1、HUD成為行車(chē)安全守護(hù)者，人機(jī)交互新橋梁，供需兩方拉動(dòng)產(chǎn)品放量

　　HUD自誕生之日起，憑借幫助客戶直觀感知外部環(huán)境，解決盲駕隱患而受到消費(fèi)者青睞。隨著汽車(chē)智能化的演進(jìn)，汽車(chē)與駕駛員的信息交互從簡(jiǎn)單的行車(chē)狀態(tài)逐步拓展至導(dǎo)航、輔助駕駛、甚至生活?yuàn)蕵?lè)內(nèi)容，傳統(tǒng)儀表盤(pán)難以滿足需求，HUD上車(chē)成為大勢(shì)所趨。近年隨著AR-HUD的推出和本土供應(yīng)商的崛起，產(chǎn)品的性能提升，價(jià)格持續(xù)下探，AR-HUD不再是豪華車(chē)的專(zhuān)屬而被廣泛配置于各類(lèi)車(chē)型。供需兩方拉動(dòng)下，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速滲透，我們預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)HUD市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)260億元，并仍將保持65%以上增速，產(chǎn)業(yè)被徹底激活。

　　2、汽車(chē)元宇宙之窗徐徐開(kāi)啟，科技升級(jí)永不眠

　　為實(shí)現(xiàn)更好顯示效果，F(xiàn)OV和VID的擴(kuò)大、3D景深顯示、虛實(shí)貼合效果、成像質(zhì)量提升等因素成為核心目標(biāo)，推動(dòng)HUD產(chǎn)品技術(shù)不斷升級(jí)。HUD由成像單元（PGU）、光學(xué)零部件、以及軟件和邏輯運(yùn)算幾大部分構(gòu)成：

　　成像單元（PGU）：擁有TFT-LCD、DLP、LCOS、LBS-MEMS、Micro-LED等技術(shù)路線，目前TFT-LCD憑借成熟的技術(shù)和低廉的成本應(yīng)用廣泛，DLP方案依靠?jī)?yōu)異的顯示性能廣泛出現(xiàn)在高端AR-HUD使用場(chǎng)景，而LCOS方案因其優(yōu)異的顯示性能以及無(wú)技術(shù)壟斷等優(yōu)勢(shì)，有潛力成為主流的顯示路線之一。

　　光學(xué)零部件：光學(xué)零部件決定了HUD成像范圍和成像效果，如何在不增加模組體積的情況下實(shí)現(xiàn)FOV和VID的擴(kuò)大以及3D景深顯示成為行業(yè)追求目標(biāo)。當(dāng)前以華陽(yáng)集團(tuán)(行情002906,診股)為代表的HUD開(kāi)發(fā)商已經(jīng)開(kāi)發(fā)出雙焦面、斜投影等產(chǎn)品不斷提升使用體驗(yàn)；而未來(lái)光波導(dǎo)技術(shù)將徹底解決模組體積龐大的問(wèn)題；計(jì)算全息（CGH）等新技術(shù)的應(yīng)用也將使3D全息顯示成為現(xiàn)實(shí)。

　　軟件和邏輯運(yùn)算：AR-HUD要求機(jī)器呈現(xiàn)的虛像和實(shí)景充分融合，如何將ADAS等部分感知的信息與地圖等完美結(jié)合呈現(xiàn)給駕駛員，并盡量實(shí)現(xiàn)低延遲和良好的視覺(jué)體驗(yàn)亦是考量HUD供應(yīng)商的核心指標(biāo)，軟件的重要性得到凸顯。

　　3、跨界融合成為趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈玩家充分受益

　　HUD是集成光、機(jī)、電、軟件等技術(shù)的一體化產(chǎn)品，需要廠商在每個(gè)環(huán)節(jié)具有優(yōu)秀表現(xiàn)，目前諸多玩家開(kāi)始跨界合作以構(gòu)建極致產(chǎn)品力，未來(lái)各司其職，發(fā)揮所長(zhǎng)將成為趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望充分受益。目前HUD市場(chǎng)仍被大陸集團(tuán)、電裝、日本精機(jī)等外資主導(dǎo)，但本土企業(yè)已經(jīng)蓬勃發(fā)展呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭，以華陽(yáng)集團(tuán)為代表的汽車(chē)電子綜合供應(yīng)商、以水晶光電(行情002273,診股)為代表的光學(xué)龍頭企業(yè)、以及以江蘇澤景為代表的創(chuàng)業(yè)企業(yè)均開(kāi)始嶄露頭角，孕育出廣闊投資機(jī)會(huì)。

　　受益標(biāo)的：華陽(yáng)集團(tuán)、水晶光電、經(jīng)緯恒潤(rùn)(行情688326,診股)、華安鑫創(chuàng)(行情300928,診股)、蘇大維格(行情300331,診股)、【韋爾股份(603501)、股吧】(行情603501,診股)、光峰科技(行情688007,診股)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期。