在近期市場連續(xù)震蕩整理之后，上證指數(shù)還以“七連陽”，伴隨A股主要股指強(qiáng)勢(shì)回升，國內(nèi)股票私募業(yè)績正迎來一輪大幅“回血”。多家第三方機(jī)構(gòu)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月5日到2月21日期間（春節(jié)前一周至龍年開市前三個(gè)交易日），國內(nèi)股票策略私募產(chǎn)品凈值全線強(qiáng)勢(shì)回升，短期回彈速度與幅度均為近年來少見。短短7個(gè)交易日，更不乏重倉做多的私募產(chǎn)品凈值急速回升超20個(gè)百分點(diǎn)。

　　記者從私募業(yè)內(nèi)調(diào)研采訪中了解到，諸如“能夠重倉堅(jiān)守”“敢于低位左側(cè)買入”等在倉位管理上的堅(jiān)定心態(tài)，是不少業(yè)績回彈領(lǐng)先私募的關(guān)鍵策略所在；而AI等科技成長方向、高股息藍(lán)籌、央國企改革主題等機(jī)會(huì)則成為多家受訪私募近期最突出的收益來源。

　　業(yè)績跌幅明顯收窄

　　經(jīng)過春節(jié)前最后一周到節(jié)后開市階段市場的一輪大幅回彈之后，近期股票私募業(yè)績正出現(xiàn)急速回升。朝陽永續(xù)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自2月5日至2月21日，納入其監(jiān)測有業(yè)績記錄的4928只股票策略私募產(chǎn)品（含主觀多頭、中性及量化，下同）平均收益率達(dá)8.02%，其中有4254只產(chǎn)品取得正收益，盈利產(chǎn)品數(shù)占比86.32%。而在1月1日至2月4日，其監(jiān)測的17384只股票策略私募產(chǎn)品則平均虧損10.53%，盈利產(chǎn)品比例僅為13.24%。

　　此外，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)則顯示，1月1日到2月4日期間，有業(yè)績記錄的股票策略產(chǎn)品平均收益率為-12.11%，正收益產(chǎn)品占比12.44%。2月5日到2月21日期間，有業(yè)績記錄的2365只股票策略私募產(chǎn)品的平均收益率則達(dá)到7.90%，其中正收益產(chǎn)品占比為88.63%。該三方機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2月5日到2月21日，有363只私募產(chǎn)品收益率超過10%，占比接近兩成；區(qū)間盈利超過20%的私募產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到82只。而在此期間凈值反彈幅度排名前30的私募產(chǎn)品，區(qū)間收益率均超35%。

　　上海某頭部券商渠道人士進(jìn)一步表示，對(duì)比春節(jié)前最后一周量化私募在量化指增、量化中性等策略線上罕見“拉胯”的短期業(yè)績表現(xiàn)，近期國內(nèi)主觀多頭股票策略私募產(chǎn)品的業(yè)績回彈可謂勢(shì)頭強(qiáng)勁。從該渠道托管方面數(shù)據(jù)來看，多數(shù)頭部、腰部的主觀多頭管理人，近兩周左右均取得8%-10%左右的業(yè)績升幅，少數(shù)管理人年內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧。

　　倉位決定勝敗

　　從不同私募機(jī)構(gòu)在本輪市場“逼空反彈”期間的應(yīng)對(duì)思路來看，“投資心態(tài)”能否堅(jiān)定保持積極，或及時(shí)轉(zhuǎn)向積極，成為機(jī)構(gòu)近期在業(yè)績回彈上實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先的關(guān)鍵所在。

　　上海某中型私募負(fù)責(zé)人坦言，近期在很大程度上踏空了2月之后的這輪市場拉漲行情。一方面，1月中旬后該機(jī)構(gòu)出于對(duì)市場資金面和經(jīng)濟(jì)基本面的謹(jǐn)慎預(yù)期，已提前將倉位大幅調(diào)降至四成以下；另一方面，春節(jié)前該機(jī)構(gòu)在內(nèi)部討論研判后，只是將本輪市場行情定義為“小微盤股的修復(fù)性上漲”，錯(cuò)判了高股息板塊與科技成長方向的階段性機(jī)會(huì)。

　　至正投資的投資總監(jiān)王維誠向記者透露，該機(jī)構(gòu)1月初至春節(jié)前的多數(shù)時(shí)間都較為謹(jǐn)慎，整體以較低倉位進(jìn)行策略應(yīng)對(duì)，取得了較好的防守效果。但在節(jié)前最后兩天，隨著不少杠桿資金、乃至雪球產(chǎn)品爆倉的出現(xiàn)，結(jié)合政策面的力度，其所在機(jī)構(gòu)果斷將產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位提升至中等水平，在本輪反彈中獲得了不錯(cuò)的短期收益?！罢w來看，公司之前在央國企改革領(lǐng)域精選了今年確定性較高的個(gè)股，并在節(jié)前隨著市場逐漸見底采取越跌越買、買入并持有的操作策略，反彈至今多數(shù)個(gè)股已實(shí)現(xiàn)浮盈。”王維誠稱。

　　前述頭部券商渠道人士進(jìn)一步表示，從該機(jī)構(gòu)的托管監(jiān)測數(shù)據(jù)看，近兩周主觀多頭私募中業(yè)績回彈居前的管理人，大多也是1月份倉位較重、業(yè)績回撤較大的私募。對(duì)比春節(jié)前不少頭部量化私募出于風(fēng)控目的，在量化多頭策略線倉位、組合上不及預(yù)期的“人工干預(yù)”，基本可以得出結(jié)論，能否在本輪市場強(qiáng)勢(shì)反彈前堅(jiān)守原有的倉位、組合，或能否在前期市場的相對(duì)左側(cè)進(jìn)場，可能正是近期業(yè)績能否快速“回血”的關(guān)鍵。

　　中期市場料仍可為

　　經(jīng)過近期市場超預(yù)期的一輪快速拉漲之后，進(jìn)一步展望A股市場下一階段的表現(xiàn)，多家受訪私募結(jié)合前期的策略應(yīng)對(duì)情況，繼續(xù)給出較為積極的展望。

　　趣時(shí)資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，在前期市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)期間，公司整體采取控制倉位和分散化投資的策略，產(chǎn)品凈值波動(dòng)不大；近兩個(gè)交易周，該機(jī)構(gòu)主要抓住了高股息和AI產(chǎn)業(yè)的一些投資機(jī)會(huì)。整體來看，在各方面政策強(qiáng)力護(hù)航下，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)復(fù)蘇，資本市場正向舉措的累計(jì)效應(yīng)也仍將繼續(xù)顯現(xiàn)。從估值角度看，A股、港股主要股指的估值均繼續(xù)處于歷史底部區(qū)域。整體而言，隨著A股逐步企穩(wěn)，低估值藍(lán)籌已經(jīng)率先趨勢(shì)向上，市場有望迎來一段較長時(shí)間的“穩(wěn)定投資期”。

　　陶山投資總經(jīng)理孫玲玲認(rèn)為，前期市場情緒的悲觀更多是對(duì)小微盤股短期拋售壓力的擔(dān)憂，而短期內(nèi)這一板塊可能更多是“賣出動(dòng)能衰竭后的超跌反彈”。但從中期維度的市場大勢(shì)看，A股市場在經(jīng)歷大幅調(diào)整和出清后正尋求“重新定價(jià)”，而降準(zhǔn)、降息等新一輪“寬松”的開啟，將有助于修復(fù)市場流動(dòng)性和預(yù)期。孫玲玲認(rèn)為，預(yù)計(jì)在3月底之前，市場將有望保持震蕩向上的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　此外，王維誠稱，市場在經(jīng)歷前期超跌及近兩周的快速反彈之后，可能將進(jìn)入結(jié)構(gòu)性分化的局面，但同時(shí)市場預(yù)計(jì)也會(huì)以真金白銀選出今年的主線邏輯及核心板塊。整體來看，伴隨經(jīng)濟(jì)自身修復(fù)動(dòng)力顯現(xiàn)，以及越來越多正向政策的出臺(tái)，今年將是優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)長周期估值修復(fù)的起點(diǎn)。因此，從中期維度看，當(dāng)前市場的投資價(jià)值仍然“極為明顯”。