“一個(gè)畫(huà)家和一個(gè)音樂(lè)家誰(shuí)創(chuàng)造的價(jià)值更高？這其實(shí)沒(méi)法回答；類(lèi)比量化交易和基本面交易，也沒(méi)有辦法去做比較。量化也好，主觀也好，做到頂尖都是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的?！?/p>

　　在一次訪談中，百億量化私募思勰投資創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理吳家麒如是表示。

　　7月16日，吳家麒確定于近日離職，思勰投資已就此事向主要渠道客戶(hù)進(jìn)行了溝通。力撐量化不能被取代，又把私募做到了百億規(guī)模，這位量化老兵在量化行業(yè)的劇震期，選擇急流勇退。

　　離職后不會(huì)自立門(mén)戶(hù)

　　吳家麒離職的消息，引起了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。根據(jù)多方信息，有以下幾點(diǎn)可以確認(rèn)：

　　1、雙方是“和平分手”，不存在電視劇中的狗血?jiǎng)∏椤?/p>

　　2、離職后不會(huì)自立門(mén)戶(hù)，反而會(huì)徹底告別私募，但“去哪里還沒(méi)有想好”。吳家麒稱(chēng)工作多年有些疲憊，希望多一些時(shí)間陪伴家庭。他對(duì)一些投資以外的賽道感興趣，希望能有精力和時(shí)間去探索，并承諾不會(huì)在數(shù)年內(nèi)與公司產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　3、間接持有的25%股權(quán)將轉(zhuǎn)讓至另一創(chuàng)始合伙人、投資總監(jiān)陳磐穎，雙方已經(jīng)完成“分手協(xié)議的簽訂，預(yù)計(jì)會(huì)在1-2個(gè)月的完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓完成后陳磐穎持股52%，將成為思勰投資控股股東。

　　4、陳磐穎負(fù)責(zé)策略，李蘇蘇是負(fù)責(zé)IT，吳家麒目前僅負(fù)責(zé)市場(chǎng)。不過(guò)發(fā)生類(lèi)似事情，對(duì)公司規(guī)模短期大概率有沖擊。

　　5、公司回應(yīng)：吳家麒的退出，不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生任何重大影響，各個(gè)部門(mén)都有在司5-6年以上的骨干員工參與管理。

　　6、誰(shuí)來(lái)接班？總經(jīng)理將由李蘇蘇擔(dān)任，負(fù)責(zé)對(duì)外，市場(chǎng)、后臺(tái)與管理項(xiàng)目落地。

　　百億量化巨頭業(yè)績(jī)滑鐵盧

　　沒(méi)有只賺不賠的神奇投資策略。

　　吳家麒曾表示，量化的缺點(diǎn)是沒(méi)法處理一些從未發(fā)生過(guò)的事件，我們只能把它作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)來(lái)處理。

　　2024年以來(lái)，量化基金在短短幾個(gè)月內(nèi)，先后遭遇兩次暴擊。一次是年初微盤(pán)股的坍塌，另一次是新“國(guó)九條”出臺(tái)后，微盤(pán)股再遭慘烈殺跌。

　　而曾經(jīng)在2017年仍然能盈利的思勰，也未能幸免于2024年。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止2024年7月，思勰投資旗下15只有業(yè)績(jī)顯示的產(chǎn)品今年以來(lái)收益均為負(fù)數(shù)。其中，思勰投資中證1000股票量化精選1號(hào)今年以來(lái)虧損幅度超過(guò)10%，為-11.46%。思勰投資中證中證500指數(shù)增強(qiáng)20號(hào)今年以來(lái)虧損7.46%。

　　今年上半年，量化私募基金整體表現(xiàn)欠佳。截至6月30日，有業(yè)績(jī)展示的1980只股票量化多頭策略私募產(chǎn)品里，僅有804只產(chǎn)品取得正超額回報(bào)，占比僅有40.61%。這類(lèi)量化策略私募產(chǎn)品在上半年的整體收益為-7.99%，超額回報(bào)為-2.49%，很大程度導(dǎo)致產(chǎn)品凈值下滑與相關(guān)資產(chǎn)管理規(guī)?？s水。盡管如此，思勰投資仍位列2024年上半年百億量化私募前10強(qiáng)。

　　盡管吳家麒主要負(fù)責(zé)市場(chǎng)，但其仍然擔(dān)任多只產(chǎn)品的投資經(jīng)理。iFinD數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績(jī)方面，收益最高的是思勰投資趨勢(shì)CTA一號(hào)，從2018年至今收益超過(guò)61%，年化收益達(dá)8.52%。思勰投資股票多空配置2號(hào)表現(xiàn)較差，從今年5月10日至今，兩個(gè)月虧損8.6%。

　　下半年量化基金如何演繹？

　　這場(chǎng)席卷了量化行業(yè)的風(fēng)暴，余震未完。

　　2024年3至6月，量化基金整體超額收益有所回升，其斜率較前期也變化不大。但隨著小盤(pán)股在反彈后多次發(fā)生快速回調(diào)，小盤(pán)量化基金整體收益表現(xiàn)不佳。

　　2024下半年，量化基金如何演繹？國(guó)泰君安(601211)證券研報(bào)指出：

　　1）小微盤(pán)敞口收縮，公募量化降低非成分股持倉(cāng)。半年度、年度持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示公募量化于2023年底已經(jīng)開(kāi)始降低對(duì)小微盤(pán)股的持倉(cāng)，尤其是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品主動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)暴露，對(duì)成分股的持倉(cāng)大幅回升。

　　2）績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，基金“Alpha”降低。2021年-2023年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的多數(shù)在小市值風(fēng)格暴露高，而這些產(chǎn)品在2024年風(fēng)格暴露難以及時(shí)調(diào)整，在2024年業(yè)績(jī)普遍不佳。

　　3）2024年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的產(chǎn)品多數(shù)配置大盤(pán)、配置港股、配置紅利，市值風(fēng)格主動(dòng)調(diào)整的中證500指數(shù)增強(qiáng)和中證1000指數(shù)增強(qiáng)相對(duì)抗跌。

　　當(dāng)然，在同“賽道”背景下，量化基金仍然具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但需關(guān)注小盤(pán)beta風(fēng)險(xiǎn)：

　　1）相較于持倉(cāng)滬深300成分股較多的主動(dòng)偏股基金，滬深300指增仍具有一定的超額收益。

　　2）目前強(qiáng)監(jiān)管對(duì)量化資管產(chǎn)品影響不大，但小盤(pán)量化基金雖超額收益更高，但在小盤(pán)風(fēng)格波動(dòng)加劇的背景下，小盤(pán)量化性?xún)r(jià)比有所降低。

　　3）中性策略因基差成本上升性?xún)r(jià)比降低，可以提前關(guān)注量化CTA策略。