近期，私募大佬但斌成了市場熱議的焦點。先有“取消凈值不足1的產(chǎn)品管理費”迎來叫好，后有回應(yīng)“疑似空倉”遭大家質(zhì)疑。近日，但斌又被曝出“遭到禁言”了。

　　私募大佬被禁言180天

　　4月6日，有報道稱，深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長但斌的微博顯示：“因違反相關(guān)法律法規(guī)，該用戶目前處于禁言狀態(tài)?！苯刂聊壳?，禁言狀態(tài)依舊存在。

　　對于微博被禁言，4月6日中午，但斌在其雪球賬號上表示，“通知我的賬號將被禁言180天。我的微博無論好壞都轉(zhuǎn)發(fā)，是想記錄歷史和時代，但不知哪條微博會被認(rèn)為有問題……遺憾！”

　　然而，在但斌發(fā)聲“喊冤”后不久，截至4月7日，其雪球賬號也被平臺禁言。

　　微博將被禁言180天，也就是長達(dá)半年。有網(wǎng)友表示，這一處罰力度較為嚴(yán)重。對于被禁言的原因，有網(wǎng)友在評論區(qū)表示，“是你清倉的事情”、“發(fā)的都是消極的微博”。

　　但斌清倉，此前也已經(jīng)有相關(guān)報道。3月25日、26日，有市場消息稱但斌疑似空倉，上百只產(chǎn)品凈值幾乎零波動。但斌對此表示，并沒有清倉，只是倉位比較低，在10%左右。減倉是一個常規(guī)的階段性操作，另外倉位變化會隨情況的變化而變化，并不是一成不變的。

　　但斌或許仍未加倉

　　但斌低倉位運行，或許已經(jīng)有一個多月的時間了，何時加倉，也是備受市場關(guān)注。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，但斌旗下部分產(chǎn)品的凈值已經(jīng)更新到4月1日，凈值小幅上漲，但整體仍然變動不大，這意味著但斌可能還沒有大比例加倉。

　　例如馬拉松一號，4月1日更新凈值，上漲0.64%；東方港灣價值投資2號，4月1日凈值上漲0.32%。可以看出，產(chǎn)品凈值小幅上漲，仍然變動不大，這意味著但斌可能還沒有大比例加倉，或在等待更好的理由和價格進(jìn)場。

　　價投大佬有人逆勢加倉

　　2018年，但斌出版了《時間的玫瑰》一書，這本書中，但斌回顧了自己的投資成長歷程，吸取了切身慘痛的實踐教訓(xùn)，從技術(shù)分析堅定地轉(zhuǎn)向了價值投資之路。

　　對于此次但斌低倉位運行，有公募人士表示認(rèn)同，稱“也許是出于私募產(chǎn)品管理更靈活的特點，也許是出于對凈值的維護(hù)，或者是大資金客戶的壓力，總之，這朵‘時間的玫瑰’暫時沒堅守住。但不能說但斌這樣做完全是錯的，因為1月份市場出現(xiàn)比較大的跌幅后，我也覺得實在要給建議，那就是空倉別動。”

　　當(dāng)然，也有更多堅持價值投資的大佬與但斌保持相反觀點。

　　月前，景林投資經(jīng)理高云程在線上交流時表示，我們應(yīng)該看到了估值的底部，即將找到盈利的底部、企業(yè)業(yè)績的底部。所以從估值和業(yè)績雙重底部的區(qū)域往前看，我認(rèn)為一部分經(jīng)歷了周期并且保持甚至增強了核心競爭力的公司，現(xiàn)在是應(yīng)該重倉買入并且長期持有的。

　　管理規(guī)模超千億的淡水泉掌門人趙軍在與客戶交流的過程中，回憶起過去應(yīng)對市場大幅波動的倉位管理經(jīng)驗。趙軍在交流會中表示，“2011年之后，我們對過去應(yīng)對下跌的操作的反思之后，就定下了組合的倉位由你看到的機會來決定。過去我們在高位也倉位高，就是因為我們把組合換成了高位沒有承擔(dān)高位風(fēng)險的股票上，就是倉位高、通過換結(jié)構(gòu)，來應(yīng)對市場?！?/p>

　　值得一提的是，回顧但斌的投資生涯，最成功的兩個案例就是騰訊和茅臺，但斌堪稱茅臺鐵粉，多次在個人微博上唱多茅臺，還曾將茅臺作為禮物送給巴菲特。但10%的低倉位，意味著其也賣出了大比例的茅臺以及一直看好的騰訊。

　　反觀另一位價值投資大佬，有著“中國巴菲特”之稱的段永平，則是在近期接連抄底騰訊和茅臺，并表示“總覺得從看10年的角度，拿著茅臺比拿著現(xiàn)金存在銀行要好一點點?！?/p>

　　此外，也有不少私募人士認(rèn)為目前是底部區(qū)域，空倉風(fēng)險比高倉位大，價值投資者更應(yīng)該選擇堅守。對此，但斌則表示，“沉默最好，用凈值說話”。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，但斌旗下仍然有85只產(chǎn)品凈值低于1，其中35只產(chǎn)品凈值低于0.8。整體來看，今年以來但斌的收益率為0.26%，略好于同期滬深300指數(shù)的-14.53%，而同期的超額收益率為4.99%。

　　磨底修復(fù)成二季度關(guān)鍵詞

　　除了堅守價值投資的大佬持續(xù)看好A股外，多家券商機構(gòu)發(fā)布的A股二季度展望中，也是對A股信心十足，“磨底”“修復(fù)”等成為關(guān)鍵詞，外部因素依然是需要考量的風(fēng)險點，而估值具備安全邊際、穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力等因素將成為反彈基礎(chǔ)。

　　3月中旬，A股政策底夯實，市場由此止住跌勢，轉(zhuǎn)而進(jìn)入震蕩上行格局。對于二季度走向，券商普遍認(rèn)為，經(jīng)過一季度的回落，市場估值較低，安全邊際提升，為二季度市場企穩(wěn)回升奠定良好的基礎(chǔ)。但是由于不穩(wěn)定因素仍在，震蕩磨底將成為二季度A股主基調(diào)，市場存結(jié)構(gòu)性機會。

　　光大證券策略分析師張宇生認(rèn)為，一方面，一季報業(yè)績?nèi)匀皇鞘袌龅闹我蛩?；另一方面，宏觀政策等因素也會促使風(fēng)險偏好修復(fù)。一季報之后，市場可能會面臨一定的下行壓力，拐點恐怕要等到經(jīng)濟(jì)筑底之后才會出現(xiàn)，“一季報將成為行情分水嶺?！?/p>

　　華安證券（600909）建議關(guān)注三條主線。

　　首先是穩(wěn)增長主線，包括房地產(chǎn)開發(fā)、服務(wù)以及建筑材料、建筑裝飾、城市管網(wǎng)改造、新型電網(wǎng)建設(shè)等新老基建板塊。

　　其次是消費復(fù)蘇主線，包括新冠特效藥、抗原自測催化的醫(yī)藥板塊，消費復(fù)蘇背景下的機場、酒店餐飲、高速公路、旅游服務(wù)行業(yè)，漲價更為順暢的種植業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)。

　　最后是成長賽道，包括新能源汽車、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體上游設(shè)備等板塊。