9月11日，A股三大股指呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢，截至收盤，上證指數(shù)漲0.84%，報收3142.78點；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.98%、0.65%。滬深兩市合計成交額達8411.59億元，較上周五增長1593.50億元，增幅超20%。同時，北向資金凈買入22.44億元。

　　對此，分析人士普遍認為，隨著融資保證金比例下調、擴大險資入市等積極政策出臺，A股有望迎來增量資金，提升市場信心。

　　一方面，融資保證金比例下降釋放增量資金。8月27日，證監(jiān)會一連推出三條活躍資本市場的新規(guī)，其中一條是《證券交易所調降融資保證金比例支持適度融資需求》。經(jīng)證監(jiān)會批準，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整自9月8日收市后實施。

　　接受記者采訪的招商基金首席經(jīng)濟學家李湛表示，融資保證金的調降將鼓勵高風險偏好資金入場。2015年11月份證監(jiān)會曾將投資者融資保證金比例由50%提高至100%，隨后融資交易過熱現(xiàn)象有所緩解，市場融資余額從前期的1.2萬億元回落至9000億元。此次下調或有望釋放3000億元以上的空間，歷史回溯來看，融資余額大幅抬升的階段，A股市場往往有不錯的表現(xiàn)。

　　另一方面，擴大險資入市提振市場情緒。9月10日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》提出，引導保險公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。對于投資公開募集基礎設施證券投資基金(REITS)中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。

　　李湛進一步補充道，此政策的關鍵在于下調權益資產(chǎn)風險計提，也有望提振險資對權益資金的配置意愿。這一規(guī)則的變動，或有望釋放2000億元左右的增量資金，對高股息等穩(wěn)健型股票是有利的支撐。

　　近期，股票私募倉位創(chuàng)出近一年新高，百億私募加倉力度最大。私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，截至9月1日，股票私募倉位指數(shù)為81.76%，在上周的基礎上大幅上漲3.95%，并創(chuàng)出近一年新高。其中，截至9月1日，百億私募倉位指數(shù)從74.49%飆升至83.09%，漲幅高達8.6%，并創(chuàng)出了今年來新高，加倉力度之大也是實屬罕見。

　　對于后市，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，中長期來看，A股有望企穩(wěn)回升。一是當前A股整體估值水平處在歷史相對低位，具備較強的吸引力。二是宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步修復的態(tài)勢沒有改變，政策層面持續(xù)加大對資本市場的扶持力度，政策預期持續(xù)改善，預計未來將會有更多增量資金進入A股市場。三是人民幣匯率中長期走弱的可能性較低。

　　中航基金首席經(jīng)濟學家兼副總經(jīng)理鄧海清告訴記者，在多重利好共振下，A股不會缺席全球資本市場繁榮。A股的表現(xiàn)既是市場信心的“溫度計”，也是經(jīng)濟高質量發(fā)展的“晴雨表”，四季度A股有望走強。當前中國經(jīng)濟從高速增長階段走向高質量發(fā)展階段，內(nèi)生動力更有韌性，A股上行動力也將更健康、更持久。

　　在中信證券看來，隨著落地政策起效和后續(xù)政策接力，經(jīng)濟拐點和修復趨勢將不斷被數(shù)據(jù)驗證，價格拐點已經(jīng)出現(xiàn)，外部的擾動將逐漸消退，外資流出的趨勢將逐步逆轉，當下市場風險收益比較好，底部區(qū)域特征清晰。

　　操作策略上，李湛建議關注三條主線投資機會：首先，政策直接受益的板塊。例如地產(chǎn)鏈、消費鏈，以及受益于險資增量資金入市的高股息板塊等。其次，行情底部啟動階段緊握成長+券商“搶反彈”。第三，受益于經(jīng)濟企穩(wěn)改善的低估值、低擁擠度板塊。

　　(編輯上官夢露策劃趙子強)