近期，受海外減肥藥等相關(guān)技術(shù)獲得突破等影響，A股醫(yī)藥生物板塊逆市走強(qiáng)。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)該板塊上市公司也展開了密集調(diào)研。

　　截至目前，10月份以來(lái)就有包括鍵凱科技、諾唯贊、博瑞醫(yī)藥、翰宇藥業(yè)（300199）、百花醫(yī)藥（600721）、眾生藥業(yè)（002317）等24家醫(yī)藥生物板塊上市公司接受機(jī)構(gòu)調(diào)研，調(diào)研活動(dòng)共計(jì)27場(chǎng)。

　　在減肥藥、創(chuàng)新藥等細(xì)分領(lǐng)域的上市公司調(diào)研會(huì)上，紅杉、高毅資產(chǎn)、淡水泉、華夏基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)等頭部機(jī)構(gòu)紛紛現(xiàn)身。

　　調(diào)研時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的重點(diǎn)包括公司近期經(jīng)營(yíng)情況、相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度以及減肥藥產(chǎn)品布局與進(jìn)展等。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的情況來(lái)看，目前大部分減肥藥公司的相關(guān)產(chǎn)品還處于研發(fā)和臨床階段。

　　167家機(jī)構(gòu)參與調(diào)研鍵凱科技

　　10月8日，鍵凱科技舉行了電話會(huì)議，此次調(diào)研吸引了167家機(jī)構(gòu)參與，知名投資機(jī)構(gòu)紅杉資本、高毅資產(chǎn)、淡水泉資產(chǎn)、聚鳴投資、盈峰資本、匯添富基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、中信證券、申萬(wàn)證券等在列。

　　鍵凱科技主要從事醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品為醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物。自9月份以來(lái)，該公司股價(jià)漲幅超30%，不過今年以來(lái)累計(jì)下跌近20%。本次調(diào)研主要針對(duì)公司化療藥伊立替康相關(guān)情況進(jìn)行了說(shuō)明。截至2023年二季度末，公司的機(jī)構(gòu)投資者包括中信建投（601066）基金、社?；稹⒈鄙腺Y金等。

　　在被問及PEG(聚乙二醇)伊立替康項(xiàng)目的進(jìn)展時(shí)，鍵凱科技表示，目前伊立替康項(xiàng)目共開展二期臨床2個(gè)適應(yīng)癥，分別是小細(xì)胞肺癌(SCLC)和腦膠質(zhì)瘤，小細(xì)胞肺癌于9月底公告了主要臨床結(jié)果。第2個(gè)二期臨床適應(yīng)癥是腦膠質(zhì)瘤，腦膠質(zhì)瘤目前一線治療方案為替莫唑胺，但常在用藥6個(gè)月后出現(xiàn)耐藥反應(yīng)，且對(duì)部分患者效果不好。公司設(shè)計(jì)聚乙二醇伊立替康聯(lián)合替莫唑胺，主要針對(duì)替莫唑胺的耐藥性。

　　業(yè)績(jī)方面，半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.71億元，同比下降20.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6826.05萬(wàn)元，同比下降38.73%。光大證券研報(bào)表示，因?qū)＠狡趯?dǎo)致來(lái)自特寶生物聚乙二醇干擾素α-2b注射液的技術(shù)服務(wù)收入大幅減少，導(dǎo)致業(yè)績(jī)低于預(yù)期。

　　淡水泉、高毅資產(chǎn)等調(diào)研諾唯贊

　　近日，三位科學(xué)家因在“發(fā)現(xiàn)和合成量子點(diǎn)”方面所做的貢獻(xiàn)獲得2023年諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。在體外診斷領(lǐng)域，量子點(diǎn)多色熒光標(biāo)記技術(shù)可以提高診斷的準(zhǔn)確性和靈敏度，為疾病的早期預(yù)防、診斷和治療提供新的工具。

　　據(jù)介紹，諾唯贊全資子公司諾唯贊醫(yī)療是國(guó)內(nèi)較早將量子點(diǎn)技術(shù)應(yīng)用于POCT(即時(shí)檢驗(yàn))領(lǐng)域的企業(yè)之一，目前已有數(shù)十款基于量子點(diǎn)熒光免疫方法的體外診斷檢測(cè)試劑取得了我國(guó)醫(yī)療器械注冊(cè)證書。

　　10月上旬，諾唯贊舉行的會(huì)議吸引了148家機(jī)構(gòu)的參與，包括知名投資機(jī)構(gòu)淡水泉、高毅資產(chǎn)、聚鳴投資、富達(dá)投資、敦和資管、野村資管、匯添富基金、華夏基金、易方達(dá)基金等。截至2023年二季度末，浙商基金、華寶基金旗下相關(guān)產(chǎn)品現(xiàn)身諾唯贊前十大流通股東中。

　　在調(diào)研中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注量子點(diǎn)具體是如何應(yīng)用在體外診斷試劑上以及公司量子點(diǎn)免疫熒光試劑的技術(shù)難點(diǎn)等情況。

　　談及公司量子點(diǎn)免疫熒光試劑的技術(shù)難點(diǎn)，諾唯贊表示，量子點(diǎn)技術(shù)目前在體外診斷試劑方面的應(yīng)用項(xiàng)目還不是很多，產(chǎn)品開發(fā)的難點(diǎn)方面首先量子點(diǎn)是油溶性的，在和生物材料的穩(wěn)定結(jié)合以及顆粒度控制等方面難度大。第二個(gè)難點(diǎn)是所涉及的活性材料除了量子點(diǎn)材料，還有抗原、抗體等，對(duì)生物材料的開發(fā)、供應(yīng)和工藝要求也很高。第三點(diǎn)是，以呼吸道傳染病檢測(cè)試劑為例，需取得三類醫(yī)療器械注冊(cè)證，臨床實(shí)驗(yàn)周期長(zhǎng)，資金支出大，對(duì)小型公司來(lái)說(shuō)具有較高難度。

　　針對(duì)近期經(jīng)營(yíng)情況，諾唯贊表示，因?yàn)樗幮袠I(yè)業(yè)務(wù)特性，公司各季度之間的營(yíng)收一般呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。三季度受暑假影響，同時(shí)去年三季度基數(shù)比較高，但整體看與過往年份季度間趨勢(shì)相符，具體情況需要以公司后續(xù)披露的定期報(bào)告為準(zhǔn)。

　　多只減肥藥個(gè)股獲機(jī)構(gòu)火速調(diào)研

　　9月以來(lái)，減肥藥概念熱度持續(xù)走高。10月13日，博瑞醫(yī)藥斬獲20cm漲停，常山藥業(yè)（300255）、泰恩康（301263）、樂普醫(yī)療（300003）等漲超10%，百花醫(yī)藥、眾生藥業(yè)雙雙漲停。

　　部分公司獲機(jī)構(gòu)火速調(diào)研，10月份以來(lái)博瑞醫(yī)藥、百花醫(yī)藥、眾生藥業(yè)等公司已相繼獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。博瑞醫(yī)藥的調(diào)研中，中信建投、匯添富基金、淡水泉投資、華夏基金、太平資產(chǎn)等多家知名機(jī)構(gòu)現(xiàn)身；翰宇藥業(yè)的調(diào)研中，易方達(dá)、凱石基金、睿揚(yáng)投資、中信建投等90多家投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。

　　針對(duì)公司在“減肥藥”產(chǎn)品布局和項(xiàng)目進(jìn)展情況，翰宇藥業(yè)在近期的調(diào)研中表示，公司在多肽減重降糖管線布局有替爾泊肽、司美格魯肽(口服、注射劑都有布局)、利拉魯肽、艾塞那肽、二甲雙胍緩釋片、西格列汀二甲雙胍、維格列汀、筆式注射器等。具體來(lái)看，GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)多肽原料藥已經(jīng)收獲了海外制藥企業(yè)商業(yè)批訂單、GLP-1重磅制劑美國(guó)FDA申報(bào)已進(jìn)入最后審評(píng)階段；司美格魯肽在中國(guó)已收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局簽發(fā)的臨床試驗(yàn)注冊(cè)申請(qǐng)《受理通知書》。此外，公司表示，正在積極推進(jìn)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)及注冊(cè)申報(bào)工作。

　　在百花醫(yī)藥的調(diào)研中，公司針對(duì)市場(chǎng)較為關(guān)注的減肥藥項(xiàng)目進(jìn)行了說(shuō)明。公司表示，目前公司接受客戶委托研發(fā)的減肥藥項(xiàng)目正在研發(fā)過程中，已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，公司受托研發(fā)完成后將研發(fā)成果轉(zhuǎn)交給客戶。公司無(wú)相關(guān)藥品的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。該受托研發(fā)項(xiàng)目2022年度收入僅占公司全年?duì)I業(yè)收入的0.3%，該項(xiàng)目不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。

　　談及減肥藥方面的新藥情況及進(jìn)展，眾生藥業(yè)表示，RAY1225注射液是公司研發(fā)的、具有全球自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新結(jié)構(gòu)多肽藥物，屬于長(zhǎng)效GLP-1類藥物，具有GLP-1受體和GIP(葡萄糖依賴性促胰島素多肽)受體雙重激動(dòng)活性，可通過刺激胰島素分泌、延緩胃排空等機(jī)制調(diào)節(jié)人體代謝和控制血糖，有望用于降糖、減肥、代謝綜合征等多種代謝性疾病的治療。目前正在開展I期臨床研究。

　　另一減肥藥公司博瑞醫(yī)藥近一個(gè)月以來(lái)暴漲超90%，在調(diào)研中公司表示，其自主研發(fā)的多肽類降糖藥BGM0504注射液，已完成Ia期臨床試驗(yàn)。該藥品研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)投入大，各項(xiàng)臨床研究的入組及研究方案實(shí)施等受到多種不確定因素影響，臨床研究存在結(jié)果不及預(yù)期甚至臨床研究失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)東吳證券統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)處于臨床階段的GLP-1相關(guān)靶點(diǎn)的藥物超過30種，品種逐漸增多，競(jìng)爭(zhēng)逐漸紅海。東吳證券研報(bào)認(rèn)為，多肽類減肥藥療效突出，市場(chǎng)需求大，有望成為行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。后續(xù)產(chǎn)品包括注射/口服司美格魯肽、替爾泊肽和信達(dá)的瑪仕度肽等產(chǎn)品在2024年至2026年有望陸續(xù)獲批減重適應(yīng)癥。