□本報(bào)記者朱涵

　　回顧一季度，A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)，板塊呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。根據(jù)私募排排網(wǎng)資料，從二級(jí)策略來(lái)看，近一個(gè)月表現(xiàn)最好的是量化多頭策略，這與小微盤風(fēng)格近期反彈更為強(qiáng)勢(shì)有一定關(guān)系；產(chǎn)品數(shù)量最多的主觀多頭策略，近一月表現(xiàn)尚可，收益率均值近2%。

　　與此同時(shí)，私募積極展望后市行情，自購(gòu)動(dòng)作頻頻。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月30日，今年來(lái)一共有5家私募發(fā)布自購(gòu)公告，合計(jì)自購(gòu)金額為3.51億元。

　　私募機(jī)構(gòu)積極自購(gòu)

　　3月29日，百億級(jí)私募進(jìn)化論資產(chǎn)發(fā)布公告稱，海南進(jìn)化論私募基金管理有限公司股東、員工及親屬，于3月29日使用1000萬(wàn)元自有資金，認(rèn)購(gòu)公司旗下新發(fā)行的滬深300指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品。

　　值得一提的是，這是進(jìn)化論資產(chǎn)今年以來(lái)第三次發(fā)布自購(gòu)公告，年內(nèi)合計(jì)自購(gòu)金額已達(dá)5000萬(wàn)元。與此同時(shí)，據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月30日，年內(nèi)私募累計(jì)自購(gòu)金額達(dá)3.51億元。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)還顯示，截至3月15日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為77.12%，較此前一周上漲0.71個(gè)百分點(diǎn)。春節(jié)假期后，股票私募倉(cāng)位指數(shù)雖然中間出現(xiàn)波動(dòng)，但整體處于上升勢(shì)頭，當(dāng)前該指數(shù)較2月8日的最低點(diǎn)，已經(jīng)上漲1.88個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，當(dāng)前滿倉(cāng)股票私募占比為55.58%，中等倉(cāng)位股票私募占比為27.54%，低倉(cāng)和空倉(cāng)股票私募占比分別為14.55%和2.34%。

　　從策略收益角度來(lái)看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月27日，私募股票策略產(chǎn)品近一月收益率均值為2.17%，收益率中位數(shù)為1.18%，其中有9300只產(chǎn)品獲得正收益，占比近70%。

　　另外，2023年下半年的震蕩以及2024年初的調(diào)整影響仍在，有業(yè)績(jī)披露的1.33萬(wàn)只股票策略產(chǎn)品今年以來(lái)收益率均值為-1.8%。從二級(jí)策略來(lái)看，近一個(gè)月量化多頭策略表現(xiàn)最好，這與小微盤風(fēng)格近期反彈更為強(qiáng)勢(shì)有一定關(guān)系；產(chǎn)品數(shù)量最多的主觀多頭策略，近一月收益率均值近2%。

　　值得一提的是，量化多頭策略中，近一月表現(xiàn)最好的細(xì)分策略是中證1000指增，收益率均值為5.43%；滬深300指增近一個(gè)月收益率均值為1.12%，在量化多頭策略中表現(xiàn)墊底，但今年以來(lái)收益率1.7%，表現(xiàn)最好。

　　小市值策略持續(xù)占優(yōu)

　　值得注意的是，2024開年以來(lái)，中小市值個(gè)股經(jīng)歷大幅調(diào)整后出現(xiàn)修復(fù)，多位私募管理人告訴記者，小微盤指增策略仍是私募近期表現(xiàn)較好的策略之一。

　　對(duì)于小市值股票持續(xù)受到量化私募資金青睞的原因，少數(shù)派投資周良稱，小市值股票的高波動(dòng)性，掩蓋了小市值股票長(zhǎng)期存在的阿爾法收益。其實(shí)中國(guó)市場(chǎng)的小市值股票活躍度高，機(jī)構(gòu)持股比例低，出現(xiàn)定價(jià)誤差的可能更大，其中蘊(yùn)含了豐富的超額收益，或者說是阿爾法收益。這也是量化私募普遍小市值暴露水平比較高的原因。

　　此外，周良表示，目前A股市場(chǎng)市值小于50億元的股票數(shù)量巨大。這些股票不僅成交活躍，而且涉及很多主題、題材，走勢(shì)此起彼伏，有很強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng)。這種輪動(dòng)效應(yīng)帶來(lái)的收益在小市值股票中是長(zhǎng)期存在的，這與中國(guó)市場(chǎng)的投資者行為和投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)。A股市場(chǎng)比較熱衷于炒作一些熱點(diǎn)或者題材，使得小市值股票長(zhǎng)期存在很強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng)。

　　建議A股和港股雙重配置

　　進(jìn)化論資產(chǎn)表示，當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)的賠率已經(jīng)到了非?！皹O致”的階段。港股當(dāng)前也有好的配置機(jī)會(huì)，包括一些在港股上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，建議A股和港股雙重配置。對(duì)于一些A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，建議配置一些高股息品種，例如石油公司等。

　　友山基金建議，短期配置方面，可關(guān)注應(yīng)用方面持續(xù)有超預(yù)期利好的AI圖像應(yīng)用方面及上游算力需求，半導(dǎo)體、氫能、新材料等科技成長(zhǎng)方向也有望接力。受設(shè)備更新和“以舊換新”政策提振，家電、汽車、工程機(jī)械等方向值得關(guān)注。

　　中期配置方面，友山基金建議關(guān)注表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的周期行業(yè)，如半導(dǎo)體和電子板塊等，以及科技板塊中既有望持續(xù)受益于頂層政策釋放，又受益于海外需求提升的賽道；長(zhǎng)期配置方面，建議關(guān)注估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的可選消費(fèi)和生物醫(yī)藥等行業(yè)。