每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 肖芮冬

　　今年以來(lái)，市場(chǎng)受內(nèi)外部因素的影響而震蕩不斷，不少個(gè)股股價(jià)不斷走低，經(jīng)歷了前期的震蕩回調(diào)后，5月以來(lái)A股市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，滬指重回3000點(diǎn)之上，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。

　　值得注意的是，市場(chǎng)信心還可以從機(jī)構(gòu)調(diào)研得到印證——近一個(gè)月來(lái)，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)暴漲，上市公司合計(jì)接待了47136次機(jī)構(gòu)調(diào)研，較前期增加了15068次、增幅為46.98%。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的熱點(diǎn)來(lái)看，半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、計(jì)算機(jī)軟件這三大板塊是機(jī)構(gòu)調(diào)研的重點(diǎn)。

　　另外，從百億私募調(diào)研動(dòng)向來(lái)看，不少大佬親自參與調(diào)研活動(dòng)。其中，王亞偉關(guān)門弟子崔同魁入職盤京后，也開(kāi)啟了密集調(diào)研模式。

　　抄底信號(hào)來(lái)了？機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)創(chuàng)近一年新高

　　今年以來(lái)，市場(chǎng)受內(nèi)外因素的影響而震蕩不斷，滬指一度下探至2863點(diǎn)，不少個(gè)股股價(jià)一路走低。不過(guò)在經(jīng)歷了前期的震蕩回調(diào)后，5月以來(lái)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)回升，滬指重回3000點(diǎn)之上，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年2月26日~2022年4月27日，滬指有7次跌破3000點(diǎn)，那么這次投資者該貪婪還是恐懼呢？

　　目前的市場(chǎng)，“政策底”在政策的呵護(hù)下不斷夯實(shí)，短期“市場(chǎng)底”經(jīng)過(guò)二次探底之后已基本形成，未來(lái)行情有望向中期反彈演變。值得注意的是，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)還可以從機(jī)構(gòu)調(diào)研得到印證，近一月來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)暴漲。據(jù)數(shù)據(jù)，截至5月12日，近一個(gè)月來(lái)，上市公司合計(jì)接待了47136次機(jī)構(gòu)調(diào)研，較前期增加了15068次、增幅為46.98%。具體來(lái)看，主板市場(chǎng)24951次機(jī)構(gòu)調(diào)研，較前期增加了10217次、增幅為69%；另外創(chuàng)業(yè)板合計(jì)14638次機(jī)構(gòu)調(diào)研，較前期增加了8725次、增幅為147.5%；

　　從所有接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研的公司來(lái)看，邁瑞醫(yī)療（300760）近一月接待了583家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其中117家私募機(jī)構(gòu)；其次是【愛(ài)美客(300896)、股吧】（300896），近一月接待了484家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)97家；緊隨其后的是華測(cè)檢測(cè)（300012），近一月也接待了434家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)81家；第四就是歌爾股份（002241），近一月接待了431家機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機(jī)構(gòu)78家。數(shù)據(jù)顯示，一天之內(nèi)合計(jì)調(diào)研5家上市公司的私募合計(jì)有195家，合計(jì)調(diào)研上市公司1335家；其中一天內(nèi)調(diào)研10家上市公司的私募合計(jì)25家，合計(jì)調(diào)研上市公司288家。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研家數(shù)來(lái)看，近一個(gè)月合計(jì)811家上市公司接待了機(jī)構(gòu)的調(diào)研，較前期增加了265家。其中，主板市場(chǎng)434家，較前期增加了149家；創(chuàng)業(yè)板260家，較前期增加了141家。從行業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體位居第一位；其次是醫(yī)療器械；第三位的是計(jì)算機(jī)軟件。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的半導(dǎo)體行業(yè)來(lái)看，【紫光國(guó)微(002049)、股吧】（002049）位居第一，近一月接待了420家機(jī)構(gòu)調(diào)研；其次是兆易創(chuàng)新（603986），近一月接待了348家；第三是富瀚微（300613），接待了257家。

　　百億私募扎堆調(diào)研，崔同魁入職盤京開(kāi)啟密集調(diào)研

　　值得注意的是，近期IPO批文少了很多，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定有著積極的意義。另外從私募排排網(wǎng)發(fā)布的5月中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)來(lái)看，5月信心指數(shù)環(huán)比上漲5.91%，并且創(chuàng)出近一年以來(lái)的新高，表明基金經(jīng)理看好接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)——59.5%的基金經(jīng)理對(duì)5月行情持樂(lè)觀態(tài)度。此外，2022年以來(lái)，合計(jì)有18家私募管理人自購(gòu)旗下基金超27.36億元，其中百億私募成為自購(gòu)的主力軍。

　　從百億私募調(diào)研動(dòng)向來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，百億私募近一月來(lái)積極調(diào)研，為后期的市場(chǎng)布局做參考。比如私募巨頭淡水泉近一月來(lái)，合計(jì)21次調(diào)研，共調(diào)研了117家上市公司。從行業(yè)屬性來(lái)看，包括半導(dǎo)體芯片、醫(yī)藥醫(yī)療、消費(fèi)等三大板塊。值得注意的是，4月底左右，淡水泉進(jìn)入了密集調(diào)研模式——4月26日調(diào)研了10家上市公司；4月27日調(diào)研了24家上市公司，包括歌爾股份、晶盛機(jī)電（300316）、富瀚微、【開(kāi)立醫(yī)療(300633)、股吧】（300633）等；4月28日，調(diào)研了16家上市公司。

　　盤京投資近一月來(lái)也合計(jì)有21次調(diào)研，共計(jì)調(diào)研了92家上市公司，其中在“五一”前更是進(jìn)行了密集調(diào)研——4月26日合計(jì)調(diào)研了12家上市公司；4月27日合計(jì)調(diào)研了11家上市公司；4月28日合計(jì)調(diào)研了11家上市公司；4月29日合計(jì)調(diào)研了10家上市公司。值得注意的是，盤京投資的崔同魁近期更是開(kāi)啟密集調(diào)研模式。其在4月24日參與了上市公司調(diào)研活動(dòng)；之后的4月25日、4月26日、4月28日、4月29日、5月10日的盤京投資的調(diào)研中，都出現(xiàn)了崔同魁的身影。

　　據(jù)了解，2021年10月，原千合資產(chǎn)基金經(jīng)理崔同魁加盟盤京投資，當(dāng)時(shí)募集資金規(guī)模就超過(guò)了35億元。從崔同魁的履歷來(lái)看，歷任華夏基金行業(yè)研究員、華夏大盤基金經(jīng)理助理、華夏復(fù)興和華夏成長(zhǎng)基金經(jīng)理，崔同魁是華夏基金創(chuàng)始人王亞偉的“關(guān)門弟子”，兩人在華夏基金共事期間配合默契。在王亞偉“奔私”創(chuàng)立千合資本之后，崔同魁也于2015年奔赴千合資本擔(dān)任基金經(jīng)理，不過(guò)崔同魁在2021年10月之后加盟盤京投資。

　　估值底、政策底、經(jīng)濟(jì)底等多重底部，市場(chǎng)有望迎來(lái)一波反彈行情

　　對(duì)于目前市場(chǎng)處于3000點(diǎn)左右波動(dòng)，投資者該貪婪還是恐懼呢？深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在5月13日接受記者微信采訪時(shí)表示，對(duì)上市公司調(diào)研次數(shù)的大幅增加，凸顯了機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)前A股估值的認(rèn)可以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)。首先自去年以來(lái)，滬深兩市經(jīng)歷大幅下跌過(guò)后，各大指數(shù)的估值再次來(lái)到歷史估值底部區(qū)間。以上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指為例，2018年12月份的估值分別為12.5倍和32.倍PE，而今年截至5月12日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的估值分別為12.3倍和36倍。

　　也就是說(shuō)，目前估值已經(jīng)處于歷史估值絕對(duì)底部區(qū)，下行空間已經(jīng)不大。再者，我國(guó)近期不斷進(jìn)行貨幣寬松，同時(shí)對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整頓結(jié)束，地產(chǎn)政策有所松綁，不斷降低中小企業(yè)融資成本，大力加大基建投資，這一系列旨在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)不斷發(fā)酵，下半年經(jīng)濟(jì)慢步回升是大概率事件。在當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)對(duì)上市公司增加調(diào)研把握投資機(jī)會(huì)是完全正確的。

　　馬澄在微信中告訴記者，半導(dǎo)體及元件概念近期強(qiáng)勁反彈，主要原因有四點(diǎn)：一是半導(dǎo)體及元件概念自去年高點(diǎn)至今有一波長(zhǎng)足的下跌，技術(shù)自身存著反彈的需求；二是從估值來(lái)看，截至5月6日，半導(dǎo)體及元件概念估值回落至38.6倍PE，已經(jīng)回歸至2018年12月的估值水平；三是從最新公布的半導(dǎo)體及元件概念一季報(bào)來(lái)看，一季度行業(yè)贏利75億，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.95%，繼續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；四是上海疫情已經(jīng)接近社會(huì)面清零，整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始全面修復(fù)，這會(huì)直接刺激汽車半導(dǎo)體業(yè)績(jī)修復(fù)。對(duì)于半導(dǎo)體的中長(zhǎng)期投資，我們是比較看好的。

　　私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊也在5月13日接受記者微信采訪時(shí)表示，當(dāng)前A股處于估值、政策、經(jīng)濟(jì)等多重底部，而且有望迎來(lái)一波反彈行情，機(jī)構(gòu)自然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這一次布局的大好時(shí)機(jī)，因此對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，目前是優(yōu)化現(xiàn)有投資組合以及加重股票倉(cāng)位的好時(shí)機(jī)，所以機(jī)構(gòu)需要積極調(diào)研，一方面尋找更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，另一方面對(duì)現(xiàn)有組合標(biāo)的進(jìn)行調(diào)研驗(yàn)證，為的是能夠在接下來(lái)的反彈行情中能夠有所表現(xiàn)。我們看好接下來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，隨著政策利好的不斷累積和經(jīng)濟(jì)層面的逐漸好轉(zhuǎn)，A股整體市場(chǎng)呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢(shì)。雖然市場(chǎng)可能還會(huì)受到不確定性因素沖擊，導(dǎo)致短期仍然還會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)，但不改A股長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。

　　不過(guò)石鋒資產(chǎn)則在二季度策略報(bào)告中指出，短期看市場(chǎng)尚缺乏反彈的積極因素，需要等待更多的政策出臺(tái)。A股市場(chǎng)大概率會(huì)繼續(xù)尋底，在操作上應(yīng)該繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。