2014年以來，專注于投資二級市場的私募證券投資基金管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長。截至2021年12月，私募證券投資基金存量規(guī)模達(dá)到6.12萬億元，其中，管理規(guī)模超過百億的私募證券投資基金已經(jīng)超過了上百家，成為了影響資本市場運(yùn)行的重要力量。

　　但是，隨著2022年A股持續(xù)回調(diào)，私募圈也是一再“吃癟”，不少百億規(guī)模的知名私募都遭遇了凈值大幅回撤的問題。

　　百億私募石鋒資產(chǎn)產(chǎn)品觸及預(yù)警線

　　據(jù)報道，由于近日市場波動，2020年度的百億私募業(yè)績冠軍――石鋒資產(chǎn)，旗下篤行18號 A/B/C期已觸及0.85元的預(yù)警線，3月7日基金預(yù)估凈值低于合同約定的預(yù)警線。目前，該系列產(chǎn)品倉位已降低至2成左右。

　　考慮短期市場持續(xù)下行風(fēng)險，以及目前凈值仍處于相對低位的情況，石鋒資產(chǎn)表示，公司將力爭在不觸及止損線的前提下努力修復(fù)凈值。同時，為方便投資者及時了解產(chǎn)品運(yùn)作表現(xiàn)，預(yù)計自今天(3月8日)起將經(jīng)托管復(fù)核一致的產(chǎn)品凈值由周度披露改為日度披露。

　　值得一提的是，私募圈內(nèi)的“冠軍魔咒”也是再度上演，石鋒資產(chǎn)作為2020年度百億私募冠軍，收益達(dá)到了驚人的115.25%，但在2021年的平均收益率僅為-2.38%，在88家有業(yè)績展示的百億私募中排名第72。

　　2022年內(nèi)，截至2月份，石鋒資產(chǎn)表現(xiàn)同樣不佳，收益率為-9.80%，跑輸了同期大盤。讓人不得不感嘆，真的是“流水的冠軍，鐵打的魔咒”。

　　1647只私募產(chǎn)品跌破預(yù)警線

　　石鋒資產(chǎn)的問題并非特例，月前，百億私募上海赫富投資向投資者和代銷機(jī)構(gòu)發(fā)出公告，稱旗下赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金在2月10日的單位凈值為0.8774元，已低于預(yù)警線0.88元，觸及預(yù)警。

　　此前，東方港灣旗下產(chǎn)品也有多只觸及預(yù)警線，私募大咖但斌更是在其微博上表示：“上周我們決定東方港灣的所有產(chǎn)品累計凈值在1(元)以下的管理費(fèi)都不收了，回到1(元)以上再收。”

　　連百億級別的私募都難逃凈值回撤，更遑論規(guī)模更小的機(jī)構(gòu)了。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，目前已經(jīng)有1647只私募產(chǎn)品凈值跌破0.8，其中有685只產(chǎn)品凈值跌破0.7。其中不乏高毅資產(chǎn)、東方港灣、幻方量化、淡水泉、林園投資等知名私募旗下的產(chǎn)品。

　　在私募業(yè)內(nèi)，0.8的預(yù)警線，0.7的清盤線，是常規(guī)的止損安排。

　　私募機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品時，渠道往往會要求私募機(jī)構(gòu)設(shè)置預(yù)警線和清盤線，一旦基金凈值跌至清盤線以下，則該基金產(chǎn)品就會被強(qiáng)制清盤。

　　當(dāng)下，為產(chǎn)品設(shè)置清盤線已經(jīng)成為許多成熟私募普遍采用的做法。

　　通常來說，私募基金將清盤線設(shè)定在單位凈值0.7元上下。如果新基金單位凈值跌破0.70元，即產(chǎn)品虧損30%的時候，則該基金會被強(qiáng)制清倉止損。投資者只能帶著永久性損失，尋找下一個基金經(jīng)理，或者永遠(yuǎn)不再相信A股。

　　除此之外，在清盤前還會設(shè)置一道預(yù)警線，比如單位凈值跌破0.85元或者0.8元時，私募須改變原有的投資風(fēng)格，降低倉位，避免觸及清倉線，以免發(fā)生更大程度的虧損，待極端行情過去再設(shè)法翻盤。

　　對于為何今年會有如此之多的私募產(chǎn)品觸及或低于預(yù)警線，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華表示，一方面，觸及預(yù)警線的主要是近一年發(fā)行的新產(chǎn)品，因?yàn)檫@些產(chǎn)品發(fā)行之后，就遭遇了市場行情的變故，因此沒有充足的時間去積累足夠厚的安全墊，很容易就觸碰到預(yù)警線。

　　另一方面，行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的大背景下，私募青睞的高景氣賽道回調(diào)幅度較大，從而拖累了私募基金凈值。

　　A股當(dāng)前位置賺錢概率非常大

　　面對超600只私募產(chǎn)品站在清盤邊緣這一現(xiàn)象，有投資者擔(dān)心會產(chǎn)生私募清盤潮，A股近期行情本就慘淡，若是私募產(chǎn)品再清盤賣出股票，會引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，理論上是會有影響，但實(shí)際要看跌破止損線的私募產(chǎn)品有多少，最近兩年股票多頭私募產(chǎn)品很多都取消了預(yù)警線、止損線的條款，因此投資者不必?fù)?dān)心連鎖反應(yīng)。

　　同時，證券時報發(fā)布文章評論，近年來A股市場的深度和廣度都在提高，上市公司整體質(zhì)量在改善，市場韌性在增強(qiáng)，前兩年漲幅過大的部分板塊經(jīng)過回調(diào)后風(fēng)險得到較大釋放，市場整體上不存在泡沫，同時市場還有一批質(zhì)量好、估值低的公司。

　　在這種情況下，面對事件沖擊時投資者應(yīng)以長遠(yuǎn)眼光看待A股市場，沒有必要過度悲觀和盲目看空。

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根也表示，今年以來外部因素一直偏負(fù)面，不單純是A股下跌，亞太股市、歐洲股市都有比較深的跌幅，A股下跌主要是受外因拖累。短期來看，外部負(fù)面因素較大，主要是不確定性太大，大家心里會有一定恐慌。短期市場調(diào)整，也是因?yàn)檫@個不確定性，無法把握走向，對局勢走向失控的方向有一定擔(dān)憂。

　　跳開這個外部因素，看長一點(diǎn)的話，A股市場這么年來受到過很多外部因素的擾動，但最終，還是回歸到內(nèi)因決定。

　　內(nèi)因是偏正面的，特別是今年定出5.5%左右的GDP增長目標(biāo)，對市場來說是有力支撐。當(dāng)前A股的位置估值水平不高，全部A股PE值只有18倍，滬深300的PE值只有13倍左右。從這個因素來說，長期看是處于低位的，這個位置是有強(qiáng)力估值支撐的?？撮L一點(diǎn)，在當(dāng)前的位置掙到錢的概率還是非常大的。