□本報記者 楊皖玉 王宇露

　　近期A股市場走出獨立行情，大部分私募機構的投資信心回暖，但私募在5月份的新產品發(fā)行情況不盡如人意，投資者的認購熱情仍待恢復。展望后市，私募人士表示，市場將維持震蕩行情，“確定性”成為目前較主流的投資邏輯。具體到行業(yè)配置，私募普遍看好疫后復蘇的消費和服務業(yè)，以及長期增長空間明確的板塊。

　　市場表現(xiàn)較強韌性

　　數(shù)據顯示，5月上證指數(shù)上漲4.57%，深證成指上漲4.59%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.71%。豐嶺資本表示，市場在5月表現(xiàn)出了較強韌性，一是因為前期調整幅度較大，市場本身有內在超跌反彈的動力；二是由于流動性充裕，對市場形成了較大支撐。

　　“影響資本市場的三個重要因素：美國經濟帶來的通脹壓力、地緣局勢帶來的部分產品成本壓力、疫情帶來的需求壓力，都已經充分反映了最悲觀的情形。從目前情況來看，A股市場已經觸底，將慢慢走出一輪行情?！痹礃逢少Y產認為。

　　截至6月2日，在近20個交易日內，31個申萬一級行業(yè)指數(shù)中，有26個行業(yè)指數(shù)上漲。汽車指數(shù)領漲，階段漲幅達21.36%，電力設備、機械設備、電子、國防軍工4個行業(yè)指數(shù)也分別上漲逾10%。

　　“5月市場呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，在風格表現(xiàn)方面，科技制造鏈和能源鏈占優(yōu)，消費板塊也有所表現(xiàn)，舊基建板塊相對落后?！蔽蚩胀顿Y對記者表示。

　　致順投資分析，反彈邏輯主導了5月的A股市場。在底部反彈過程中，率先反彈的板塊一定是基本面相對較強的，也是反彈態(tài)勢持續(xù)時間較長的。很多“反彈先鋒”通常能夠引領市場走出底部。一些前期的熱門板塊，由于投資者對行業(yè)業(yè)績預期比較充分，一旦后續(xù)業(yè)績不達預期，可能會出現(xiàn)“殺業(yè)績”的情況。

　　“市場經過系統(tǒng)性調整后，悲觀情緒得到較大程度釋放，相應的市場投資機會也越來越多?！鼻搴腿Y本認為，本輪行情短期修復空間主要看穩(wěn)增長政策力度，中期市場焦點仍需放在美聯(lián)儲貨幣政策方面。

　　產品發(fā)行熱度不高

　　5月市場行情反彈的同時，私募產品發(fā)行并未回暖。私募排排網數(shù)據顯示，今年5月新發(fā)私募基金數(shù)量為2036只，環(huán)比下降11.79%；與去年同期的3426只相比，下滑40.57%。從今年前5月份發(fā)行情況來看，5月私募基金發(fā)行熱度僅高于2月。

　　對于這一現(xiàn)象，不少私募表示，雖然5月行情反彈，但仍面臨一些短期擾動因素，在政策預期兌現(xiàn)之前，還需要保持謹慎的投資策略。

　　“政策預期充分釋放后進入到兌現(xiàn)階段，強勁的業(yè)務基本面和確定的增長邏輯才是接下來資金關注的方向?！_定性’將是持續(xù)較長時間的投資邏輯?！敝马樛顿Y對記者表示。

　　悟空投資認為，當前階段“政策底”夯實，在“政策底”確認的前提下，市場底部還需磨礪。對于反彈的持續(xù)性，投資者需保持謹慎態(tài)度。本輪反彈更多是情緒面的提振，短期A股或仍將經歷一些擾動性因素的考驗。

　　5月有1378家私募成功完成產品備案，備案產品數(shù)量在10只及以上的私募有7家，包括華軟新動力、明世伙伴基金、齊家私募等。值得注意的是，阿巴馬資產與?？べY產的單月備案產品數(shù)量分別為23只、20只。

　　截至5月底，今年已有13014只私募基金完成登記，百億級私募新發(fā)基金數(shù)量為931只。阿巴馬資產今年已備案97只私募基金，在百億級私募中排名第一。5月，?？べY產董承非管理的新基金募集金額超過45億元，成為了難得的“爆款”。

　　后市將維持震蕩行情

　　私募機構普遍認為，下半年A股將維持震蕩行情，其中不乏結構性機會。疫后復蘇的消費和服務業(yè)，以及長期增長空間明確的板塊，成為被普遍看好的方向。

　　悟空投資表示，市場大概率仍將震蕩運行，對投資者而言，要重點關注政策發(fā)力的效果和經濟復蘇力度。

　　“在組合操作上，短期內仍以穩(wěn)為先，不追求激進配置?！敝马樛顿Y表示，業(yè)績具有確定性，尤其是呈現(xiàn)出業(yè)績逐季加速增長的上市公司，應該會提供相對較好的投資機會。

　　丹羿投資認為，下半年行情將主要圍繞疫后經濟復蘇展開?！鞍殡S各種刺激政策落地以及復工復產的深入，下半年經濟將會持續(xù)復蘇，從而給部分行業(yè)帶來改善性機會。”

　　也有機構認為，即使經過一段時間的調整，部分熱門賽道估值回歸仍需要一個過程。

　　豐嶺資本表示，目前A股市場估值極度分化。比如，市場之前最熱門的賽道“茅指數(shù)”和“寧組合”，即使調整了較長時間，目前估值仍處在相對高位，遠談不上低估。一些傳統(tǒng)行業(yè)估值處在歷史低位，卻無法吸引到投資者足夠的興趣?？傮w而言，以目前的經濟背景和市場結構，如果因為流動性充裕而出現(xiàn)較大的投資機會，發(fā)生在低估值板塊上的概率可能會更大一些。

　　具體到行業(yè)配置，源樂晟表示，首選需求不受疫情影響，或者在疫情好轉后需求馬上可以恢復高增長的板塊，如光伏、風電、部分制造業(yè)等；另外，隨著美股調整，也會考慮增加在海外市場的配置。

　　清和泉資本認為，后市配置主要關注兩個方向，一是長期成長空間明確，且景氣度較高的光伏和新能源汽車等行業(yè)；二是基本面短期受到影響，估值跌至歷史底部，但下半年隨著需求恢復，具備較大業(yè)績彈性的行業(yè)，如體育用品、互聯(lián)網以及風電設備等行業(yè)。