創(chuàng)維數(shù)字(行情000810,診股)發(fā)布Pancakexr品牌旗下3款VR新品PANCAKE 1C/1/1Pro，重點(diǎn)聚焦光學(xué)、顯示、交互、內(nèi)容升級。2022H2品牌端新品逐步發(fā)布，推動VR出貨量持續(xù)成長，我們預(yù)計(jì)2022/23年出貨量約1400/2000萬臺，此外Pancake方案有望加速商用。

　　▍創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布Pancakexr品牌VR新品，聚焦光學(xué)、顯示、交互、內(nèi)容升級。

　　創(chuàng)維于2022年7月25日發(fā)布旗下Pancakexr品牌，推出消費(fèi)級6DoF（六自由度）Pancake（短焦）VR一體機(jī)PANCAKE 1C/1/1Pro三款產(chǎn)品，搭載最新高通驍龍XR2芯片，1C/1售價分別為2999/3999元，將于8月26日開啟預(yù)售，9月開始發(fā)貨，1Pro預(yù)計(jì)年底上市。為鼓勵消費(fèi)者使用，創(chuàng)維數(shù)字推出“連續(xù)打卡320天全額返還購機(jī)款”促銷活動。區(qū)別于行業(yè)熱銷Oculus Quest 2、Pico Neo 3等產(chǎn)品，創(chuàng)維新品主要亮點(diǎn)如下：

　　光學(xué)方面，采用Pancake透鏡，模組僅17mm厚度（原菲涅爾方案約39mm），主機(jī)體積減少3/4，重量僅189g（不含電池），F(xiàn)OV（視場角）約95~105°，且支持59~68mm無極瞳距及0~500°屈光度調(diào)節(jié)，極大改善佩戴舒適度。

　　顯示方面，PANCAKE 1/1Pro單眼分辨率達(dá)2280x2280,1Pro還將采用MINILED背光。

　　交互方面，Pancakexr基于創(chuàng)維自研空間SLAM算法可實(shí)現(xiàn)頭手6DoF交互，支持10m×10m使用空間，其中頭顯追蹤范圍為240°x195°，低運(yùn)動延時<2ms，PANCAKE 1Pro支持眼球追蹤、手勢識別、彩色See-Through功能；手柄采用純視覺方案及SLAM算法，追蹤范圍為360°全方位，低運(yùn)動延時<20ms。此外，新品采用電池后置、可翻轉(zhuǎn)式主機(jī)、磁吸式面罩設(shè)計(jì)以提高佩戴舒適度。< p="">

　　內(nèi)容方面，目前創(chuàng)維VR內(nèi)容生態(tài)擁有超過3000家合作伙伴，游戲應(yīng)用超40款，預(yù)計(jì)未來將每周更新1~2款，并積極豐富教育、視頻、健身、社交、醫(yī)療等內(nèi)容，可作為生產(chǎn)力工具賦能消費(fèi)者工作與生活。

　　▍下半年新品逐步發(fā)布，預(yù)計(jì)22/23年出貨量約1400/2000萬臺。

　　1）蘋果：根據(jù)ET News、彭博社報(bào)道，蘋果首款MR設(shè)備（具體型號未知）預(yù)計(jì)將于2023年年初發(fā)布，搭載Reality OS頭顯操作系統(tǒng)，售價將高達(dá)3000美元，芯片將搭載基于M系列芯片自研SoC芯片，且支持高達(dá)16GB內(nèi)存；光學(xué)采用Pancake方案；顯示搭載Micro-OLED；交互可支持眼動追蹤、手勢控制等功能，我們預(yù)計(jì)其2023年出貨量約100~200萬臺。

　　2）Meta：根據(jù)The Verge、彭博社報(bào)道，Project Cambria（暫定，或改為Quest Pro等）預(yù)計(jì)將于2022年Connect大會（2022年10月）上發(fā)布，售價將超過1000美元，光學(xué)采用Pancake方案；顯示搭載2160×2160 Mini LED面板方案；交互支持彩色See-Through穿透，并可實(shí)現(xiàn)眼動追蹤、面部追蹤等，我們預(yù)計(jì)其2023年出貨量約100萬臺。

　　3）Pico：根據(jù)青亭網(wǎng)報(bào)道，Pico將推出兩款新品，分為基礎(chǔ)款和高端款（具體型號未知），預(yù)計(jì)將在2022年9月于國內(nèi)及美國同步發(fā)布，高端款售價預(yù)計(jì)接近萬元，顯示采用Pancake方案；交互或?qū)⒏挠眯驴刂破鞯?，高端款較基礎(chǔ)款增加眼動追蹤、面部追蹤等功能，我們預(yù)計(jì)其全品牌2023年出貨量約150萬臺。多巨頭有望新品發(fā)布，硬件加速創(chuàng)新，軟件生態(tài)培育，驅(qū)動VR出貨高速增長，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2021年全球VR設(shè)備出貨量約1095萬部，我們預(yù)計(jì)2022年全球VR終端出貨約1400萬臺，至2023年看至約2000萬臺。

　　▍光學(xué)端Pancake加速商用，整機(jī)及零部件等供應(yīng)商有望持續(xù)受益。

　　目前Pancake方案已被HTC Vive Flow（3888元起）、華為VR Glass 6DOF（2999元起）、arpara頭顯（3999元起）等采用，并即將商用于創(chuàng)維PANCAKE 1C/1（2999/3999元起）以及預(yù)期中的蘋果首款MR、Meta VR新品、Pico新品。Pancake方案相較于菲涅爾透鏡極大地減小光學(xué)模組的體積、重量，使得頭顯體積縮小了3/4左右，重量控制在300g以下，可顯著改善用戶使用的沉浸感和舒適度，此外其光學(xué)模組成本亦有提升（菲涅爾透鏡模組約5~10美金，Pancake模組約30~40美金），且存在FoV偏小、良率偏低等問題，隨著產(chǎn)品商用及成熟度進(jìn)一步提升，Pancake應(yīng)用有望加速。建議關(guān)注Pancake產(chǎn)業(yè)鏈中包括光學(xué)設(shè)計(jì)、透鏡加工、透鏡貼膜、組裝、檢驗(yàn)和封裝等環(huán)節(jié)。

　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　下游需求不及預(yù)期；供應(yīng)鏈產(chǎn)能爬坡低于預(yù)期；技術(shù)商用不及預(yù)期等。

　　▍投資策略：

　　創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布Pancakexr品牌旗下3款VR新品PANCAKE 1C/1/1Pro，重點(diǎn)聚焦光學(xué)、顯示、交互、內(nèi)容升級。2022H2品牌端新品逐步發(fā)布，推動VR出貨量持續(xù)成長，我們預(yù)計(jì)22/23年出貨量約1400/2000萬臺，此外光學(xué)Pancake方案有望加速商用。