證監(jiān)會1月13日消息，證監(jiān)會修訂了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)范性文件《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下統(tǒng)稱資管規(guī)定），并于近日正式發(fā)布。

　　主要內(nèi)容包括放管結(jié)合，促進(jìn)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能；適當(dāng)提升產(chǎn)品投資運(yùn)作靈活度，允許最近兩期均為A類AA級的期貨公司投資場外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)；進(jìn)一步完善風(fēng)險防控安排，完善私募資管計(jì)劃負(fù)債杠桿比例限制，加強(qiáng)逆回購交易管理，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易規(guī)制等。

　　證監(jiān)會表示，此舉旨在引導(dǎo)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)（以下簡稱經(jīng)營機(jī)構(gòu)）私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，加大對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，防范化解金融風(fēng)險。

　　更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能

　　2018年4月，人民銀行等四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。同年10月，為落實(shí)《指導(dǎo)意見》，證監(jiān)會發(fā)布資管規(guī)定?！吨笇?dǎo)意見》及資管規(guī)定發(fā)布以來，證監(jiān)會持續(xù)推動行業(yè)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改、平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。在各方共同努力下，除少量按照監(jiān)管政策允許進(jìn)行個案處理的產(chǎn)品外，絕大多數(shù)存量業(yè)務(wù)已完成規(guī)范整改，行業(yè)風(fēng)險顯著降低，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，私募資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，進(jìn)入規(guī)范有序發(fā)展的新階段。

　　同時，資管規(guī)定發(fā)布實(shí)施以來，行業(yè)發(fā)展和市場形勢發(fā)生了一定變化。一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，需要更加充分發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資源配置功能，引導(dǎo)資本更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。另一方面，有必要及時總結(jié)規(guī)范整改經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善制度體系，持續(xù)鞏固《指導(dǎo)意見》實(shí)施成效，堅(jiān)守直接融資本源，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　“為進(jìn)一步鞏固資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改成效，更好發(fā)揮私募資管業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，促進(jìn)形成專業(yè)穩(wěn)健、規(guī)范發(fā)展的行業(yè)生態(tài)，證監(jiān)會在總結(jié)資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場合理訴求，針對部分規(guī)定適應(yīng)性不足等問題，對資管規(guī)定作了修訂?！弊C監(jiān)會指出。

　　修訂五方面主要內(nèi)容

　　資管規(guī)定主要修訂五方面內(nèi)容。

　　具體來看，資管規(guī)定明確監(jiān)管原則和導(dǎo)向。規(guī)定有序推動資本充足、公司治理健全、合規(guī)運(yùn)營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的證券公司規(guī)范發(fā)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；符合前述要求的期貨公司、基金管理公司應(yīng)當(dāng)基于專業(yè)優(yōu)勢和服務(wù)能力，規(guī)范審慎發(fā)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。此外，為防范利益沖突，加強(qiáng)風(fēng)險隔離，規(guī)定遵守審慎經(jīng)營原則，并符合規(guī)定條件的證券公司、基金管理公司，可以設(shè)立私募投資基金管理子公司開展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

　　放管結(jié)合，促進(jìn)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。對私募股權(quán)資管計(jì)劃分期繳付、擴(kuò)募、費(fèi)用列支、組合投資等規(guī)制進(jìn)行一系列優(yōu)化，適應(yīng)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)投早、投小等業(yè)務(wù)特點(diǎn)，同時強(qiáng)調(diào)防范“明股實(shí)債”等違規(guī)行為。具體舉措包括規(guī)定從事并購?fù)顿Y、私募股權(quán)投資的資管計(jì)劃不受“同一機(jī)構(gòu)管理的全部集合資管計(jì)劃投資單一資產(chǎn)不超過該資產(chǎn)凈值的25%”限制，為其開展“投早”“投小”的創(chuàng)業(yè)投資以及并購?fù)顿Y打開空間。規(guī)范私募股權(quán)資管計(jì)劃通過SPV開展投資。為滿足投資退出便利等合理需求，允許資管計(jì)劃通過SPV投資于標(biāo)的股權(quán)，但該SPV應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格界定，不能承擔(dān)募資功能，不得收取管理費(fèi)、業(yè)績報酬。放寬管理人自有資金參與比例，滿足管理人跟投的實(shí)際需要，同時要求自有資金的參與、退出應(yīng)當(dāng)事先取得投資者和托管人同意。允許私募股權(quán)資管計(jì)劃在財產(chǎn)中列支資管計(jì)劃成立前的合理費(fèi)用，但應(yīng)取得投資者同意且充分信息披露。

　　進(jìn)一步提升產(chǎn)品投資運(yùn)作靈活度，更好滿足市場需求。根據(jù)《證券法》規(guī)定，明確以符合條件的資管計(jì)劃作為員工持股計(jì)劃載體的，不穿透計(jì)算人數(shù)。允許最近兩期均為A類AA級的期貨公司投資場外衍生品等非標(biāo)資產(chǎn)。

　　總結(jié)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善風(fēng)險防控制度安排。一方面，防堵結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為，要求私募資管計(jì)劃投資單一債券占比超過50%的，杠桿比例不得超過120%；同時，按穿透原則加強(qiáng)逆回購交易管理。另一方面，強(qiáng)化業(yè)績報酬規(guī)范，明確長期業(yè)績導(dǎo)向，要求管理人僅可在分紅、退出、清算時提取業(yè)績報酬，并設(shè)定費(fèi)用收取的比例上限。

　　資管規(guī)定還明確了“新老劃斷”安排，由經(jīng)營機(jī)構(gòu)按照中國證監(jiān)會的要求，自主制定計(jì)劃有序整改。

　　“下一步將扎實(shí)推進(jìn)資管規(guī)定落實(shí)工作，引導(dǎo)經(jīng)營機(jī)構(gòu)不斷提升合規(guī)風(fēng)控水平和專業(yè)管理能力，切實(shí)發(fā)揮私募資管業(yè)務(wù)高效對接投融資需求的積極作用，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及市場主體投融資需求，有效防控業(yè)務(wù)風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)私募資管業(yè)務(wù)的規(guī)范、穩(wěn)健和高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)資本市場功能有效發(fā)揮?！弊C監(jiān)會指出。