私募行業(yè)迎來重磅法規(guī)！近日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）正式發(fā)布，將于2023年9月1日起施行。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《條例》的發(fā)布是健全私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的標(biāo)志，填補了私募基金監(jiān)管上位法的空缺，起到了私募基金監(jiān)管“頂層設(shè)計”的作用，對行業(yè)具有里程碑意義。

　　納入法治化、規(guī)范化軌道

　　促進私募基金行業(yè)健康發(fā)展

　　近年來，我國私募投資基金行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，在服務(wù)實體經(jīng)濟、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、提高直接融資比重以及服務(wù)居民財富管理等方面發(fā)揮了重要積極作用。而制定專門行政法規(guī)，將私募投資基金業(yè)務(wù)活動納入法治化、規(guī)范化軌道進行監(jiān)管，旨在鼓勵私募投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，更好保護投資者合法權(quán)益。

　　北京天達共和律師事務(wù)所合伙人李錚律師表示，《條例》是全國首部私募基金行業(yè)行政法規(guī)，它的頒布彌補了私募基金監(jiān)管中缺乏上位法的空白，具有里程碑意義。《條例》力求對私募基金市場進行標(biāo)準化、嚴格化、規(guī)范化卻又不失靈活化的監(jiān)督管理，在營造規(guī)范、安全、有序、穩(wěn)定營商環(huán)境的基礎(chǔ)上，鼓勵和支持私募基金行業(yè)健康蓬勃發(fā)展。

　　漢坤律師事務(wù)所合伙人周林也認為，《條例》最大的意義在于填補了私募基金監(jiān)管上位法的空缺，起到了私募基金監(jiān)管“頂層設(shè)計”的作用?！稐l例》是我國出臺的首部針對私募基金行業(yè)的行政法規(guī)，能夠很好地彌合不同規(guī)范之間的差異，促進監(jiān)管規(guī)范的體系化，提升一致性。

　　“可以預(yù)見的是，未來私募行業(yè)將會迎來更為完善的制度體系，為行業(yè)的健康發(fā)展助力?！敝芰址Q。

　　盈科資本合伙人陳宇雷也表示，近年來，私募基金行業(yè)迅速發(fā)展，在支持科技創(chuàng)新和助力國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。但長期以來，私募基金的規(guī)范主要依賴部門規(guī)章以及自律規(guī)則，缺乏充足的制度支撐和法律保障。因此，作為私募基金行業(yè)的首部行政法規(guī)，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》的出臺有利于促進私募基金的健康發(fā)展和壯大。

　　明晟東誠同樣表示，《條例》的頒布與實施，一方面填補了私募基金監(jiān)管基礎(chǔ)性法規(guī)制度的空白，更好地促進私募行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；另一方面，私募基金作為我國資本市場重要的機構(gòu)投資者，是我國直接融資體系的重要力量之一，《條例》不僅使我國資本市場監(jiān)管法規(guī)體系得到了完善，同時為資本市場高質(zhì)量發(fā)展賦能。

　　“促發(fā)展”與“強監(jiān)管”并重

　　對創(chuàng)業(yè)投資基金實施分類監(jiān)管

　　具體來看，《條例》共7章62條，重點規(guī)定了明確適用范圍、明確私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求、規(guī)范資金募集和投資運作、創(chuàng)業(yè)投資基金特別規(guī)定、強化監(jiān)督管理和法律責(zé)任等五方面內(nèi)容。

　　明晟東誠認為，《條例》最大的亮點就是支持發(fā)展與強化監(jiān)管并重。首先,明確鼓勵私募行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，強調(diào)充分發(fā)揮私募服務(wù)實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新等功能作用；其次,賦予證券監(jiān)督管理機構(gòu)充分的執(zhí)法權(quán)限，豐富事中、事后監(jiān)管方法，優(yōu)化私募行業(yè)發(fā)展環(huán)境；最后,明確私募管理人及從業(yè)人員的各項違法違規(guī)行為的法律責(zé)任，加大違法違規(guī)行為懲處力度，規(guī)范行業(yè)行為。

　　在陳宇雷看來，《條例》強調(diào)了監(jiān)管的要求以保障投資者的權(quán)益和市場的穩(wěn)定，同時也充分考慮了私募基金的特點和創(chuàng)新發(fā)展的需求，實現(xiàn)了支持發(fā)展與強化監(jiān)管的并重?！稐l例》既提出了對私募基金“募、投、管、退”的全鏈條監(jiān)管要求，又強調(diào)了發(fā)揮私募基金行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟和促進科技創(chuàng)新的作用。此外，《條例》還通過突出對管理人、高管等關(guān)鍵主體的監(jiān)管要求，全面規(guī)范資金募集和備案要求，規(guī)范投資業(yè)務(wù)活動，明確市場化退出機制，加大違法違規(guī)行為懲處力度等一攬子制度，進一步促進基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　近年來，創(chuàng)業(yè)投資基金在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進科技創(chuàng)新、激發(fā)市場活力等方面發(fā)揮著重要作用?！稐l例》在總則中明確對創(chuàng)業(yè)投資基金實施分類監(jiān)管，并為創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)置專章。在投資范圍、投資期限、合同策略等方面明確創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)符合的條件，對創(chuàng)業(yè)投資基金實施區(qū)別于其他私募投資基金的差異化監(jiān)督管理和自律管理。

　　上海錦天城廣州律師事務(wù)所高級合伙人許瀚律師表示，《條例》提出對創(chuàng)業(yè)投資基金進行分類監(jiān)管，目前創(chuàng)投基金在稅收、減持以及備案等方面已有差異的政策優(yōu)勢，不排除后續(xù)會出臺新的創(chuàng)投基金指引，《條例》的出臺，將加速創(chuàng)投基金行業(yè)的發(fā)展。

　　李錚律師也表示，《條例》為創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立專章，一方面，規(guī)范和明確創(chuàng)業(yè)投資基金的條件，實施差異化監(jiān)管和自律管理；另一方面，明確國家對創(chuàng)業(yè)投資基金給予政策支持，鼓勵和引導(dǎo)“投早投小投科技”，鼓勵長期資金投資于創(chuàng)業(yè)投資基金。此外，對母基金等合理展業(yè)需求豁免一層嵌套限制，靈活監(jiān)管加政策支持，有助于引入長期資金，更好發(fā)揮私募基金在促進直接融資和支持科技創(chuàng)新等方面的功能作用。

　　陳宇雷也表示，《條例》明確了創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)符合的條件，對創(chuàng)投基金實施差異化監(jiān)管，突出了國家對創(chuàng)業(yè)投資基金的政策支持，鼓勵和引導(dǎo)“投早投小投科技”，有助于發(fā)揮私募基金行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟和促進科技創(chuàng)新的作用。但同時，這也將對創(chuàng)業(yè)投資基金管理人和投資者提出更高的要求和挑戰(zhàn)，需要適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境和要求，加強自我管理和風(fēng)險控制，確保行業(yè)的健康發(fā)展。

　　強化風(fēng)險源頭管控

　　全流程促進私募基金規(guī)范運作

　　在風(fēng)險防控方面，《條例》堅持強化風(fēng)險源頭管控，劃定監(jiān)管底線，全流程促進私募基金規(guī)范運作。

　　明晟東誠表示，《條例》主要從以下幾個方面對私募行業(yè)風(fēng)險防控進行規(guī)范：一是劃定監(jiān)管底線，強調(diào)“非公開”向“合格投資者”募集，堅守私募“不得保本保收益”底線；二是強化風(fēng)險源頭監(jiān)管，明確私募基金行業(yè)準入要求，規(guī)定私募管理人及其從業(yè)人員的法定職責(zé)和禁止性行為，強調(diào)私募基金管理的專業(yè)能力和誠信水準；三是豐富監(jiān)管手段，賦予證券監(jiān)督管理部門包括現(xiàn)場檢查、調(diào)查取證、封存涉案資料、強制審計以及接管等監(jiān)管措施；四是細化法律責(zé)任，對各項違法違規(guī)行為的法律責(zé)任進行了詳細規(guī)定，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上大幅提高了違法成本，給市場充分的警示作用。

　　陳宇雷認為，《條例》通過一系列規(guī)范措施，加強了對私募基金的風(fēng)險防控，包括強化合格投資者要求、加強資金來源和募集監(jiān)管、規(guī)定投資標(biāo)準和風(fēng)險控制要求、強化信息披露和風(fēng)險揭示、加強監(jiān)管執(zhí)法等方面。這些措施有助于保障投資者的利益，維護市場秩序和穩(wěn)定，促進私募基金行業(yè)的健康發(fā)展。

　　“《條例》對私募基金運作的各個環(huán)節(jié)做出風(fēng)險防范規(guī)定，并對應(yīng)明確了違反《條例》要求的監(jiān)管措施和法律責(zé)任，這些都將促進私募基金的全流程規(guī)范運作，提高行業(yè)主體的違法違規(guī)成本，落實監(jiān)管部門的監(jiān)管職責(zé)和具體措施，有利于推動私募行業(yè)合規(guī)風(fēng)控水平的穩(wěn)步提高以及行業(yè)生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化?！敝芰终f道。

　　李錚律師也分析，首先，《條例》強化了風(fēng)險源頭管控，對私募投資基金管理人及其控股股東、實際控制人、普通合伙人做出規(guī)范要求，對募集資金、投資運作、信息等關(guān)鍵環(huán)節(jié)嚴格管控。其次，也劃定監(jiān)管底線。例如對私募基金管理人的實際控制人、控股股東等受益所有人落實穿透監(jiān)管要求，不斷優(yōu)化私募基金整體生態(tài)；同時，加大懲處力度，提升行業(yè)規(guī)范化水平，為私募基金行業(yè)發(fā)展?fàn)I造規(guī)范有序的競爭環(huán)境。

　　“《私募監(jiān)管條例》對私募基金行業(yè)進行了規(guī)范，并將進一步對私募基金的精細化管理和金融安全的維護貢獻力量?！端侥急O(jiān)管條例》實行‘募投管退’全過程、一條龍式的監(jiān)管，意在尋求對私募基金行業(yè)全鏈條、閉環(huán)式的全方位監(jiān)管辦法，具有里程碑式的意義，這同時也意味著粗放式監(jiān)管、低成本違法違規(guī)時代已經(jīng)過去，私募基金行業(yè)已經(jīng)開啟新篇章?！崩铄P稱。