近一個月來，不少上市公司密集發(fā)布回購公告，一些私募機構的最新調倉情況浮出水面。其中，不乏馮柳等知名基金經理管理的產品出現(xiàn)調倉動作，而這些操作多以小幅減持或保持倉位不變?yōu)橹鳌?/p>

　　隨著2025年漸行漸近，多家私募機構表示，對明年上半年的市場行情保持樂觀預期，在政策持續(xù)發(fā)力和市場流動性充裕的推動下，經濟持續(xù)復蘇將成為股市上漲的驅動力，整體機會將大于挑戰(zhàn)；主要看好新質生產力領域中的績優(yōu)成長股及消費板塊，重視AI產業(yè)的趨勢機會，AI技術進步將改造千行百業(yè)。

　　科技賽道近期密集調倉

　　12月21日，?？低暎?02415）公告顯示，截至12月19日，馮柳管理的高毅鄰山1號遠望基金持有該公司3.919億股，較三季度末減持超2000萬股。根據(jù)公司前不久披露，截至12月9日，該產品持有海康威視3.939億股，這表明，馮柳在十天內減持了約200萬股。

　　依米康（300249）近期發(fā)布公告稱，截至12月9日，思勰投資安欣十七號私募基金繼續(xù)持有該公司690萬股，中睿合銀穩(wěn)健11號私募基金較三季度末減持超300萬股；巴克萊銀行則退出了該公司前十大股東榜，這意味著其在四季度以來至少減持了66萬股。

　　此外，截至12月2日，機器人概念股科大智能（300222）獲數(shù)字矩陣尊享3號私募基金持有約716.6萬股，持倉較三季度末保持不變。截至11月21日，另一家涉及算力概念的恒潤股份（603985），獲得易凡7號私募基金繼續(xù)持有約2495萬股。

　　截至11月18日，一家涉及AI硬件方向的工業(yè)設備公司開勒股份（301070），獲得致豐穩(wěn)健私募基金新進買入60.26萬股，而趙詣管理的泉果旭源三年持有在三季度末以167萬股新進入前十大股東榜后選擇繼續(xù)持有；另一只私募產品磐耀新力量私募基金在三季度新進持有約132萬股，但目前已退出該公司的前十大股東榜單。

　　明澤投資董事總經理馬科偉表示，預計2025年AI領域將開啟應用大爆發(fā)。在他看來，AI應用的商業(yè)模式正逐步確立，并開始進入快速推廣期。其中，AI在文化和醫(yī)療領域的替代效應最為突出，AI廣告營銷、AI教育以及AI眼鏡等細分市場的發(fā)展速度尤為迅猛。

　　正圓投資總經理廖茂林稱，明年上半年看好科技創(chuàng)新里面的AI硬件和鋰電新能源等方向，明年一季度AI硬件會有大量產品和應用涌現(xiàn)。目前來看，落地最快的是AI眼鏡等相關產業(yè)。AI應用方向和發(fā)展前景已經相對明確，明年需要的是AI硬件和軟件生態(tài)的結合，實現(xiàn)產業(yè)化落地。

　　醫(yī)藥和大消費調倉活躍

　　根據(jù)麗珠集團（000513）公告，截至12月17日，該公司獲得瓴仁卓越長青二期私募基金繼續(xù)持有近510萬股，但阿布達比投資局、瑞士聯(lián)合銀行集團分別較三季度末減持約136萬股和34萬股。另據(jù)申聯(lián)生物披露，截至11月25日，冷杉2號私募基金在四季度減持該公司超130萬股。

　　截至11月20日，紡織服裝概念的恒輝安防（300952）遭中證乾元恒利持盈一號私募基金、信安成長一號私募基金減倉，前后兩只產品分別較三季度末減持約17萬股和44萬股。隨后公司又披露，截至12月2日，前者已退出前十大流通股東榜，后者仍繼續(xù)持有約60萬股。

　　明世伙伴基金權益投資副總監(jiān)張妍哲表示，明年上半年比較看好大消費和科技板塊，預計明年將有積極的財政政策出臺，不僅會繼續(xù)支持“兩重”和“兩新”，可能還會擴大消費補貼的范圍。當前大消費板塊估值普遍較低，明年可能有較佳表現(xiàn)。

　　張妍哲進一步表示，科技板塊比較看好AI和商業(yè)航天相關投資機會。在AI方面，字節(jié)跳動對AI的大規(guī)模投入可能會帶動其他互聯(lián)網廠商以更加積極的姿態(tài)布局AI，推動中國AI產業(yè)鏈的發(fā)展；在商業(yè)航天方面，相關軟硬件公司值得密切關注。

　　明年有望繼續(xù)誕生AI爆款應用

　　近年來，ChatGPT和Sora等AI爆款產品相繼出現(xiàn)，明年是否還會出現(xiàn)其他AI應用類爆款產品？同時，以半導體為代表的科技股行情成為A股在四季度的“主線”，展望明年，科技股行情會更側重于算力端還是應用端？

　　多位私募人士認為，目前海外AI應用已進入商業(yè)驗證和變現(xiàn)階段，預計明年上半年AI應用爆款繼續(xù)出現(xiàn)的概率較大。同時，預計國內基座大模型也將在明年迎來快速發(fā)展期。

　　馬科偉表示：“OpenAI計劃推出全新AI助理產品Operator，字節(jié)跳動也推出了3D生成模型、AI玩具、AI耳機等產品，預示著AI應用將進入一個百花齊放的階段?！睂τ诿髂晟习肽甑耐顿Y展望，馬科偉表示，其將重點聚焦于新質生產力中的績優(yōu)成長方向，如AI+、人形機器人、軍工等行業(yè)；同時，也會關注悅己消費、宅男文化等新消費領域，以及并購重組主題；此外，中長期會配置高股息、低PB的紅利方向。

　　張妍哲表示，展望明年，預計算力板塊會有較好的表現(xiàn)，海內外大廠算力支出維持高位，尤其是微軟、字節(jié)、騰訊、特斯拉的投入較為可觀。AI應用方面彈性更佳，預計明年AI應用將開始大規(guī)模推廣，呈現(xiàn)多點開花的趨勢，在營銷、辦公等領域有望加速落地，同時端側AI也將快速發(fā)展，AI PC、AI手機、AI眼鏡、AI玩具等新產品蓬勃發(fā)展。

　　悟空投資市場部總經理吳智勇則表示，明年將更加重視AI產業(yè)趨勢機會，AI技術進步將改造千行百業(yè)，目前仍處于滲透初期，增長空間非常大，可以持續(xù)發(fā)展的時間也足夠長，投資機會豐富，市場會給相關產業(yè)趨勢進行積極定價。