近期，碳酸鋰期貨的大幅波動，備受市場關(guān)注。其中，碳酸鋰期權(quán)更是經(jīng)歷了罕見的“末日輪”行情，單日暴漲數(shù)百倍，即便是機構(gòu)投資者也因應(yīng)對不足遭遇大幅回撤。

　　12月11日，一家叫做“湘楚基金”的私募在《致投資者的一封信》中表示，由于對新標(biāo)的碳酸鋰的市場預(yù)期不足，部分產(chǎn)品造成了大幅回撤，向投資者致歉。

　　值得注意的是，圍繞碳酸鋰期貨的資金博弈仍在進行中。12月12日，碳酸鋰期貨多個合約再跌停，跌幅為10%；主力合約LC2407大跌8.59%，所有合約再度跌破10萬元大關(guān)。

　　遭遇“末日輪”行情，私募因賣期權(quán)大幅回撤致歉

　　回顧湘楚基金的操作，不難發(fā)現(xiàn)該私募此前一直賣出看漲期權(quán)，且不少都是虛值期權(quán)，由于碳酸鋰期貨一路下跌，該策略一直穩(wěn)賺，其產(chǎn)品的業(yè)績曲線一路穩(wěn)步向上。

　　基于碳酸鋰此前易跌難漲的弱勢格局，湘楚基金在期權(quán)到期日的前一天，沒有對賣出的C97000和C98000、C99000的合約進行平倉。12月7日，是碳酸鋰的行權(quán)日，碳酸鋰期貨卻在當(dāng)天上午突然漲停，各期權(quán)合約的權(quán)利金價格迅速上漲。

　　“公司部分交易人員只平倉了C97000合約和部分C98000合約，對于C98000、C99000合約抱有不會行權(quán)的僥幸心態(tài)，沒有及時平倉所有的認購端合約。導(dǎo)致最后收盤被行權(quán)了所有的C97000、C98000、C99000合約，換成了期貨空單。”湘楚基金在致信中表示。

　　12月8日，碳酸鋰期貨全線漲停，湘楚基金即便掛了漲停板價格來平倉，但是封單太多，導(dǎo)致一直沒有成交，想通過開多單對鎖等操作均無法開倉；12月11日，為了止損風(fēng)險，湘楚基金仍是掛漲停板把所有合約平倉處理，造成部分產(chǎn)品大幅回撤。

　　“我們也總結(jié)了此次回撤的原因，碳酸鋰標(biāo)的上市時間較短，新標(biāo)的漲幅超出市場預(yù)期，歷史波動數(shù)據(jù)標(biāo)本較少，盡管此次我們持倉沒有超過單標(biāo)的風(fēng)控指標(biāo)8%，但標(biāo)的的極端波動仍讓我們有較大虧損?！毕娉饹Q定，此次涉及到的相關(guān)產(chǎn)品，從回撤修復(fù)到2023年12月6日的凈值期間，不收取任何業(yè)績報酬。

　　有行業(yè)人士表示，賣出虛值的期權(quán)，本是穩(wěn)賺的生意，但是偏偏遇上了到期日漲停，疊加交易員僥幸心理以及風(fēng)控不足，最終被行權(quán)，拿著一手的期貨空單，被迫扛了兩個漲停，最終損失慘重，多次的盈利積累卻一朝歸零，是一堂生動的風(fēng)險教育課。

　　資深期權(quán)投資人沈發(fā)鵬表示，近一周在同一個品種上出現(xiàn)2次以上跌停、2次以上漲停，波動可謂史詩級。“第一天逼近跌停然后反轉(zhuǎn)，該機構(gòu)應(yīng)當(dāng)注意啟動風(fēng)控機制。不過運氣不好的是，給他們猶豫風(fēng)控的時間不多，隨后直接連續(xù)漲停。期權(quán)賣方是刀口舔血的生意，如果不擁有充分的風(fēng)控水平，最終都會被市場淘汰?！?/p>

　　碳酸鋰期貨多個合約再跌停，或繼續(xù)探底

　　值得注意的是，圍繞碳酸鋰期貨的資金博弈仍在進行中。

　　12月12日，碳酸鋰期貨LC2401、2402、2404、2406、2408等多個合約跌停，跌幅為10%，即將進入交割月的LC2401的持倉量已經(jīng)下降至5.3萬手。其中，主力合約LC2407大跌8.59%，增倉1.6萬手，所有合約再度跌破10萬元大關(guān)。按照交易規(guī)則，下一交易日，上述跌停的合約將擴板，漲跌停板幅度將調(diào)整為13%。

　　碳酸鋰為何上周呈現(xiàn)連續(xù)漲停后12日再度跌停？平安期貨研究所表示，一方面受碳酸鋰倉單量影響，上周廣期所官網(wǎng)公布碳酸鋰倉單較少，但周一隨著交易所公布預(yù)報碳酸鋰倉單量超1萬噸，超出市場預(yù)期；另一方面，期貨價格繼續(xù)大幅下行，現(xiàn)貨價格跟隨下跌，碳酸鋰價格大起大落下，商家普遍觀望為主，市場出貨不暢、成交寡淡，強化了碳酸鋰下跌趨勢。

　　據(jù)了解，當(dāng)前碳酸鋰供需變化不大，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，11月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量4.31萬噸，環(huán)比增長6.6%，同比增長17.58%，鋰云母和鋰輝石為原料的碳酸鋰產(chǎn)量都有所增加，主要由于前期減產(chǎn)企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)帶來的增量，此前新投產(chǎn)企業(yè)的爬產(chǎn)也帶來少部分增量。而從下游排產(chǎn)計劃來看，需求面依舊不樂觀，下游積極去庫過程中，預(yù)計到明年一季度需求才能有所恢復(fù)，對碳酸鋰價格有一定提振作用。

　　平安期貨研究所表示，總體看，目前碳酸鋰行業(yè)基本面偏弱，供需關(guān)系仍需更長時間調(diào)整，但近期期貨再度大跌，部分廠家也表示后期會檢修停工或減產(chǎn)，碳酸鋰跌至9萬元附近后，供應(yīng)預(yù)計進一步壓縮，下跌速度預(yù)計逐步趨緩。

　　展望后市，平安期貨研究所認為，目前市場缺乏利好消息支撐，供需過剩格局短期又難以緩解，市場上悲觀情緒仍在持續(xù)，短期內(nèi)碳酸鋰或繼續(xù)探底。不過若后續(xù)碳酸鋰期貨持續(xù)下行跌至8萬元/噸強成本支撐一線，市場多空情緒或有一定轉(zhuǎn)向，屆時碳酸鋰或有望迎來逐步筑底后反轉(zhuǎn)時機。

　　值得注意的是，由于碳酸鋰波動劇烈，廣期所八天連發(fā)“四道金牌”密集調(diào)控，采取了擴板、提保、提手續(xù)費、收緊交易限制等措施。作為一個期貨新品種，碳酸鋰期貨正在加快完善各項制度，市場也將逐步走向成熟。

　　12月11日，廣期所公告稱，新增山東瑞福鋰業(yè)等3家公司為碳酸鋰期貨交割倉庫，同時將9個存放點最低保障庫容由2000噸增加至5000噸。