9月20日訊（記者 黎旅嘉）9月以來，在內(nèi)外部市場環(huán)境影響下，A股未能走出此前的弱勢，這一背景下，私募整體情緒短期依舊難以徹底逆轉(zhuǎn)，但這也并不妨在當(dāng)前區(qū)間進(jìn)行布局。

　　一方面，私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，股票私募倉位指數(shù)為80.66%，較此前一周回升0.43%。具體來看，倉位超過8成股票私募占比為59.50%，倉位介于5-8成之間的股票私募占比為29.34%，倉位介于2-5成之間的股票私募占比為10.28%，倉位低于2成的股票私募占比為0.88%。

　　百億股票私募倉位則連續(xù)2周下降，截至9月9日，百億股票私募倉位指數(shù)為80.70%，較此前一周下降0.49個百分點。

　　數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng)

　　另一方面，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，92家有業(yè)績記錄的百億私募8月平均收益-1.48%，21家百億私募取得正收益，占比為23%。與此同時，百億私募1-8月平均收益為-5.34%，27家百億私募實現(xiàn)正收益，占比為29.35%，65家百億私募年內(nèi)收益為負(fù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，百億私募在經(jīng)歷了8月份的大幅加倉之后，在市場弱勢調(diào)整期間，無論是從市場表現(xiàn)考慮還是出于從持有人及私募自身長期利益，都傾向于順勢而為，在市場下跌過程中降低了自身的倉位水平也是勢在必行。不過，就整體倉位水平提升這一情況而言，私募整體情緒已出現(xiàn)改善。

　　私募整體倉位回升

　　9月以來，在內(nèi)外部市場環(huán)境影響下，A股并未走出此前的弱勢調(diào)整。但上述背景下，私募倉位方面的變動卻從一個側(cè)面反映出，雖然短期情緒依舊難以徹底逆轉(zhuǎn)，但針對后市私募整體已趨向積極。

　　事實上，在此前連續(xù)2周下降之后，股票私募倉位指數(shù)迎來反彈。私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，股票私募倉位指數(shù)為80.66%，較此前一周回升了0.43個百分點，主要是部分倉位介于5-8成之間的股票私募將倉位提升至8成以上導(dǎo)致。

　　圖片來源：私募排排網(wǎng)

　　具體來看，倉位超過8成股票私募占比為59.50%，倉位介于5-8成之間的股票私募占比為29.34%，倉位介于2-5成之間的股票私募占比為10.28%，倉位低于2成的股票私募占比為0.88%。

　　分規(guī)模來看，百億股票私募倉位連續(xù)2周下降。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，百億股票私募倉位指數(shù)為80.70%，較此前一周下降了0.49個百分點，主要是部分倉位介于5-8成之間的百億股票私募倉位進(jìn)一步下降至2-5成導(dǎo)致。

　　圖片來源：私募排排網(wǎng)

　　具體來看，倉位超過8成的百億股票私募占比為62.11%，倉位介于5-8成之間的百億股票私募占比為27.89%，倉位介于2-5成之間的百億股票私募占比為9.74%，倉位低于2成的百億股票私募占比為0.26%。

　　百億私募遭遇挑戰(zhàn)

　　2022年以來，a股市場風(fēng)格巨變，外部風(fēng)險不斷，私募業(yè)面對前所未有的挑戰(zhàn)。來自私募排排網(wǎng)的數(shù)據(jù)就顯示，截至8月底，92家有業(yè)績記錄的百億私募8月平均收益-1.48%，21家百億私募取得正收益，占比為23%。與此同時，百億私募1-8月平均收益為-5.34%，27家百億私募實現(xiàn)正收益，占比為29.35%，65家百億私募年內(nèi)收益為負(fù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，百億私募基金年內(nèi)整體表現(xiàn)不甚理想，一方面是由于百億私募由于規(guī)模較大，風(fēng)控措施同樣較為嚴(yán)謹(jǐn)，持倉較為分散且對單只個股的持股比例也有嚴(yán)格的限制，而今年的市場總體以結(jié)構(gòu)化行情為主，指數(shù)整體飄綠，僅有少數(shù)幾個行業(yè)具備階段性機(jī)會，而這顯然不利于百億私募發(fā)揮，反而是持倉靈活的小私募優(yōu)勢明顯。

　　另一方面，百億私募中主觀多頭基金占比較高，在跌幅超20%的基金中，主觀多頭就占比高達(dá)八成，更有基金跌幅超過50%，拖累了百億私募整體業(yè)績表現(xiàn)。

　　事實上，面對市場的持續(xù)弱勢，就連一些堅持長期做多的大佬們也有點坐不住了。近日，千億私募景林資產(chǎn)在年中溝通會上因業(yè)績回撤向客戶致歉，引起各方關(guān)注。

　　而在今年4月，在A股市場大跌期間，明星私募盤京投資也遭遇了自成立以來最大跌幅，掌門人莊濤罕見對產(chǎn)品持有人致歉。莊濤在給投資人信中表示，導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的根本原因還是在于市場極度的風(fēng)格變化，而該私募重倉的成長股被嚴(yán)重拋棄。

　　8月中旬，百億私募正圓投資旗下有產(chǎn)品今年來回撤超50%。公司基金經(jīng)理戴旅京稱，2021年之后，自己所管理的產(chǎn)品規(guī)?？焖贁U(kuò)張，與過往的集中持股、靈活交易的風(fēng)格暫不適應(yīng)，因此組合管理不夠靈活，沒有充分考慮到短期價格與長期價值的偏離度。

　　這一背景下，截至8月29日，百億私募數(shù)量為109家，相比于去年底，已有13家私募退出百億梯隊。值得注意的是，在掉隊的13家機(jī)構(gòu)中，多家機(jī)構(gòu)曾憑借亮眼業(yè)績實現(xiàn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。然而在今年以來跌宕起伏的市場中，此類私募業(yè)績回撤明顯，規(guī)模隨之跌破百億關(guān)口。

　　排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華表示，市場行情和市場風(fēng)格每年都在不斷的變化，因此會影響到不同風(fēng)格私募的業(yè)績表現(xiàn)，當(dāng)私募風(fēng)格跟行情風(fēng)格一致的時候，私募會因為出色的業(yè)績表現(xiàn)，帶動規(guī)模的大幅增長。反之，當(dāng)私募風(fēng)格跟行情風(fēng)格不一致的時候，私募的業(yè)績會出現(xiàn)回撤，從而會導(dǎo)致私募管理規(guī)?？s水，募集能力下降。

　　后市仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　從上述情況上看，無論是從市場表現(xiàn)考慮還是出于從持有人及私募自身長期利益，在經(jīng)歷8月大幅加倉后，百億私募倉位的短期下調(diào)都勢在必行。不過，就整體倉位水平提升這一情況而言，私募整體情緒已出現(xiàn)改善。

　　展望未來，私募機(jī)構(gòu)對短期市場持中性態(tài)度，保持觀望，等待重大政策信號及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善。總體來看，當(dāng)前市場在指數(shù)層面難有大級別上漲行情，但流動性寬松，整體估值不高，指數(shù)下行空間有限，預(yù)計維持震蕩走勢，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。

　　例如，石鋒資產(chǎn)就表示，市場預(yù)計震蕩，結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)。7-8月市場整體呈現(xiàn)震蕩行情，當(dāng)前市場流動性非常充沛，而宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力并未有緩解跡象，導(dǎo)致資金集中涌向中小市值股票。展望后續(xù)看，貨幣政策對于經(jīng)濟(jì)的托底力度在逐漸增加，但經(jīng)濟(jì)尚未形成觸底回升預(yù)期，因此依然難有指數(shù)行情，結(jié)構(gòu)上看，未來重點關(guān)注能源板塊以及政策對沖板塊如房地產(chǎn)領(lǐng)域的宏觀變化。

　　源樂晟資產(chǎn)認(rèn)為，一方面，經(jīng)過7月、8月的調(diào)整，交易層面的壓力已經(jīng)得到了比較充分的釋放；另一方面，熬過了兩個月左右的數(shù)據(jù)疲弱期，高景氣度行業(yè)和其中的優(yōu)勢公司可以通過重新加速的經(jīng)營數(shù)據(jù)和業(yè)績兌現(xiàn)來聚攏人氣和重振信心，我們對此是相對樂觀的。微觀層面上，看到不少景氣持續(xù)向上的行業(yè)龍頭公司，2023年的PE估值已經(jīng)回到25倍中樞，在這樣的估值水平上持有組合，只要能把盈利預(yù)測的置信度研究得更清楚，投資勝率非常高。

　　黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文則強(qiáng)調(diào)，目前個股超跌，已經(jīng)跌出性價比，可考慮配置底倉，逐步分批建倉是更為穩(wěn)妥的做法?！笆袌鲑Y金的量能的持續(xù)性有待觀察。連續(xù)三日5000億以上才算是一個修復(fù)的信號。這個時候耐心等待要比干預(yù)更重要，建倉也應(yīng)逐步來，把腳步放慢，是為了看清眼前的迷霧，走得更順。”