中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)（含穩(wěn)健型指數(shù)）周報

　　（數(shù)據(jù)截至2023年7月14日）

　　一、市場回顧

　　上周，國內(nèi)外重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐。國內(nèi)方面，受外需影響，6月我國進、出口金額同比下降，貿(mào)易順差同比明顯收斂；6月末社融余額為365.45萬億元，同比增長9%，上半年，社融規(guī)模增加21.55萬億元，比上年同期多4754億元。6月份，消費市場運行基本平穩(wěn)，CPI環(huán)比略有下降，同比持平。美國方面，6月份CPI同比上漲3%，環(huán)比上漲0.2%，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息步伐放緩。

　　政策方面，為化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險，推動國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，央行、金管局聯(lián)合發(fā)布通知，將去年11月出臺的房地產(chǎn)“金融16條”中的兩項政策有效期延長至2024年12月30日。本次延期政策有利于緩解房企資金壓力，有效管控供給側(cè)金融風(fēng)險。金融領(lǐng)域，證監(jiān)會發(fā)布《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，可以預(yù)期的是，降低公募基金行業(yè)費率可增加基金的吸引力,引導(dǎo)更多的居民資金入市,有利于壯大資本市場。

　　市場方面，上周A股小幅震蕩，成交額降低至8000億元左右，多數(shù)板塊上漲，數(shù)字媒體、影視院線、消費電子等板塊漲幅居前，汽車、房地產(chǎn)板塊有一定的跌幅。風(fēng)格上看，盡管市場波動幅度有限，但大小盤表現(xiàn)有明顯分化，大盤股表現(xiàn)略強一些。

　　上周港股表現(xiàn)強勢，主要指數(shù)強力反彈，其中恒生科技彈性較大。板塊上看，能源、汽車、零售等板塊表現(xiàn)較優(yōu)。美股方面，隨著美國通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息將放緩，美股三大指數(shù)在上周結(jié)束回調(diào)并持續(xù)走高，納指表現(xiàn)最強。

　　大宗商品市場方面，在美聯(lián)儲加息放緩的預(yù)期下，美元指數(shù)開始走弱并跌破100點關(guān)口，夏季能源需求繼續(xù)推動原油價格走高，農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)中有漲，LME金屬多數(shù)超跌反彈。國內(nèi)商品市場走勢分化，工業(yè)品有所走高，農(nóng)產(chǎn)品高位橫盤。工業(yè)品中化工板塊連續(xù)上漲，表現(xiàn)最強，有色冶煉加工概念次之；農(nóng)產(chǎn)品中油脂板塊經(jīng)過前期上漲后在高位徘徊，谷物板塊轉(zhuǎn)向下跌，軟商品板塊中的白糖上漲動力不足，棉花價格緩慢走高。

　　總體上看，上周股票市場小幅震蕩，商品市場走勢分化，中基私募50指數(shù)的股票多頭策略、對沖策略、CTA及衍生品策略均獲得盈利。

　　二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

　　《促進行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長時間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動私募基金指數(shù)化投資，促進國內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡稱“中基私募50指數(shù)”）。

　　“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50支成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場調(diào)研深入解析基金的二級細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級策略不同的邏輯、收益風(fēng)險特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績表現(xiàn)進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，對沖策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險分散?！?img style="margin-bottom:-4px" src="http://image.yjcf360.com/202307/b85a65c71d4b431bb5e3c62587bd2a74.png"/>》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

　　從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時間較短的特點。

　　（一）指數(shù)表現(xiàn)

　　中基私募50指數(shù)在2023年7月14日當(dāng)周收于1689.83點，較2023年7月7日當(dāng)周上漲1.11%。

　　指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在14%左右，遠超滬深300指數(shù)的年化收益率；風(fēng)險方面，中基私募50指數(shù)的年化波動率不到12%，最大回撤不到15%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率近1.1，遠高于滬深300指數(shù)的夏普比率。

　　（二）成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50指數(shù)上漲1.11%，股票多頭策略盈利0.92%，對沖策略盈利0.03%，CTA及衍生品策略盈利0.16%。

　　股票多頭策略下的深度基本面策略表現(xiàn)優(yōu)秀；對沖策略下的多策略對沖成份基金表現(xiàn)突出；CTA與衍生品策略下的量價中長期策略收益頗多。

　　上周50支成份基金中有40支盈利，從統(tǒng)計指標(biāo)上看，三類策略中，CTA與衍生品策略的盈虧分布比較均衡。

　　三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

　　為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測試、投資實證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)?。煌瑫r，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，具有數(shù)據(jù)分析及實地盡調(diào)的天然優(yōu)勢，在眾多私募機構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機構(gòu)，在各個盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機構(gòu)均為國內(nèi)第一梯隊優(yōu)秀私募。

　　中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　（一）指數(shù)表現(xiàn)

　　中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，2023年7月14日當(dāng)周收于1524.25點，較2023年7月7日當(dāng)周上漲0.75%。

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動率不到8%，最大回撤不超過5.5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計收益超過50%，年化收益率近13%，夏普比率超過1.5。

　　（二）成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)上漲0.75%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略盈利0.16%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略盈利0.35%，CTA及衍生品策略盈利0.34%。

　　二級策略上看，對沖策略下的多策略對沖成份基金表現(xiàn)優(yōu)異，股票多頭策略下的均衡成長策略表現(xiàn)突出，CTA及衍生品策略下的量價中長期策略盈利可觀。