7月14日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)發(fā)布修訂后的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案辦法》(下稱《辦法》)。《辦法》適度松綁了股權(quán)投資運作，優(yōu)化分期繳付和擴募等要求，允許股權(quán)投資的封閉式資管計劃可擴大募集規(guī)模，原則上擴募的新增總規(guī)模不得超過成立時募集規(guī)模3倍，但養(yǎng)老基金參與等情形可適當豁免3倍限制。

　　下一步，中基協(xié)將認真落實《辦法》，持續(xù)優(yōu)化相關(guān)備案工作，切實保護投資者合法權(quán)益，規(guī)范引導行業(yè)健康有序發(fā)展。

　　據(jù)中基協(xié)介紹，修訂后的《辦法》共8章66條，重在引導行業(yè)回歸本源、堅持風險問題導向、明確監(jiān)管自律導向，并滿足行業(yè)實踐需求。

　　《辦法》強調(diào)了管理人主動管理職責，禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構(gòu)、個人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)；同時，為防范行業(yè)機構(gòu)過度依賴投資顧問，忽視自身專業(yè)能力建設(shè)等問題，明確了資管計劃聘請投資顧問的原則性及具體要求。

　　根據(jù)《辦法》，管理人不得直接或間接參與結(jié)構(gòu)化發(fā)行債券，產(chǎn)品投資于單一債券占比超過50%的，杠桿比例不得超過120%，同時管理人應(yīng)審慎選擇債券投資策略、重點關(guān)注異常債券交易，有效識別結(jié)構(gòu)化發(fā)債，引導壓實管理人責任。同時，《辦法》要求管理人應(yīng)審慎評估各類關(guān)聯(lián)交易，統(tǒng)一納入管理范圍，明確關(guān)聯(lián)交易識別認定、交易決策、信息披露等事項。

　　《辦法》還強調(diào)，不得承諾或?qū)崿F(xiàn)保本保收益，包括不得向投資者承諾本金或最低收益、開展資金池業(yè)務(wù)等；不得開展與資產(chǎn)管理相沖突的行為或活動，包括從事信貸業(yè)務(wù)或直接投向信貸資產(chǎn)，投向保理、融資租賃等行為。

　　此外，《辦法》進一步完善了股權(quán)投資的運作機制，并優(yōu)化分期繳付和擴募、組合投資、SPV嵌套層數(shù)、費用列支等系列要求。

　　具體而言，允許股權(quán)投資的封閉式資管計劃可擴大募集規(guī)模，原則上擴募的新增總規(guī)模不得超過成立時募集規(guī)模3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當豁免3倍限制；明確員工跟投股權(quán)投資的資管計劃，豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬元要求，但仍應(yīng)滿足100萬元基本起投金額要求；優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計劃通過特殊目的載體(SPV)間接投資標的股權(quán)，該SPV不計入嵌套層數(shù)；允許股權(quán)投資的資管計劃在計劃財產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費用。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，《辦法》根據(jù)行業(yè)實踐需求，適度松綁了股權(quán)投資運作，能夠滿足股權(quán)投資分期投入需求，減少資金閑置成本；同時基于股權(quán)投資行業(yè)特點，豁免員工跟投最低起投金額1000萬元要求，并設(shè)置最低100萬元起投金額，有利于公司、員工和持有人三者利益相綁定，從而實現(xiàn)風險共擔、利益共享。

　　中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月底，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模合計13.46萬億元(不含社?；稹⑵髽I(yè)年金)。從產(chǎn)品類型看，5月存續(xù)單一資產(chǎn)管理計劃規(guī)模占比為53.83%；從投資類型看，固定收益類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均占據(jù)四類產(chǎn)品最大比例，混合類產(chǎn)品數(shù)量位居第二，商品及金融衍生品類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模相對較小。

　　“《辦法》為后續(xù)私募資管業(yè)務(wù)回歸本源、良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的制度環(huán)境?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，《辦法》融合吸收了私募資管業(yè)務(wù)原有自律規(guī)則、服務(wù)指南性文件等成熟內(nèi)容，并結(jié)合備案監(jiān)測實踐經(jīng)驗，進一步與資管規(guī)定修訂相銜接，同時還回應(yīng)了行業(yè)機構(gòu)實踐需求，優(yōu)化備案核查標準要求，提升產(chǎn)品投資運作靈活度，有利于實現(xiàn)備案標準的公開、透明，促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展私募資管業(yè)務(wù)。