們從投資者未來(lái)收益角度，幾乎沒(méi)有募資，反而是在出現(xiàn)回撤后的去年底開(kāi)始積極布局銷(xiāo)售渠道。衍盛當(dāng)前跟幾家券商有產(chǎn)品代銷(xiāo)安排，策略以量化指增或指增類(lèi)復(fù)合策略為主，計(jì)劃上架時(shí)間在今年一季度和二季度。今年也會(huì)新增與三方財(cái)富公司代銷(xiāo)以及信托公司成立專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，策略既有量化，也有主觀多頭。盡管近期募資難度顯著增加，我們逆勢(shì)而行，選擇在寒冬之后播種，更有信心給投資者創(chuàng)造穩(wěn)定的收益?！?/p>

　　私募機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面持續(xù)發(fā)力

　　以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化滿(mǎn)足投資者需求

　　記者 任子青

　　新年伊始，源樂(lè)晟資產(chǎn)、盤(pán)京投資、寧泉資產(chǎn)等私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品的熱銷(xiāo)，帶動(dòng)了一波市場(chǎng)情緒。記者了解到，不少私募機(jī)構(gòu)在一季度均有新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃，并在新發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面有所創(chuàng)新，將根據(jù)市場(chǎng)變化以及客戶(hù)需求，在費(fèi)率結(jié)構(gòu)、投資策略等方面進(jìn)行調(diào)整。

　　此外，在渠道的搭建方面，由于各家機(jī)構(gòu)的發(fā)展階段不同，發(fā)力的方向也有所區(qū)別。部分表示會(huì)積極拓展以謀求更多的合作機(jī)會(huì)，但也有部分私募更傾向于深耕重點(diǎn)渠道，不斷加深雙方合作。

　　多家私募均有新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃

　　將適時(shí)推出創(chuàng)新性產(chǎn)品

　　恒天財(cái)富產(chǎn)品研究中心胡飛告訴記者，弘尚資產(chǎn)1月17日將在多家渠道同時(shí)上線(xiàn)首發(fā)，此外在一季度春節(jié)前后，中歐瑞博、盤(pán)京、高毅等頭部機(jī)構(gòu)也均有發(fā)行產(chǎn)品計(jì)劃。

　　某大型券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人士透露，除了重陽(yáng)、源樂(lè)晟、望正等主觀多頭的私募機(jī)構(gòu)外，世紀(jì)前沿等量化機(jī)構(gòu)，以及敦和這樣的宏觀策略都有新發(fā)計(jì)劃。

　　在投資策略方面，部分私募機(jī)構(gòu)表示會(huì)將以往的投資理念一以貫之。遠(yuǎn)信投資希望通過(guò)基于深度基本面研究的長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，以合理的長(zhǎng)期估值投資符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律、企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律和具備良好治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)秀企業(yè)，這是遠(yuǎn)信投資平臺(tái)共同的價(jià)值觀，共同的長(zhǎng)期主義信仰，基金經(jīng)理的投資也是圍繞這一理念。

　　睿億投資表示，公司新發(fā)行產(chǎn)品保持以追求穩(wěn)健收益、有限回撤的絕對(duì)收益風(fēng)格為主。投資策略上采取自上而下的大勢(shì)研判與自下而上的個(gè)股挖掘相結(jié)合的模式，一方面投資經(jīng)理會(huì)對(duì)整體宏觀金融環(huán)境進(jìn)行自上而下的研究，判斷當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境所面臨的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，從而決定當(dāng)前產(chǎn)品的倉(cāng)位分布；另一方面公司十多人的投研團(tuán)隊(duì)會(huì)進(jìn)行深度的自下而上個(gè)股挖掘和跟蹤，深度研究個(gè)股的投資價(jià)值，并在合適的估值水平進(jìn)行投資。

　　值得注意的是，不少私募機(jī)構(gòu)也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化以及客戶(hù)需求，適時(shí)地推出創(chuàng)新性產(chǎn)品，在費(fèi)率結(jié)構(gòu)、投資策略等方面有所調(diào)整。

　　凱豐投資副總經(jīng)理鄧安娜介紹稱(chēng)，凱豐最近在產(chǎn)品發(fā)行方面主要有兩方面創(chuàng)新。首先，在產(chǎn)品費(fèi)率結(jié)構(gòu)方面，推出了“長(zhǎng)豐計(jì)劃”，實(shí)行階梯式的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期持有?！拔覀冏鲞@個(gè)銷(xiāo)售計(jì)劃主要考慮到，長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)是客戶(hù)財(cái)富增值最重要的手段。投資最重要的是用時(shí)間熨平波動(dòng)。無(wú)論公募或私募產(chǎn)品，客戶(hù)持倉(cāng)收益常遠(yuǎn)不如產(chǎn)品自身表現(xiàn)，其本質(zhì)原因在于，很多客戶(hù)用炒股的模式和心態(tài)來(lái)炒基金，每次調(diào)倉(cāng)都會(huì)受到貪婪、恐懼、羊群效應(yīng)等心理因素的影響，形成高買(mǎi)低賣(mài)的行為模式。出于對(duì)投資者長(zhǎng)期利益的考量，我們希望客戶(hù)長(zhǎng)期持有，跨越周期，提高產(chǎn)品投資的勝率?！?/p>

　　此外，在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益偏好上，凱豐計(jì)劃推出穩(wěn)健版的宏觀策略產(chǎn)品。鄧安娜解釋稱(chēng)，隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程加速，再加上今年資管新規(guī)的落地，很多原本投資于固定收益的客戶(hù)出現(xiàn)大量資產(chǎn)配置需求。這類(lèi)客戶(hù)往往風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，因此我們將立足原來(lái)宏觀策略產(chǎn)品的投資理念和投資策略，圍繞這部分客戶(hù)群體作相應(yīng)調(diào)整將波動(dòng)率高的資產(chǎn)投資比例相應(yīng)降低，提高穩(wěn)健資產(chǎn)的投資比例，設(shè)計(jì)出更穩(wěn)健版本的宏觀策略產(chǎn)品，來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)上日益增長(zhǎng)的這部分穩(wěn)健型投資者的需要。

　　“我們考慮推出封閉式的多策略定增產(chǎn)品，2022年定增市場(chǎng)競(jìng)價(jià)和定價(jià)項(xiàng)目總量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到8000億，優(yōu)選定增項(xiàng)目及定增相關(guān)的事件驅(qū)動(dòng)類(lèi)策略今年可能會(huì)存在較好的介入機(jī)會(huì)?！蹦乘侥记镭?fù)責(zé)人說(shuō)道。

　　據(jù)記者了解，衍盛資產(chǎn)計(jì)劃新發(fā)的股票量化產(chǎn)品是圍繞已有的主打策略并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行升級(jí)迭代。信息層方面，團(tuán)隊(duì)不斷挖掘和引入市場(chǎng)上新興的各類(lèi)數(shù)據(jù)源；因子層面，則新增更多元化且低相關(guān)的因子；組合層面將結(jié)合國(guó)際前沿的方法論進(jìn)行優(yōu)化。CTA策略方面，團(tuán)隊(duì)在原有時(shí)間序列趨勢(shì)策略上將覆蓋新的品種和挖掘新的信號(hào)，并新增期貨截面因子的多空策略，進(jìn)一步豐富策略類(lèi)型和增強(qiáng)組合間的互補(bǔ)性。

　　遍地撒網(wǎng)還是重點(diǎn)撈魚(yú)？

　　私募傾向于重點(diǎn)渠道深耕合作

　　不少私募機(jī)構(gòu)表示，新的一年，公司在渠道搭建方面也會(huì)積極布局，拓展更多的合作機(jī)會(huì)。睿億投資坦言，目前合作渠道主要是幾家頭部券商，一方面睿億過(guò)往主要通過(guò)直銷(xiāo)拓展，目前規(guī)模30多億，過(guò)往業(yè)績(jī)和交易的托管使券商相對(duì)更了解我們，希望能與渠道進(jìn)行深度合作，所以?xún)?yōu)先選擇雙方互相認(rèn)可的渠道合作；另一方面券商行業(yè)持續(xù)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，客群豐富，和券商合作符合睿億未來(lái)對(duì)外合作的定位。所以2022年睿億投資會(huì)加深和已合作券商渠道的合作，不局限于產(chǎn)品、研究、交易等方面。同時(shí)也在積極布局三方財(cái)富、銀行及機(jī)構(gòu)FOF的合作，預(yù)計(jì)重點(diǎn)合作7家左右渠道，進(jìn)一步構(gòu)建多樣的渠道銷(xiāo)售體系，依托業(yè)績(jī)和服務(wù)打造睿億的品牌。

　　此外，衍盛資產(chǎn)的主要合作銷(xiāo)售渠道包括券商、信托、第三方財(cái)富管理公司以及私募FOF。“伴隨著投研能力的提升和策略迭代進(jìn)度，公司今年會(huì)與渠道有更多的合作機(jī)會(huì)?！毖苁①Y產(chǎn)說(shuō)道。

　　遠(yuǎn)信投資表示，希望能有更多同樣秉持長(zhǎng)期主義的優(yōu)秀伙伴同行，為客戶(hù)帶來(lái)好的投資理念和財(cái)富增值。

　　不過(guò)，也有不少私募認(rèn)為，與其大面積鋪渠道，不如在重點(diǎn)渠道進(jìn)行深耕。北京一中型私募負(fù)責(zé)人表示，今年會(huì)有新的銀行和券商開(kāi)展合作，但不會(huì)鋪設(shè)太多，重點(diǎn)渠道的深耕也很重要。

　　另外一家北京私募機(jī)構(gòu)也向記者表示，目前公司的主要銷(xiāo)售渠道是市場(chǎng)主流的一些銀行券商。對(duì)于新開(kāi)渠道近年來(lái)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，也沒(méi)有大規(guī)模擴(kuò)張的訴求，所以更重要的還是去尋找到理念匹配的長(zhǎng)久期資金，不是去廣鋪渠道。

　　鄧安表示，“凱豐目前主要和一些大型的銀行券商信托及三方財(cái)富機(jī)構(gòu)合作，同時(shí)也形成具有凱豐特色的產(chǎn)業(yè)客群。在過(guò)去三年凱豐已經(jīng)逐步形成了以宏觀策略為核心，以股票多頭產(chǎn)品、債券增強(qiáng)產(chǎn)品和量化cta產(chǎn)品為‘三翼’的產(chǎn)品體系。今年我們還會(huì)在原有基礎(chǔ)之上，通過(guò)與渠道合作伙伴的進(jìn)一步合作，以及對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)群體的深度挖掘，以專(zhuān)戶(hù)定制的形式，在匹配客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的情況下為他們提供更符合他們需求的資產(chǎn)配置方案?！?/p>

　　高凈值投資者日趨成熟

　　不少開(kāi)始逆向布局

　　記者 房佩燕

　　2022年，A股慘遭“開(kāi)門(mén)綠”，公募、私募等基金管理人所期待的銷(xiāo)售火熱也沒(méi)有出現(xiàn)。不過(guò)，值得慶幸的是，不少私募和渠道指出，目前高凈值投資者已經(jīng)日趨成熟，雖然整體而言市場(chǎng)處于“好做不好發(fā)＂狀態(tài)，但也有不少高凈值投資人開(kāi)始逆向布局。

　　A股大跌，私募看好布局時(shí)機(jī)

　　產(chǎn)品卻慘遭“好做不好發(fā)”

　　一般而言，在A股行情走好時(shí)，會(huì)迎來(lái)一波基金銷(xiāo)售火熱期；反之亦然。而2022年開(kāi)年，A股連續(xù)大跌，基金銷(xiāo)售熱度整體隨之降溫。

　　某中型私募市場(chǎng)人士觀察，投資人的熱情在收緊，情緒普遍更加保守，大部分渠道的銷(xiāo)售也都是在收緊的，因?yàn)槿ツ旯善倍囝^和量化都傷了一批客戶(hù)，有些回撤很大。“雖然說(shuō)量化去年賺了不少錢(qián)，但有些人是從高點(diǎn)進(jìn)來(lái)的，也回撤了不少，銀行券商信托等目前都是在維護(hù)客戶(hù)?！?/p>

　　雪球副總裁夏凡指出，今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)回調(diào)，基金銷(xiāo)售熱度確實(shí)受到一定影響，最直接的表現(xiàn)就是首購(gòu)客戶(hù)數(shù)量同比去年開(kāi)年有明顯下降。不過(guò)他認(rèn)為，這并不奇怪，追漲殺跌或者羊群效應(yīng)本身就是正常的一個(gè)反應(yīng)行為。

　　私募排排網(wǎng)研究主管劉有華認(rèn)為，市場(chǎng)波動(dòng)太大，投資者無(wú)從下手。投資者的情緒整體比較穩(wěn)定，但部分回撤進(jìn)一步加大的產(chǎn)品，投資者對(duì)基金經(jīng)理的操作有所不滿(mǎn)。

　　華南某私募市場(chǎng)人士直言，“好做不好發(fā)，好發(fā)不好做，這一直是基金行業(yè)的常態(tài)。除非是議價(jià)能力非常強(qiáng)的，才能擇時(shí)發(fā)出大的規(guī)模。我們本來(lái)想在年初發(fā)完產(chǎn)品安心投資逐步建倉(cāng)，但是奈何手中的‘子彈’有限。今年市場(chǎng)發(fā)行慘淡的情況，真的是有點(diǎn)超預(yù)期了。

　　值得注意的是，在投資人低迷之際，往往是私募管理人認(rèn)為最好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)間。

　　據(jù)凱豐投資副總經(jīng)理鄧安娜觀察，從公募私募整體募集情況來(lái)看，今年年初投資者情緒確實(shí)受到一定程度的影響，熱情不如往年。但她指出，反觀2021年基金銷(xiāo)售火熱期，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)越難的賣(mài)點(diǎn)或許正是越好的買(mǎi)點(diǎn)，市場(chǎng)低迷之際即迎來(lái)好的戰(zhàn)略建倉(cāng)期。

　　衍盛資產(chǎn)也表示，太多數(shù)據(jù)顯示，短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)往往是截然不同的。“短期業(yè)績(jī)特別亮眼的背后往往代表的是在近一段時(shí)間內(nèi)某類(lèi)風(fēng)格（比如行業(yè)偏好）或者某類(lèi)策略特別適應(yīng)市場(chǎng)，但是當(dāng)大多數(shù)普通投資者都已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并且拼命追逐的時(shí)候，往往就是泡沫不斷形成的過(guò)程，而長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好則往往代表著對(duì)更深刻的投資邏輯和更客觀事實(shí)的堅(jiān)守?！?/p>

　　衍盛資產(chǎn)也補(bǔ)充，從投資的規(guī)律來(lái)看，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、市場(chǎng)預(yù)期未完全形成統(tǒng)一的情況下布局，往往未來(lái)一段時(shí)間勝率更高、預(yù)期收益會(huì)更理想。開(kāi)年市場(chǎng)調(diào)整只是階段性的，無(wú)論從宏觀政策、A股基本面以及市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)說(shuō)，A股都具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。當(dāng)下的風(fēng)格“高低”切換結(jié)束后，市場(chǎng)大概率會(huì)尋找到共識(shí)并形成新的合力，因此在大幅回調(diào)后反而投資人能拿到更便宜的籌碼。

　　投資人日趨成熟

　　不少開(kāi)始逆市投資

　　不過(guò)，也有不少私募和渠道告訴記者，對(duì)于“好做不好發(fā)”現(xiàn)象，高凈值投資人也日趨理性，開(kāi)始學(xué)會(huì)逆市布局。

　　據(jù)夏凡觀察，有一個(gè)現(xiàn)象令人欣喜?！拔覀儼l(fā)現(xiàn)在數(shù)次市場(chǎng)較大的波動(dòng)中，從投后數(shù)據(jù)反饋來(lái)看，投資者日趨理性。第一，追加及老用戶(hù)多產(chǎn)品的復(fù)購(gòu)行為持續(xù)增加，第二，投資人更加關(guān)注基金經(jīng)理對(duì)2022年的投資觀點(diǎn)及策略，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)及管理人的學(xué)習(xí)理解，第三，并沒(méi)有明顯的贖回異常數(shù)據(jù)，第四，客戶(hù)更加關(guān)注多策略的資產(chǎn)配置，尤其對(duì)套利、宏觀對(duì)沖以及FOF組合基金的關(guān)注，資產(chǎn)配置從理念逐漸發(fā)展到實(shí)踐。”他告訴記者。

　　恒天財(cái)富產(chǎn)品研究中心胡飛介紹，A股殺跌對(duì)于頭部機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售規(guī)模影響有限，并且當(dāng)前投資者也變得越來(lái)越成熟與理性，更多投資者會(huì)選擇逆向布局。

　　睿億投資認(rèn)為，公司品牌好、投資理念扎實(shí)、能給客戶(hù)帶來(lái)良好收益的基金經(jīng)理在銷(xiāo)售方面還是倍受關(guān)注，所以銷(xiāo)售市場(chǎng)冷熱不均的背后是好的資產(chǎn)比較稀缺。很多高凈值投資者不再是盲目投資，變得越來(lái)越專(zhuān)業(yè)，也會(huì)從管理人各種情況綜合去分析，因此也激勵(lì)著他們不能盲目擴(kuò)張，要有好的團(tuán)隊(duì)好的業(yè)績(jī)，穩(wěn)健發(fā)展才能走得更遠(yuǎn)。

　　遠(yuǎn)信投資表示，雖然投資者的情緒肯定會(huì)受市場(chǎng)影響，但投資者也在不斷學(xué)習(xí)進(jìn)化，對(duì)投資的理解也在不斷成熟，更看重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，在市場(chǎng)預(yù)冷的時(shí)候會(huì)更愿意選擇長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)和品牌效應(yīng)明顯的私募管理人，會(huì)認(rèn)為這時(shí)候是不錯(cuò)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　華南一量化私募和記者表示，渠道反饋回來(lái)的信息確實(shí)銷(xiāo)售熱度有所降低，不過(guò)因?yàn)槠洚a(chǎn)品表現(xiàn)還不錯(cuò)，持營(yíng)效果還不錯(cuò)。北京一私募渠道負(fù)責(zé)人也指出，近期也有優(yōu)質(zhì)的管理人仍然獲得了不錯(cuò)的募集效果，投資人對(duì)于產(chǎn)品的評(píng)估和申購(gòu)時(shí)點(diǎn)的選擇也更加趨于理性。

　　胡飛總結(jié)，經(jīng)過(guò)近幾年市場(chǎng)的持續(xù)教育，當(dāng)前投資者對(duì)于市場(chǎng)與管理人已有更充分的認(rèn)識(shí)，投資者在挑選管理人與產(chǎn)品時(shí)，開(kāi)始更為關(guān)注管理人長(zhǎng)期持續(xù)創(chuàng)造阿爾法收益的能力，基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐富、具備長(zhǎng)期管理大規(guī)模資金的能力、投研團(tuán)隊(duì)成熟與穩(wěn)定、投資策略長(zhǎng)期與市場(chǎng)契合度高的管理人與產(chǎn)品會(huì)更多受到投資者的青睞，此外投資者對(duì)于私募機(jī)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)的完善、公司流程與制度的明晰也越來(lái)越看重。

　　展望未來(lái)，夏凡指出，投資人選基金產(chǎn)品，往往追短期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的去，容易造成追漲殺跌，但對(duì)于基金理財(cái)，這種做法不可取，這樣很自然的現(xiàn)象就是往往基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)。對(duì)于投資人選基金配置，他有三個(gè)小建議，第一，樹(shù)立資產(chǎn)配置的理念，自己對(duì)于財(cái)富規(guī)劃有一定合理的目標(biāo)；第二，篩選專(zhuān)業(yè)的正規(guī)知名財(cái)富管理平臺(tái)，平臺(tái)上線(xiàn)產(chǎn)品本身就會(huì)幫助做一個(gè)篩選；第三，在與平臺(tái)的投資顧問(wèn)溝通產(chǎn)品過(guò)程中，注意從三個(gè)方面評(píng)判基金，人格認(rèn)知、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、業(yè)績(jī)歸因，理解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，評(píng)估與自己的風(fēng)偏和目標(biāo)是否匹配，做到長(zhǎng)期持有不投機(jī)。“現(xiàn)在市場(chǎng)發(fā)展日新月異，對(duì)財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)提出了更高的要求，在思考的過(guò)程中，也不斷完善我們對(duì)基金的遴選觀察體系，需要進(jìn)一步加深對(duì)管理人各維度的理解和認(rèn)識(shí)，在更長(zhǎng)時(shí)間緊密跟蹤的過(guò)程中，甄別優(yōu)質(zhì)私募，一起陪伴成長(zhǎng)?！彼硎尽?/p>

　　劉有華則從管理人的角度指出，最近時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，投資者可能主要看中管理人的回撤控制能力，即控制產(chǎn)品的波動(dòng)能力，回撤小，波動(dòng)低的私募成品更容易獲得投資者的認(rèn)可。