自今年4月末上證指數(shù)3000點(diǎn)連續(xù)失守后，本周A股市場(chǎng)又上演了一場(chǎng)3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。再次回顧近期指數(shù)行情——10月10日上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，10月11日依然沒(méi)有突破。市場(chǎng)情緒震蕩之際，上證指數(shù)在10月12日后連續(xù)三日拉升，截至14日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)3071.99點(diǎn)，上漲55.63點(diǎn)，漲幅達(dá)1.84%。

　　14日的走勢(shì)似乎再次驗(yàn)證了“私募魔女”李蓓和“私募大佬”管華雨對(duì)A股的研判。10月10日，半夏投資創(chuàng)始人李蓓高調(diào)喊出牛市即將開(kāi)啟的信息，她在9月投資月報(bào)中提到，這是A股兩年熊市的最后一波下跌，后續(xù)將會(huì)是一輪新的牛市。

　　無(wú)獨(dú)有偶，合遠(yuǎn)基金的創(chuàng)始人管華雨同樣也在9月月報(bào)中發(fā)聲，他強(qiáng)調(diào)當(dāng)前市場(chǎng)二次探底風(fēng)險(xiǎn)釋放非常充分，短期甚至有超調(diào)之嫌，一日內(nèi)外部因素稍有好轉(zhuǎn)，A股恢復(fù)性上漲可期。

　　有私募大佬罕見(jiàn)發(fā)聲抄底信息，也有部分私募對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查數(shù)據(jù)，近22%的私募認(rèn)為當(dāng)前3000點(diǎn)難以言底，后市還有繼續(xù)下探的可能。

　　半夏李蓓建議抄底A股

　　10月第一個(gè)交易日，上證指數(shù)盤(pán)中一度跌至2968.28點(diǎn)。值得注意的是，這是今年5月以來(lái)A股首次失守3000點(diǎn)重要關(guān)口。

　　面對(duì)如此變故，市場(chǎng)質(zhì)疑一片，3000點(diǎn)是否是底部布局窗口成為投資者最想知道的答案。

　　利好消息是，“私募大佬”管華雨通過(guò)投資月報(bào)研判，A股恢復(fù)性上漲可期。他在合遠(yuǎn)基金9月月報(bào)中發(fā)聲，近期A股在海外地緣政治動(dòng)蕩和激進(jìn)加息、投資者情緒極度低迷等因素共同影響下出現(xiàn)下探，目前各大指數(shù)距離4月底低點(diǎn)非常接近，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境和政策發(fā)力明顯好于當(dāng)時(shí)。由此認(rèn)為，市場(chǎng)二次探底風(fēng)險(xiǎn)釋放非常充分，短期甚至有超調(diào)之嫌。一日內(nèi)外部因素稍有好轉(zhuǎn)，A股恢復(fù)性上漲可期。

　　無(wú)獨(dú)有偶，半夏投資創(chuàng)始人李蓓也高調(diào)喊出牛市即將開(kāi)啟的論調(diào)。她在9月投資月報(bào)中提到，這是A股2年熊市的最后一波下跌，后續(xù)將會(huì)是一輪新的牛市。后續(xù)市場(chǎng)的潛在下跌空間已經(jīng)非常有限，由于當(dāng)前市場(chǎng)情緒的極度悲觀，再加上疫情防控政策和地產(chǎn)政策在10月的特殊影響，基本面底有可能提前出現(xiàn)。

　　李蓓認(rèn)為，9月末可以逐步抄底A股?！爱?dāng)前我們正面臨著非常好的逐漸抄底做多A股的機(jī)會(huì)。雖然市場(chǎng)仍存在進(jìn)一步下跌空間，但當(dāng)前踏空的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大于被套的風(fēng)險(xiǎn)，值得左側(cè)逐漸入場(chǎng)?！?/p>

　　她表示，過(guò)去的十年是制造業(yè)投資增速長(zhǎng)期大幅下行，制造業(yè)去杠桿完成的十年，即意味著未來(lái)的十年，中國(guó)制造業(yè)有了更好的起點(diǎn)和基礎(chǔ)，將會(huì)迎來(lái)新的一輪朱格拉周期，也就是產(chǎn)能投資周期。未來(lái)，隨著本輪地產(chǎn)的調(diào)整逐步結(jié)束，在歐美經(jīng)濟(jì)的衰退兌現(xiàn)后，中美歐等經(jīng)濟(jì)體的總需求會(huì)企穩(wěn)。到時(shí)新興市場(chǎng)的需求會(huì)帶動(dòng)全球總需求再次進(jìn)入新的上升周期，后者也會(huì)帶動(dòng)企業(yè)盈利進(jìn)入新的上升周期。

　　對(duì)于新一輪牛市，李蓓給出了自己的投資邏輯。從估值來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)各主要指數(shù)，無(wú)論以PE，PB，還是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)衡量，都已經(jīng)處于歷史最低估值區(qū)間附近，即便下跌到歷史最低估值，也僅有10%左右的下跌空間。從情緒來(lái)看，當(dāng)前私募基金倉(cāng)位僅50%多，處于歷史最低水平附近，保險(xiǎn)公司股票倉(cāng)位也在歷史低位附近，機(jī)構(gòu)和散戶(hù)情緒低迷。從流動(dòng)性角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)貨幣增速持續(xù)走高，利率維持低位。中國(guó)的貨幣政策和利率自主，使得資產(chǎn)價(jià)格有了自主性的可能，不用跟著美國(guó)跌。此外，企業(yè)盈利的下滑正在兌現(xiàn)，三季度很有可能是基本面最差的階段，是盈利最差的一個(gè)單季度業(yè)績(jī)，即利空正在出盡。

　　仍有私募秉持謹(jǐn)慎態(tài)度

　　有管華雨和李蓓這種私募大佬罕見(jiàn)發(fā)聲抄底信息，也有部分私募對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　私募排排網(wǎng)的調(diào)研結(jié)果顯示，78%的私募認(rèn)為目前3000點(diǎn)附近已經(jīng)充分反映各種利空因素，估值已經(jīng)處在相對(duì)底部，因此他們認(rèn)為3000點(diǎn)是底部，而且有很強(qiáng)的支撐。但仍有22%的私募對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，認(rèn)為當(dāng)前3000點(diǎn)難以言底，后市還有繼續(xù)下探的可能。

　　“3000點(diǎn)附近是近10年來(lái)運(yùn)行的一個(gè)中樞，具有較強(qiáng)支撐。市場(chǎng)短期跌幅較大，逐步進(jìn)入了底部區(qū)域，進(jìn)一步下跌的空間較小，但同時(shí)大幅上行的觸發(fā)因素，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、流動(dòng)性、政策面短期也不會(huì)立即有所改變，因此市場(chǎng)還會(huì)維持震蕩尋底的走勢(shì)，期間可能會(huì)有小幅度的反彈，不過(guò)要重復(fù)4月底的走勢(shì)還是比較難的，普通投資者還需等待右側(cè)交易機(jī)會(huì)的出現(xiàn)?！表槙r(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌分析。

　　在方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明看來(lái)，市場(chǎng)將延續(xù)退二進(jìn)一的節(jié)奏，直到多數(shù)行業(yè)消化掉利空因素方能見(jiàn)底，當(dāng)前正是退二進(jìn)一的反彈階段，短線看漲中線保持謹(jǐn)慎?！敖?jīng)過(guò)兩個(gè)多月的調(diào)整，目前市場(chǎng)處于超跌狀態(tài)，技術(shù)指標(biāo)超賣(mài)，存在反彈需求。同時(shí)新能源等熱門(mén)板塊并沒(méi)有同步跟隨，市場(chǎng)存量資金在結(jié)構(gòu)上切換博弈。面對(duì)全球加息對(duì)流動(dòng)性的收緊和國(guó)內(nèi)疫情防控措施的延續(xù)，下半年經(jīng)濟(jì)狀況并不樂(lè)觀，市場(chǎng)盈利拐點(diǎn)尚未明確，機(jī)會(huì)存在于少數(shù)估值低并且行業(yè)預(yù)期向好的領(lǐng)域?！彼M(jìn)一步分析。

　　盡管如此，對(duì)于接下來(lái)行情的看法，基金經(jīng)理持中性態(tài)度占比還是大幅提升。從融智.中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來(lái)看，管理人依然保持中性。具體數(shù)值來(lái)看，2022年10月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為111.0，比上月環(huán)比下降2.2%。其中78%的基金經(jīng)理持中性觀點(diǎn)，比上月上漲27%；22%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度，比上月下降16%；無(wú)基金經(jīng)理持悲觀態(tài)度，比上月下降11%。

　　“目前A股市場(chǎng)進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，前期情緒也已經(jīng)進(jìn)入歷史底部區(qū)域，后續(xù)資金情緒端的回暖對(duì)于股市的積極影響將逐漸放大。雖然短期股市情緒難以把握，但從歷史上看，股市進(jìn)入價(jià)值區(qū)間后通常具備不錯(cuò)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，此時(shí)忽略短期波動(dòng)、選取優(yōu)質(zhì)公司可能是更佳的投資策略?！毙鞘顿Y方面表示。

　　建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛研判，短期行情在未來(lái)一周都將震蕩攀升。10月下旬后市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向11月降準(zhǔn)預(yù)期，由于11月MLF到期數(shù)量較大，存在一定降準(zhǔn)概率，一個(gè)月SHIBOR利率下行也對(duì)該預(yù)期有一定驗(yàn)證。因此，未來(lái)一個(gè)月A股可以高倉(cāng)位操作，建議重點(diǎn)關(guān)注和產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)度較大的新基建領(lǐng)域及成長(zhǎng)主題。