在一攬子貨幣和財(cái)政措施支持下，股市政策底已形成，但接下來(lái)，市場(chǎng)可能進(jìn)入第二階段。

　　經(jīng)過(guò)第一階段跑步進(jìn)場(chǎng)的燥熱之后，多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)或已進(jìn)入第一階段后期。在前期市場(chǎng)大幅反彈，權(quán)重行業(yè)輪動(dòng)普漲之后，市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幏只?，等待政策的落?shí)和基本面的兌現(xiàn)。

　　接下來(lái)哪些是布局重點(diǎn)？港股板塊是私募機(jī)構(gòu)觀察市場(chǎng)變化的重要參考指標(biāo)，連日來(lái)港股高股息策略又卷土重來(lái)。而伴隨著央行支持非銀機(jī)構(gòu)措施進(jìn)一步落地，那些估值相對(duì)低、股息率高的大市值股票，正在重獲私募資金青睞，而并非所有股票都能在這次復(fù)蘇中持續(xù)受益。

　　股市進(jìn)入第一階段后期

　　萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，9月24日至10月14日，上證指數(shù)上漲19.48%，深證成指上漲27.76%，科創(chuàng)50及創(chuàng)業(yè)板指的漲幅均超過(guò)40%。但是隨著近日A股和港股的連續(xù)大幅震蕩，資本市場(chǎng)進(jìn)入到哪個(gè)階段？

　　多家私募機(jī)構(gòu)表示，股市政策底已形成，連續(xù)大幅上漲之后，市場(chǎng)已經(jīng)處在第一階段后期。北京私募機(jī)構(gòu)致順投資表示，市場(chǎng)已經(jīng)淋漓盡致地演繹了“物極必反”的邏輯。這是一次重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。當(dāng)下，不必拘泥于宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面現(xiàn)狀，也無(wú)需糾結(jié)于后續(xù)政策的程度和細(xì)節(jié)。方向既定，趨勢(shì)比現(xiàn)狀更重要，要堅(jiān)定地抓住市場(chǎng)規(guī)律和核心矛盾。當(dāng)然，資本市場(chǎng)在向全面牛市演進(jìn)的過(guò)程中，必有波折起伏，在此期間清醒地認(rèn)知每個(gè)階段的機(jī)會(huì)、調(diào)整與風(fēng)險(xiǎn)，審慎制定應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，把握好操作節(jié)奏，才是應(yīng)有的“上車(chē)”姿態(tài)。

　　“目前我們認(rèn)為仍處于第一階段后期?！鼻搴腿钚聢?bào)告認(rèn)為，從中期來(lái)看，歷史上市場(chǎng)一般分為兩個(gè)階段。第一階段市場(chǎng)大幅反彈，源于政策和流動(dòng)性的改善預(yù)期，市場(chǎng)大幅修復(fù)估值，權(quán)重行業(yè)輪動(dòng)普漲；第二階段市場(chǎng)震蕩分化，等待政策的落實(shí)和基本面的兌現(xiàn)，行業(yè)會(huì)有所分化。目前仍處于第一階段后期，市場(chǎng)主要以把握估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)為主，后續(xù)隨著基本面的不斷驗(yàn)證，市場(chǎng)有望進(jìn)入第二階段，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　鴻道投資創(chuàng)始人孫建冬也認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)后是第一波上漲的后半場(chǎng)，A股市場(chǎng)由于投資者在其他領(lǐng)域的可選擇機(jī)會(huì)有限，股票空轉(zhuǎn)大多比海外資金慢，尤其是比海外的對(duì)沖基金慢，究其性質(zhì)，更多地體現(xiàn)為“資金市”。無(wú)論是基于已出的或是可以合理預(yù)期將出的政策力度和效果有多大，單看這一波，“進(jìn)攻性”股票價(jià)格的高點(diǎn)將會(huì)領(lǐng)先于基本面上升或基本面恢復(fù)的高點(diǎn)。

　　相聚資本認(rèn)為，政策底部信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)，對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)層面，滬指在3250點(diǎn)附近不會(huì)有太多回調(diào)空間，隨著政策的一步步落地，股市也會(huì)重新回到上漲的通道中。但隨著“撿錢(qián)”行情的結(jié)束，下一步大概率將走向結(jié)構(gòu)性的分化。

　　高股息策略或?qū)⒕硗林貋?lái)

　　那么，接下來(lái)哪些是投資布局的重點(diǎn)方向？港股板塊是私募機(jī)構(gòu)觀察市場(chǎng)變化的重要參考指標(biāo)。仁橋投資提醒，香港市場(chǎng)在一個(gè)多月前即開(kāi)始轉(zhuǎn)好，顯然已成為引領(lǐng)中國(guó)資產(chǎn)重估的“早鳥(niǎo)”。

　　仁橋投資表示，第一波領(lǐng)漲的是地產(chǎn)和非銀，這兩個(gè)都是順周期板塊中最典型的代表，這也是符合邏輯的，代表著市場(chǎng)中被壓抑時(shí)間最久，預(yù)期最低，同時(shí)邊際變化最大的一類(lèi)資產(chǎn)。展望中后期，“所有能為股東提高回報(bào)的資產(chǎn)，無(wú)論是靠盈利水平的增加，還是靠分配比例的提升，我們認(rèn)為都是值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！?/p>

　　10月14日，恒生指數(shù)下跌0.75%；恒生科技指數(shù)下跌1.43%。但是，南向資產(chǎn)繼續(xù)逢低買(mǎi)入，凈買(mǎi)入達(dá)到121.70億港元，超過(guò)9月30日的121.44億港元，單日凈買(mǎi)入金額創(chuàng)3月25日以來(lái)新高。

　　高股息資產(chǎn)成為私募重點(diǎn)關(guān)注和配置的方向之一，重點(diǎn)涵蓋銀行、國(guó)企等高股息相關(guān)ETF連日來(lái)成交活躍，其中聚焦港股高股息資產(chǎn)的恒生紅利ETF(159726)，14日漲幅4.11%，成交額已連續(xù)3個(gè)交易日突破2億元。

　　孫建冬認(rèn)為，第二波上漲的核心方向可能是券商愿意長(zhǎng)期向央行抵押，甚至愿意進(jìn)一步擴(kuò)表買(mǎi)入的股票標(biāo)的。合理分析，尤其是一些具有較高競(jìng)爭(zhēng)壁壘、估值相對(duì)低、股息率高的大市值股票最容易達(dá)成市場(chǎng)共識(shí)和一致性。

　　“接下來(lái)上漲的核心邏輯是享受分紅?！奔言劳顿Y有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前央行鼓勵(lì)上市公司和股東向銀行借貸，回購(gòu)增持上市公司股票，利率是2.25%，非常之低。2023年上市公司分紅2.2萬(wàn)億元，很多公司每年分紅收益遠(yuǎn)超2.25%，其中很多上市公司盈利穩(wěn)定，去年分紅已經(jīng)達(dá)到6%。這是天上掉下來(lái)的餡餅，是潑天富貴，而且一旦公司股價(jià)上漲，增持的收益將遠(yuǎn)超2.25%的利率成本。當(dāng)然，這并不會(huì)是雨露均沾，要注意甄別選股。