本周美聯(lián)儲(chǔ)議息大動(dòng)作前，美國(guó)通脹壓力加大引發(fā)全球股市巨震。6月14日，A股市場(chǎng)卻在隔夜美股重挫之后上演“百點(diǎn)大反攻”的強(qiáng)勢(shì)翻紅“好戲”。

　　多家一線私募今天表示，盡管外圍股市再起大浪、A股反彈至階段性高位之后調(diào)整壓力有所顯現(xiàn)，但海外市場(chǎng)波動(dòng)實(shí)質(zhì)性影響有限，短期市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱可能性也不大。多家私募堅(jiān)稱(chēng)，短暫的市場(chǎng)波動(dòng)將是投資者加倉(cāng)參與的良機(jī)，當(dāng)前將繼續(xù)保持重倉(cāng)或滿(mǎn)倉(cāng)。

　　海外股市仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

　　建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛稱(chēng)，隨著近期能源價(jià)格重拾上行趨勢(shì)和6月“基期效應(yīng)”消失，投資者對(duì)于美國(guó)通脹預(yù)期開(kāi)始再次上調(diào)，這也引發(fā)了歐美市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。

　　肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，上周五美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期走高，擊退了之前市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹見(jiàn)頂、CPI數(shù)據(jù)逐月回落的預(yù)期，由此投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是否出現(xiàn)超預(yù)期加息，并且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月結(jié)束加息的預(yù)期也明顯回落。“事實(shí)上，對(duì)于持續(xù)高攀的油價(jià)，加息的直接抑制作用并不大。”崔磊稱(chēng)。

　　而對(duì)于美股方面的最新運(yùn)行態(tài)勢(shì)，萬(wàn)豐友方副總經(jīng)理陳益和稱(chēng)，“現(xiàn)階段美股正處于風(fēng)險(xiǎn)之中；特別是上周五公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步超預(yù)期，引發(fā)了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)超預(yù)期加息的擔(dān)憂(yōu)，從而導(dǎo)致美股投資者出現(xiàn)恐慌性?huà)伿?；我們認(rèn)為，從三方面看，美股面臨的困難可能還遠(yuǎn)未結(jié)束”。第一，本次美國(guó)通脹的絕對(duì)水平、形成原因和猛烈程度和上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)有很強(qiáng)的相似性，其持續(xù)性大概率會(huì)超預(yù)期，年內(nèi)很難回落到美聯(lián)儲(chǔ)的管理目標(biāo)之內(nèi)，所以美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮政策在短期內(nèi)很難退出；第二，在美國(guó)通脹還沒(méi)有消退的情況下，經(jīng)濟(jì)衰退的前瞻指標(biāo)卻陸續(xù)出現(xiàn)，如美債收益率的倒掛等。第三，調(diào)查顯示當(dāng)前美國(guó)散戶(hù)的倉(cāng)位依然非常高，美國(guó)家庭對(duì)股票資產(chǎn)的配置依然處于歷史最高位。

　　普遍樂(lè)觀預(yù)期A股韌性

　　對(duì)于近期及今天市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，靜瑞資本投資總監(jiān)余小波認(rèn)為，“雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)在長(zhǎng)期影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，但也只是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)因素；目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)周期上和海外有明顯差異，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股的運(yùn)行而言，并不是主要矛盾”。在經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景依舊樂(lè)觀的背景下，投資者更應(yīng)關(guān)注中國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、疫情控制等方面的實(shí)際影響。“對(duì)于靜瑞資本而言，目前依然能從A股、港股市場(chǎng)找到很多資產(chǎn)的內(nèi)在收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)的機(jī)會(huì)，將繼續(xù)保持滿(mǎn)倉(cāng)運(yùn)作?！庇嘈〔ǚQ(chēng)。

　　域秀資本研究總監(jiān)許俊哲稱(chēng)，在2020年以來(lái)，中國(guó)央行與歐美國(guó)家的貨幣政策周期差異較大，在目前美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息的情況下，中國(guó)仍有充足的政策回旋空間進(jìn)行對(duì)沖。因此美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)于A股市場(chǎng)會(huì)有一定影響，但總體可控。對(duì)于后市發(fā)展，許俊哲認(rèn)為，經(jīng)過(guò)今天的大反攻之后，市場(chǎng)在指數(shù)層面上的強(qiáng)勢(shì)，依然能維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。但市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)越來(lái)越趨向于經(jīng)濟(jì)基本面、上市公司本身的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖约拔磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)。從投資操作來(lái)看，更應(yīng)當(dāng)關(guān)注在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化。

　　崔磊強(qiáng)調(diào)，本周前兩個(gè)交易日權(quán)重股與成長(zhǎng)板塊之間的風(fēng)格輪動(dòng)，依然健康，這表明4月底以來(lái)的本輪市場(chǎng)反彈依然還在延續(xù)，只是更多“從超跌反彈階段過(guò)渡到了景氣產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向階段”?？紤]到市場(chǎng)參與者的分歧依舊顯著，“短暫的市場(chǎng)波動(dòng)將是投資者加倉(cāng)參與的良機(jī)”。

　　趙媛媛認(rèn)為，綜合內(nèi)外部消息面等因素來(lái)看，市場(chǎng)或?qū)⒃诮恢茏笥业臅r(shí)間內(nèi)進(jìn)入高位盤(pán)整蓄勢(shì)階段。在此之中，北向資金流入A股的力度等動(dòng)態(tài)情況，值得投資者重點(diǎn)留意。

　　熱門(mén)板塊人氣不減

　　從市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)看，目前受訪私募整體對(duì)于新能源等熱門(mén)板塊的看好預(yù)期，依然不減。

　　趙媛媛稱(chēng)，新能源汽車(chē)和綠電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)悄壳癆股市場(chǎng)最強(qiáng)主線。但考慮到短期內(nèi)外資資金可能因美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策繼續(xù)收緊而有所波動(dòng)，相關(guān)板塊內(nèi)部可能會(huì)有所分化，其中鋰電行業(yè)中的外資重倉(cāng)品種可考慮短期回避。另一方面，磷化工、稀土、比亞迪（002594）與華為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，該私募人士則會(huì)繼續(xù)看好。此外，周期上游品種如焦煤、鐵礦、純堿，可選消費(fèi)中的醫(yī)美等，可能也有較好投資機(jī)會(huì)。

　　陳益和表示，目前該機(jī)構(gòu)主要看好三方面投資機(jī)會(huì)。一是偏上游資源型的行業(yè)和個(gè)股；二是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策強(qiáng)相關(guān)的工程機(jī)械、鋼鐵、建筑等行業(yè)；三是與能源變革長(zhǎng)期相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車(chē)及與新能源車(chē)相關(guān)的汽車(chē)電子等。

　　崔磊稱(chēng)，本輪市場(chǎng)行情深刻反映了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)前階段的特征，即：傳統(tǒng)的地產(chǎn)周期見(jiàn)頂，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻關(guān)和落地階段，高端制造、低碳經(jīng)濟(jì)將助力宏觀經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。在此過(guò)程中，光伏、電動(dòng)車(chē)等產(chǎn)業(yè)板塊市值開(kāi)始接近傳統(tǒng)金融、地產(chǎn)行業(yè)板塊的市值，這并不是某些傳統(tǒng)策略觀點(diǎn)中所謂的市值的終點(diǎn)，而是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然階段。未來(lái)會(huì)出現(xiàn)更大規(guī)模的結(jié)構(gòu)置換，會(huì)蔓延至藍(lán)籌股領(lǐng)域。因此市場(chǎng)當(dāng)前以高端制造、低碳經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向?yàn)橹鞯某砷L(zhǎng)風(fēng)格行情，在市場(chǎng)短期顛簸之后，仍將會(huì)不斷持續(xù)。

　　許俊哲表示，目前該機(jī)構(gòu)在A股的組合布局主要圍繞“美好生活+高端制造”兩條主線，其中，以新能源、國(guó)防軍工為代表的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，則是該機(jī)構(gòu)的“第一大配置賽道”。除此之外，整體估值水平近期回落到歷史低位的醫(yī)藥板塊，預(yù)計(jì)也會(huì)隨著市場(chǎng)的回暖，出現(xiàn)豐富結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　編輯：張晶

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