隨著茅臺半年報及最新股東持倉數(shù)據(jù)于8月2日發(fā)布，“神秘私募”金匯榮盛、瑞豐匯邦再度引發(fā)關(guān)注。

　　這兩家機構(gòu)對茅臺持股“只增不減”，而且一買就是幾年，在今年二季度又一次加倉茅臺，加倉金額約20億元。因為長情持股，這兩只投資茅臺的基金浮盈或合計超過百億元。

　　除這兩家機構(gòu)外，投資大佬段永平不久前表示，“又買了一些茅臺”。與上述機構(gòu)和投資人的態(tài)度類似，券商紛紛看好茅臺股價的向上空間。

　　貴州茅臺（600519）一直是林園的長情股，其實它不僅僅是林園的偏愛。據(jù)《紅周刊》了解，金匯榮盛、瑞豐匯邦“三號基金”也是茅臺的長期持有者。

　　據(jù)茅臺最新披露的二季度股東持倉數(shù)據(jù)顯示，金匯榮盛三號基金(全稱深圳市金匯榮盛財富管理有限公司-金匯榮盛三號私募證券投資基金)、瑞豐匯邦三號基金(全稱珠海市瑞豐匯邦資產(chǎn)管理有限公司-瑞豐匯邦三號私募證券投資基金)分別位列第8、第9大流通股股東，并且均在二季度大手筆加倉茅臺。

　　具體來看，二季度金匯榮盛三號基金增加茅臺47.19萬股至640.13萬股，截至二季度末，持倉市值達130.91億元(見表1)。

　　表1 金匯榮盛三號基金持倉茅臺

　　瑞豐匯邦三號基金對于茅臺的操盤，與金匯榮盛三號基金高度一致。今年二季度，瑞豐匯邦三號基金增倉茅臺61.93萬股至629.67萬股，截至二季度末，持倉市值為128.77億元(見表2)。

　　表2 瑞豐匯邦三號基金持倉茅臺

　　整體而言，以茅臺二季度的成交均價測算，金匯榮盛、瑞豐匯邦兩者二季增倉茅臺的合計耗資約20億元。而截至二季度末，兩者持倉茅臺的市值合計約為260億元，創(chuàng)歷史新高。

　　《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，金匯榮盛、瑞豐匯邦兩者持續(xù)買入茅臺期間，正是茅臺股價持續(xù)上漲階段，這為其創(chuàng)造了豐厚的盈利。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金匯榮盛三號基金成立日期為2016年8月19日，自成立來的收益率(6.0年)為162.00%，年化收益率為19.42%(數(shù)據(jù)截止至2022年1月)。瑞豐匯邦三號基金成立于2017年12月13日，成立來的收益率(4.6年)達到了238.08%，年化收益率為30.12%(數(shù)據(jù)截至2022年7月)。

　　拉長周期來看，兩只基金與茅臺的股價走勢高度一致(見圖1)。

　　圖1 金匯榮盛三號、瑞豐匯邦三號凈值與茅臺股價

　　數(shù)據(jù)顯示，金匯榮盛三號基金于2019年中報新進成為茅臺前十大流通股股東，當時持倉341.34萬股，持倉市值33.59億元。此后，整體給予持續(xù)加倉，如2021年三季報、2021年年報，均對茅臺給予大筆加倉。

　　隨著持股數(shù)量增加，該基金的持倉占比也在同步增長，數(shù)據(jù)顯示，金匯榮盛三號基金持倉茅臺占流通A股比例由2019年中報的0.27%逐步增至2022年中報0.51%。

　　而就瑞豐匯邦三號基金而言，數(shù)據(jù)顯示，其于2018年四季度新進成為茅臺前十大流通股股東，當時持倉359.13萬股，持倉市值21.19億元。此后，進一步連續(xù)加倉，如2021年三季報、2021年年報、2022年一季報，分別增倉80.53萬股、26.30萬股、31.07萬股。

　　依靠重倉茅臺，這兩只基金迅速晉升百億私募梯隊。若從金匯榮盛、瑞豐匯邦“三號基金”于2019年二季度、2018年四季報新進成為茅臺前十大流通股股東以來分別計算，茅臺股價分別上漲了1倍與2.6倍。而這也讓兩只基金斬獲巨大浮盈。

　　若以季度增倉股數(shù)與茅臺的季度均價測算，金匯榮盛三號基金自2019年二季度以來共耗資約42億元增倉茅臺；瑞豐匯邦三號基金自2018年四季度以來，耗資約45億元增倉茅臺。進一步來看，結(jié)合兩者的最新持倉茅臺市值情況，即自金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金進入茅臺前十大流通股東以來，分別浮盈55億元與62億元。

　　值得一提的是，金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金建倉茅臺的時間，或早于兩者現(xiàn)身茅臺前十大流通股股東的時間(即2019年二季度、2018年四季度)，因此兩者建倉茅臺的成本更低，并且在此之前已經(jīng)積累一定的浮盈，另外，剔除分紅因素，兩只基金通過建倉茅臺，或爆賺至少110億元，可謂“悶聲發(fā)大財”。

　　“三號基金”業(yè)績曾隨茅臺股價調(diào)整而調(diào)整，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金至2021年8月分別回撤了51%與35%，但這兩只基金在同期并未減倉，而是加倉。

　　重倉押注茅臺而且實現(xiàn)財富快速裂變增值的金匯榮盛、瑞豐匯邦，有什么樣的神秘背景？

　　據(jù)愛企查資料顯示，深圳市金匯榮盛財富管理有限公司的法定代表人為張玲，持股80%。另據(jù)私募排排網(wǎng)披露的信息顯示，金匯榮盛三號基金的基金經(jīng)理與公司法人為同一人，均為張玲。雖然名氣遠不如同樣鐘情茅臺的張坤、但斌、林園等，但張玲是一名具有豐富金融從業(yè)經(jīng)驗的老將。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)資料顯示，張玲具有26年的從業(yè)年限，其曾擔任多項與金融投資有關(guān)的工作，如1997年1月至2000年5月，就職于大鵬證券有限責任公司國際業(yè)務部，期間主要從事B股和A股發(fā)行的承攬工作；2000年5月至2005年9月，就職于聯(lián)合證券有限責任公司，先后在經(jīng)紀業(yè)務部、固定收益部、資產(chǎn)管理部、基金理財中心工作。2015年7月至今，任職于深圳市金匯榮盛財富管理有限公司。

　　據(jù)《紅周刊》進一步梳理，除了金匯榮盛三號基金，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，張玲還管理金匯榮盛融誠興盛一號、金匯榮盛一號、金匯榮盛六號、金匯榮盛二號、金匯榮盛五號5只基金。

　　但觀察來看，后續(xù)5只基金成立日期均晚于金匯榮盛三號，除了金匯榮盛融誠興盛一號為2021年4月，其余4只基金成立日期均為2017年9月。值得一提的是，后續(xù)5只基金的業(yè)績表現(xiàn)遠低于金匯榮盛三號(見圖2)。

　　圖2 張玲管理基金

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)(注，數(shù)據(jù)截止至2022-01)

　　瑞豐匯邦三號基金的基金經(jīng)理也絕非投資界的“小白”。私募排排網(wǎng)顯示，瑞豐匯邦三號基金基金經(jīng)理為鄭松有，具有14年的從業(yè)年限，曾在券商和私募投資基金等行業(yè)任職。鄭松有先生堅持價值投資，擁有綜合的知識結(jié)構(gòu)和復合專業(yè)背景，對股權(quán)投資和證券投資均有深入研究。所屬公司珠海市瑞豐匯邦的法定代表人為王浩佳，鄭松有也為股東之一，持股11.25%。

　　《紅周刊》注意到，除了瑞豐匯邦三號，鄭松有還管理瑞豐衛(wèi)、瑞豐匯邦偉業(yè)1號、瑞豐生華1號三只基金。

　　從投資成績來看，瑞豐衛(wèi)自2019年7月成立至今，累計收益達180.33%，瑞豐匯邦偉業(yè)1號自2018年10成立至今累計實現(xiàn)收益93.11%(見圖3)。

　　圖3 鄭松有管理基金

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)(注，數(shù)據(jù)截止至2022-07)

　　重倉買入茅臺，體現(xiàn)了基金經(jīng)理們深厚的價值投資情結(jié)。《紅周刊》注意到，如瑞豐匯邦基金曾于2018年10月發(fā)布的一份致投資者的信中有如下表述，國內(nèi)股票投資者中，真正理解企業(yè)估值并利用估值進行投資的太少了，不管是機構(gòu)還是個人。市場的周期輪回，漲多了跌，跌多了漲，大體是沒有錯的。但是千萬不要忘記了價值這個錨。

　　一個股票可以下跌無數(shù)個90%，不管它現(xiàn)在是100元/股的價格，還是1元/股的價格。重要的是其背后的公司能否為股東創(chuàng)造價值：源源不斷的利潤和現(xiàn)金流。而不是它之前漲了多少或者跌了多少。

　　“今年以來，很多優(yōu)質(zhì)公司的股票并沒有跌多少，在各大指數(shù)屢創(chuàng)新低的時候，也沒有回到前期的一個低點。所以我們堅持信，于A股和港股上市的優(yōu)質(zhì)公司的股票才是稀缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！?/p>

　　2018年四季度，瑞豐匯邦三號基金大舉“買買買”，新進成為了茅臺前十大流通股股東。

　　進一步來看，除了茅臺，金匯榮盛、瑞豐匯邦相關(guān)基金還現(xiàn)身多家公司。

　　金匯榮盛三號基金曾于2018年中報~2018年年報期間出現(xiàn)在海峽創(chuàng)新（300300）的前十大流通股股東。2018年一季報~2018年三季報出現(xiàn)在【老白干酒(600559)、股吧】（600559）前十大流通股東。此外，另一只基金金匯榮盛融誠興盛一號，曾于去年四季度新進入贛鋒鋰業(yè)（002460）前十大流通股東，持倉715.44萬股，持倉市值10.22億元，今年一季度，繼續(xù)持倉(見表3、表4)。

　　表3 金匯榮盛三號基金持倉

　　表4 金匯榮盛融誠興盛一號基金持倉

　　巧合的是，老白干酒前十大重倉股曾經(jīng)也同樣出現(xiàn)了瑞豐匯邦的身影。如瑞豐匯邦三號基金，2017年年報新進入老白干酒前十大流通股東，至2019年年報連續(xù)持倉。金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金同時現(xiàn)身老白干酒前十大流通股股東，如2018年三季度(見圖4)。

　　圖4 金匯榮盛三號基金、瑞豐匯邦三號基金共同持倉老白干酒

　　此外，如上市公司披露的一季度機構(gòu)持倉來看，瑞豐匯邦三號基金還出現(xiàn)在中國神華（601088）的前十大流通股股東隊列。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，瑞豐匯邦三號基金持倉中國神華2223.38萬股。

　　值得一提的是，瑞豐匯邦三號基金自2020年三季度即新進成為中國神華的前十大流通股股東，持倉股數(shù)同為2223.38萬股，期間一直持有，未有減倉行為。而隨著中國神華股價持續(xù)上漲，瑞豐匯邦三號的持倉市值已由2020年三季度的3.66億元增至2022年一季度的為6.62億元(見表5)。

　　表5 瑞豐匯邦三號基金持倉中國神華

　　延伸閱讀

　　除了“三號基金”，知名投資人段永平、財經(jīng)大V唐朝(唐書房)也對茅臺保持關(guān)注。

　　早在3月29日，段永平在社交平臺發(fā)文稱，“最近又買了點茅臺”。他解釋稱，“和大家看到的任何消息無關(guān)，甚至和股價也沒有關(guān)系，只是正好有點多余現(xiàn)金。總覺得從看10年的角度，拿著茅臺比拿著現(xiàn)金存在銀行要好一點點?！?/p>

　　之后，在3月31日，“i茅臺”App試運行。對此，段永平于4月1日稱，看好i茅臺，其表示，i茅臺這個主意非常好，用戶至少知道上哪里去買真酒，應該給管理層一點掌聲，道理上來說，供求平衡的價格是比較接近合理的，目前這種中簽率說明茅臺零售價不是很合理。希望i茅臺的量會慢慢占到主流，這樣能夠平滑地解決很多矛盾。

　　值得一提的是，段永平“余錢”加倉時，正逢茅臺股價底部，隨后便開啟階段性反彈(見圖1)。

　　圖1 茅臺股價表現(xiàn)

　　在7月20日，段永平再一次“關(guān)注”茅臺。其在社交平臺發(fā)文稱，貴州茅臺“又跑到1961附近”(見圖2)。他對茅臺“1961元”似乎很重視，因為之前在去年11月29日也曾發(fā)過這樣的文章。

　　圖2 大道無形我有型發(fā)文

　　同樣，因為茅臺名利雙收的唐朝(唐書房)7月30日最新披露的公開持倉顯示，其對茅臺的持股占比為21%，為第二重倉股。之前，唐朝曾表示，茅臺是中國A股市場的財富Bug，是投資者致富道路上罕見的系統(tǒng)漏洞。其表示，因為茅臺罕見的財富Bug，天然自帶三道送錢的后門：①產(chǎn)品嚴重供不應求，確定可以盡產(chǎn)盡銷；②可銷售數(shù)量上限由四到五年前基酒產(chǎn)量決定；③如果萬一有短期滯銷，庫存不僅不減值，反而有巨大的增值空間。對于估值，其表示，這三道后門讓稍作研究的投資者，就可以大致靠譜地預測出當年及三年后的企業(yè)凈利潤數(shù)據(jù)。剩下的問題就是套入老唐估值法公式，然后等待市場先生偶發(fā)癲狂觸及買點或賣點，輕輕松松地伸手撿錢了。

　　今年以來，茅臺無論是發(fā)布新電商平臺“i茅臺”，還是推出茅臺冰淇淋，都能引起市場轟動。從茅臺中報數(shù)據(jù)來看，“i茅臺”平臺貢獻良多。具體來看，貴州茅臺上半年通過“i茅臺”數(shù)字營銷平臺實現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元，在直銷占比中已經(jīng)達到21.08%。

　　針對茅臺業(yè)績表現(xiàn)，機構(gòu)紛紛給出推薦評級。據(jù)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，僅8月以來，即有10余家券商機構(gòu)，給予茅臺買入評級(見附表)。

　　附表 最新茅臺買入評級

　　券商扎堆給予茅臺買入評級，渠道改革――i茅臺是機構(gòu)的重要關(guān)注點。國盛證券表示， “i茅臺”數(shù)字營銷平臺上線后市場反響熱烈，目前已成為貴州茅臺業(yè)績增長新利器。其表示，看好強品牌力背書下，公司增長的穩(wěn)定性和噸價上行空間，期待后續(xù)公司經(jīng)營層面的改善，看好公司發(fā)展動能和治理改善。

　　與此同時，不少券商給出了茅臺的未來目標價，普遍在2200元以上。招商證券于佳琦認為，下半年，疫情影響逐步減弱、中秋國慶的旺季到來疊加宏觀流動性改善都將為茅臺提供更加有利的催化，傳統(tǒng)渠道穩(wěn)健增長，直銷和新品貢獻彈性，預計公司全年15%的收入增長目標大概率超額完成，而利潤表現(xiàn)有望隨結(jié)構(gòu)優(yōu)化體現(xiàn)出更大的彈性。維持2023年目標價2500元-2800元。

　　截至8月3日收盤，茅臺股價報收1885元，若以2800元的目標價測算，茅臺未來的階段性上漲空間達48%。