【研究報告內(nèi)容摘要】

　　事件：根據(jù)光伏們報道，有電池企業(yè)已收到單晶硅片龍頭隆基的3月報價通知。3月開始，單晶硅片報價全面上調(diào)，G1、M6（170μm）單晶硅片報價3.55元/片、3.65元/片，每片上漲0.3元，漲幅高達(dá)9%，175μm在此基礎(chǔ)上再漲5分/片；M10（175μm）單晶硅片價格上漲0.39元/片，漲至4.44元/片，漲幅高達(dá)9.6%。

　　硅料緊缺貫穿全年，預(yù)計向產(chǎn)業(yè)鏈下游傳導(dǎo)。全年全球硅料產(chǎn)能在57萬噸左右，對應(yīng)180GW裝機(jī)需求，全年緊平衡。根據(jù)PVinfolink數(shù)據(jù)跟蹤，硅料價格從去年12月開始反彈，截止本周致密料平均成交價達(dá)9.7萬元/噸，周漲幅達(dá)10.2%，創(chuàng)近兩年新高。我們認(rèn)為此次硅片漲價除了響應(yīng)上游硅料價格變化外，也是對全年硅料緊缺的提前反應(yīng)。上游價格的上漲預(yù)計導(dǎo)致電池片及組件價格亦將松動。此外，對于全年來看，硅料將是全產(chǎn)業(yè)鏈最緊缺環(huán)節(jié)，對硅料價格判斷可更為樂觀，全年高價有望沖擊12萬元/噸以上。

　　下游需求旺盛，價格上漲沖擊有限。從近期【廣州發(fā)展(600098)、股吧】（600098）新能源股份有限公司2021―2022年光伏組件集采開標(biāo)情況來看，540W雙面組件最高報價達(dá)1.78元/W，也反映出組件企業(yè)對產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲所面臨的壓力。十四五期間央企預(yù)計新能源裝機(jī)規(guī)模在400GW以上，未來十年均將是新能源發(fā)展的黃金期。未來10年年均裝機(jī)量達(dá)120GW左右，預(yù)計風(fēng)電和光伏年均裝機(jī)量分別為38GW、84GW。2021年是十四五開局之年，光伏裝機(jī)量將遠(yuǎn)超2020年的48.2GW，下游需求旺盛。預(yù)計上游價格變化將沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至終端客戶，但旺盛的下游需求將為產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲提供支撐。

　　投資建議：硅料緊缺下，硅片有效產(chǎn)能釋放有限，硅料的價格上漲帶動硅片價格同步上升，預(yù)計全年硅片價格堅挺。此外，受下游需求拉動，硅料將是最緊缺環(huán)節(jié)，價格有望進(jìn)一步上漲。重點推薦，國內(nèi)硅料龍頭通威股份（600438），一體化布局領(lǐng)先的硅片龍頭隆基股份（601012）以及硅片產(chǎn)能快速釋放且盈利能力快速提升的【上機(jī)數(shù)控(603185)、股吧】（603185）。

　　風(fēng)險提示：光伏需求不及預(yù)期、業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達(dá)預(yù)期