看好A股市場的投資機(jī)會(huì)，近期一些股票私募在積極出手布局?；鹁龔那懒私獾?，“公奔私”知名基金經(jīng)理、勤辰資產(chǎn)崔瑩7-8月新產(chǎn)品在銀行渠道發(fā)行，這是在今年4月階段性封盤后，崔瑩重啟產(chǎn)品募集。除此以外，正圓、中歐瑞博、靜瑞等主觀股票私募近期也在募資。

　　基金君采訪了多家私募、銷售渠道等，不少市場人士坦言，當(dāng)前的私募銷售市場有一些回暖跡象，但是今年市場總體呈現(xiàn)出“量化火爆、主觀低迷”的分化情形，寬德、衍復(fù)、穩(wěn)博等多家百億量化私募產(chǎn)品在渠道受關(guān)注；業(yè)績和銷售雙豐收，有量化私募僅今年的規(guī)模增量就超過100億，部分渠道進(jìn)行了封盤。

　　私募渠道人士呼吁，投資者在購買私募產(chǎn)品時(shí)，不僅要關(guān)注業(yè)績，更要關(guān)注持倉配置、風(fēng)險(xiǎn)偏好、私募的底層投資策略等，在市場階段性底部布局會(huì)是更明智的選擇。

　　看好A股市場底部機(jī)會(huì)

　　勤辰資產(chǎn)崔瑩將發(fā)行新產(chǎn)品

　　基金君從渠道獲悉，勤辰資產(chǎn)旗下知名基金經(jīng)理崔瑩的新產(chǎn)品“勤辰創(chuàng)贏成長”系列，計(jì)劃將近期在招商銀行上架銷售，該產(chǎn)品的申購起點(diǎn)是100萬元，采取一年硬鎖定和一年軟鎖定的設(shè)置。

　　據(jù)了解，崔瑩管理的產(chǎn)品在今年4月份曾經(jīng)階段性封盤，主要是希望專注打造凈值曲線，重視投資者的持有體驗(yàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年崔瑩管理的私募產(chǎn)品也取得了不錯(cuò)的絕對(duì)收益。

　　此次重啟發(fā)行，除了在招行，渠道人士也透露，崔瑩的產(chǎn)品后續(xù)也將計(jì)劃在平安銀行、光大銀行等渠道進(jìn)行首發(fā)銷售。

　　在投資方面，崔瑩采用“基本面+趨勢面”相結(jié)合的投資框架：一方面，基本面角度聚焦高速成長的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尋找本身質(zhì)地較好且有基本面支撐的標(biāo)的；另一方面，趨勢面維度強(qiáng)調(diào)順勢而為，持盈截虧，形成紀(jì)律性的買入賣出標(biāo)準(zhǔn)，以適應(yīng)市場的變化，主張“應(yīng)對(duì)重于預(yù)測”，同時(shí)通過堅(jiān)持定期復(fù)盤持倉標(biāo)的，更好理解市場。

　　在組合管理上，崔瑩注重行業(yè)與個(gè)股的分散，認(rèn)為“模糊的正確要好于精確的錯(cuò)誤”，即中期維度符合基本面及趨勢面標(biāo)準(zhǔn)的一籃子組合業(yè)績的可預(yù)測性，會(huì)勝于單筆重倉投資；同時(shí)采取相對(duì)靈活的倉位管理，以期獲得大概率持續(xù)戰(zhàn)勝市場的表現(xiàn)，力爭長期優(yōu)秀的復(fù)合回報(bào)。

　　基金君從渠道了解到崔瑩的最新觀點(diǎn)。對(duì)于當(dāng)前市場，他的看法是，目前A股市場所呈現(xiàn)出的底部特征已經(jīng)較為明顯。市場存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方向：一是以“自主可控，醫(yī)藥、能源等領(lǐng)域安全”為代表的國內(nèi)供應(yīng)鏈安全，包括儀器儀表、數(shù)控機(jī)床、半導(dǎo)體設(shè)備、計(jì)算機(jī)及醫(yī)藥服務(wù)等領(lǐng)域；二是主要關(guān)注中國企業(yè)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和區(qū)域變化帶來的投資機(jī)會(huì)；三是由ChatGPT點(diǎn)燃的新一輪科技革命。

　　對(duì)于人工智能，崔瑩認(rèn)為，遠(yuǎn)期來看以ChatGPT為代表的人工智能有望把全球蛋糕做大。目前算力產(chǎn)業(yè)鏈整體基本面超預(yù)期，應(yīng)用領(lǐng)域相關(guān)投資機(jī)會(huì)難以把握，但是也不宜直接歸類為主題投資?！艾F(xiàn)階段A股相關(guān)投資機(jī)會(huì)可能來源于算力網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈等硬件領(lǐng)域和垂直領(lǐng)域的軟件應(yīng)用，我們保持跟蹤與學(xué)習(xí)，同時(shí)提示大模型技術(shù)壁壘遠(yuǎn)遠(yuǎn)被市場低估的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　公開資料顯示，勤辰資產(chǎn)是一家多基金經(jīng)理的新銳私募機(jī)構(gòu)?；饦I(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，勤辰資產(chǎn)最新的管理規(guī)模區(qū)間在50-100億元，備案的產(chǎn)品超過100只。

　　除了勤辰資產(chǎn)，基金君了解到，源樂晟、靜瑞資本、文多資產(chǎn)等主觀股票私募近期也有計(jì)劃在渠道發(fā)行產(chǎn)品；同時(shí)，正圓投資廖茂林在不久前結(jié)束了老產(chǎn)品的封盤，也開啟了募集。另外，中歐瑞博等老牌私募的產(chǎn)品也在銀行渠道持續(xù)營銷。

　　“不少私募管理人認(rèn)為當(dāng)前市場在相對(duì)低迷，希望投資者可以底部布局。所以近期有些股票多頭私募開啟募集?！备裆细恍女a(chǎn)品總監(jiān)崔波說。

　　量化私募產(chǎn)品受關(guān)注

　　私募銷售市場分化明顯

　　基金君采訪了多家私募、銷售渠道等，他們認(rèn)為，當(dāng)前的私募銷售市場有一些回暖跡象，但是今年總體呈現(xiàn)出“量化火爆、主觀低迷”的分化情形，比如寬德、衍復(fù)、靈均、黑翼等量化私募的產(chǎn)品7、8月在渠道銷售，包括量化多頭、指數(shù)增強(qiáng)、管理期貨等策略。

　　“我們最近發(fā)行的基本上都是量化私募產(chǎn)品，主觀的私募產(chǎn)品很少。有家百億量化私募由于這兩年業(yè)績表現(xiàn)很好，管理規(guī)模從年初的超150億，增長到了現(xiàn)在的300億左右，一是業(yè)績好，凈值增長，二是投資者踴躍申購。另外，也有家百億主觀私募，由于近年來表現(xiàn)穩(wěn)健，也受到投資者青睞，我們這邊現(xiàn)在已經(jīng)沒有開新號(hào)了，但老客戶可以追加?！蹦炒笮腿糖冷N售人士稱。

　　據(jù)多位市場人士透露，前述今年熱銷的這家量化私募，管理的私募產(chǎn)品在部分渠道封盤了，但部分渠道還有銷售。

　　排排網(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥表示，近期有部分量化私募產(chǎn)品受到關(guān)注，比如對(duì)標(biāo)小市值概念指數(shù)的衍復(fù)投資旗下衍復(fù)專享小市值指數(shù)增強(qiáng)系列產(chǎn)品，以中證1000賽道為基準(zhǔn)的穩(wěn)博、寬德1000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，靠AI選股的量化機(jī)構(gòu)南京倍漾投資旗下的產(chǎn)品等，“有些量化私募短期募資爆發(fā)式增長，并有考慮封盤動(dòng)作?！?/p>

　　談及今年的私募銷售市場，不同渠道人士的看法不太一樣。

　　崔波表示，根據(jù)格上銷售數(shù)據(jù)而言，當(dāng)前私募市場是有一定的回暖跡象，但是一大部分投資者是在做優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重策略上的配置而非單一策略押注。同時(shí)跟去年相比，新客戶新資金會(huì)有一定程度的增加，但是還未到大范圍客戶加倉的位置，“目前分析下來還是市場情緒所主導(dǎo)，客戶加倉或者新入意愿并沒有很強(qiáng)。如果單純銷售難度上來說，當(dāng)前市場下量化多頭類型產(chǎn)品相對(duì)好賣，同時(shí)一些安全性比較高的債基會(huì)好賣一點(diǎn)。”

　　在孫恩祥看來，隨著利好政策不斷及指數(shù)反彈，各策略私募產(chǎn)品銷售明顯回暖。上半年權(quán)益市場整體先漲后跌，波動(dòng)劇烈，板塊分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)化行情較為明顯。量化多頭憑借長期穩(wěn)定的超額收益獲得投資者青睞，而主觀股票多頭業(yè)績差異較大，上半年整體平均收益不足3%，只有部分業(yè)績較為亮眼的產(chǎn)品受到投資者關(guān)注。另外，CTA的交易環(huán)境正在不斷好轉(zhuǎn)，盡管量化CTA主做量化趨勢策略產(chǎn)品上半年表現(xiàn)較差，但不少投資者也考慮追加投資降低成本；而CTA套利策略波動(dòng)較低且收益穩(wěn)定，上半年得到長期持營。

　　但也有某券商渠道產(chǎn)品人士直言，當(dāng)前私募市場并沒有回暖，只有量化產(chǎn)品更好賣?！拔覀兿掳肽赀€是集中選擇銷售量化私募產(chǎn)品。后面私募銷售市場能否起來，主要還是看A股表現(xiàn)，資金流是否充裕。”

　　某大型銀行私行相關(guān)人士表示，現(xiàn)在私募產(chǎn)品以持續(xù)營銷為主，新發(fā)的比較少。值得注意的是，也有主觀私募在推三年期產(chǎn)品，但是當(dāng)前并不好賣。

　　展望未來，機(jī)構(gòu)呼吁，投資者在購買私募產(chǎn)品時(shí)，不僅要關(guān)注業(yè)績，更要關(guān)注自身的持倉配置、風(fēng)險(xiǎn)偏好、私募投資策略等，在市場階段性底部布局會(huì)是更明智選擇。

　　孫恩祥認(rèn)為，市場目前估值處于歷史相對(duì)低位，配置性價(jià)比相對(duì)較高。預(yù)計(jì)市場短期將會(huì)迎來持續(xù)性反彈，各策略私募產(chǎn)品銷售有望爆發(fā)式增長；但經(jīng)過短期反彈后市場仍有可能繼續(xù)上半年結(jié)構(gòu)化行情，以中小盤為代表的1000指增、空氣指增或憑借相對(duì)明顯的超額延續(xù)較高的銷售量。

　　崔波直言，目前私募銷售市場大多還是以私募業(yè)績?yōu)橹鲗?dǎo)因素，業(yè)績好的相對(duì)好賣，業(yè)績不好的相對(duì)難做，受到市場影響會(huì)比較大。“但是我們認(rèn)為，投資者在購買產(chǎn)品時(shí)，不僅要關(guān)注業(yè)績，更要關(guān)注個(gè)人的持倉配置、風(fēng)險(xiǎn)偏好、私募的底層投資策略等。往往市場不好的時(shí)候就是階段性的底部，找合適的投資方向進(jìn)行配置，是比較明智的選擇?！?/p>