規(guī)范量化交易、加強(qiáng)量化監(jiān)管，是今年監(jiān)管層的一項(xiàng)重要工作。

　　日前，深交所會(huì)同上交所聯(lián)合舉辦量化私募機(jī)構(gòu)交易合規(guī)培訓(xùn)，來(lái)自28家頭部量化私募機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)骨干參加。

　　有參加培訓(xùn)的頭部量化私募相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，此次培訓(xùn)時(shí)間是在上周，監(jiān)管召集了多家頭部量化機(jī)構(gòu)，一是重申異常交易的幾種類型；二是通過(guò)監(jiān)管實(shí)例來(lái)指導(dǎo)規(guī)范，要求量化私募在日常交易中要加強(qiáng)完善風(fēng)控，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

　　值得注意的是，近年來(lái)圍繞量化機(jī)構(gòu)的交易行為，市場(chǎng)幾度輿情涌動(dòng)。量化巨頭靈均投資節(jié)后遭兩大交易所共罰作為程序化交易監(jiān)管新規(guī)后首次處罰，以及全行業(yè)遭遇集體踩踏凈值大回撤暴露出的諸多問(wèn)題，這意味著量化行業(yè)的合規(guī)改進(jìn)之路刻不容緩。

　　兩大交易所舉辦量化合規(guī)培訓(xùn)

　　3月4日下午，兩大交易所同時(shí)發(fā)布《滬深交易所聯(lián)合舉辦量化私募機(jī)構(gòu)交易合規(guī)培訓(xùn)》通知。

　　日前，上交所會(huì)同深交所聯(lián)合舉辦量化私募機(jī)構(gòu)交易合規(guī)培訓(xùn)，幫助量化私募機(jī)構(gòu)及時(shí)、準(zhǔn)確理解量化交易監(jiān)管思路和工作要求，切實(shí)提升合規(guī)交易水平，防范量化交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，來(lái)自28家頭部量化私募機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人及業(yè)務(wù)骨干參加。

　　此次培訓(xùn)，滬深交易所通報(bào)了量化交易異常交易典型案例，介紹了量化交易監(jiān)管總體思路，明確要求量化私募機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)控管理，防范交易過(guò)程中出現(xiàn)影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序等情形，切實(shí)規(guī)范量化交易行為，落實(shí)好合規(guī)交易要求，保障市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

　　今年以來(lái)，上交所和深交所加強(qiáng)量化交易監(jiān)管，對(duì)影響市場(chǎng)正常秩序、損害投資者合法權(quán)益的量化交易異常交易和違規(guī)行為，快速反應(yīng)、重拳出擊。

　　下一步，兩大交易所表示，將堅(jiān)持以投資者為本，把維護(hù)公平性作為工作出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，加快建立完善量化交易監(jiān)管安排，進(jìn)一步擴(kuò)大量化交易合規(guī)培訓(xùn)的范圍對(duì)象，規(guī)范量化交易行為，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　有參加培訓(xùn)的頭部量化私募相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，此次培訓(xùn)時(shí)間是在上周，監(jiān)管召集了多家頭部量化機(jī)構(gòu)，一是重申異常交易的幾種類型，包括頻繁撤單、拉抬（打壓）股價(jià)、影響股價(jià)與沖擊市場(chǎng)等異常行為；二是通過(guò)監(jiān)管實(shí)例來(lái)指導(dǎo)規(guī)范，要求量化私募在日常交易中要加強(qiáng)完善風(fēng)控、合規(guī)管理的機(jī)制，避免對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響。

　　“這意味著，兩大交易所對(duì)量化將實(shí)施更精細(xì)化的監(jiān)管。同時(shí)，交易所也明確，量化可以在規(guī)范中發(fā)展。近期，證監(jiān)會(huì)及時(shí)披露了市場(chǎng)DMA的產(chǎn)品的規(guī)模，及時(shí)回應(yīng)外媒關(guān)于監(jiān)管限制量化在開盤、收盤階段凈賣出股票的傳言，反映了這一屆監(jiān)管層更專業(yè)。資本市場(chǎng)需要規(guī)則明確、一視同仁，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！绷硪患翌^部量化負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　量化巨頭靈均投資遭罰啟示，量化合規(guī)改進(jìn)刻不容緩

　　近年來(lái)，圍繞量化機(jī)構(gòu)的交易行為，市場(chǎng)幾度輿情涌動(dòng)，風(fēng)波不斷。

　　今年1月以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，作為市場(chǎng)重要參與方之一，管理規(guī)模超萬(wàn)億元的量化私募一度占市場(chǎng)交易量超過(guò)30%。因量化私募集體重倉(cāng)微盤股，一度發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)集體遭遇踩踏，并創(chuàng)下史上最大的回撤和凈值下跌，這次全行業(yè)的回撤暴露出量化存在很多問(wèn)題。

　　2月20日，量化巨頭靈均投資因節(jié)后首日開盤一分鐘內(nèi)大量賣出股票，被滬深交易所采取限制交易三天的措施，并啟動(dòng)公開譴責(zé)紀(jì)律處分的程序。

　　據(jù)交易所公告披露，靈均投資在年后第一個(gè)交易日利用名下多個(gè)證券賬戶通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成交易指令、短時(shí)間內(nèi)集中大量下單，分別賣出滬深兩市股票11.95億元、13.72億元。

　　有行業(yè)人士表示，由于靈均投資的大量賣出交易，明顯導(dǎo)致上證指數(shù)和深證成指短時(shí)內(nèi)快速下挫，影響了正常交易秩序，易引發(fā)羊群效應(yīng)，此前已多次因異常交易行為被深交所采取書面警示等監(jiān)管措施，所以此次監(jiān)管果斷出手快速采取行動(dòng)。

　　此前靈均投資披露的情況說(shuō)明也顯示，該公司全市場(chǎng)選股模型策略的持股變化，在2月2日，持有中證500和滬深300合計(jì)僅16%，持有中證1000為13%，中證2000和其他合計(jì)達(dá)71%；到了2月8日，該策略模型持股中證500和滬深300比例快速升至43%，中證1000為47%，中證2000和其他降至10%；節(jié)后開盤首日，即2月19日，中證2000和其他的持股比例猛升至44%，滬深300和中證500快速降至27%，中證1000的比例為29%，僅僅一個(gè)交易日，可見靈均投資調(diào)倉(cāng)速度之快。

　　錦天城律師事務(wù)所吳衛(wèi)明和劉芷均指出，靈均投資本次遭兩市共罰作為程序化交易監(jiān)管新規(guī)后首次處罰，把智能金融監(jiān)管落地給企業(yè)帶來(lái)的影響切實(shí)地拉到了臺(tái)前，也帶來(lái)了刻不容緩的合規(guī)改進(jìn)要求。

　　吳衛(wèi)明等認(rèn)為，從事程序化交易的企業(yè)應(yīng)特別注意的合規(guī)問(wèn)題和要求，一是順應(yīng)監(jiān)管新機(jī)制，嚴(yán)格遵守程序化交易報(bào)告的要求，積極配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督、檢查，“先報(bào)告、后交易”；二是就程序化交易等智能金融活動(dòng)與其他企業(yè)開展合作的，宜通過(guò)協(xié)議的形式明確合作各方的權(quán)利義務(wù)邊界；三是程序化交易的程序設(shè)定要注意避免發(fā)生違規(guī)交易行為；四是企業(yè)內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全管理漏洞會(huì)帶來(lái)不可控的交易風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)安全管理體系建設(shè)不容忽視。