今年以來(lái)，由潮玩IP、國(guó)潮黃金、寵物經(jīng)濟(jì)、新茶飲引發(fā)的新消費(fèi)投資潮日益火熱。尤其是二季度以來(lái)，多家新消費(fèi)企業(yè)股價(jià)漲幅超30%，吸引了上百家公募基金、保險(xiǎn)資管、外資等機(jī)構(gòu)投資者多次調(diào)研。

　　新消費(fèi)企業(yè)被密集調(diào)研

　　今年以來(lái)，新消費(fèi)龍頭股表現(xiàn)亮眼，泡泡瑪特、老鋪黃金、中寵股份（002891）等股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，多家新消費(fèi)企業(yè)迎來(lái)機(jī)構(gòu)投資者的密集調(diào)研。

　　例如，4月中旬以來(lái)國(guó)際金價(jià)高位波動(dòng)，潮宏基（002345）、周大生（002867）等被機(jī)構(gòu)廣泛關(guān)注。二季度以來(lái)，潮宏基被178家機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研3次，其中包括39家公募基金、7家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司，以及9家外資機(jī)構(gòu)。二季度以來(lái)，潮宏基股價(jià)漲幅為74.71%，近一年來(lái)漲幅達(dá)183.42%。

　　潮宏基旗下有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”及“FION菲安妮”等品牌，業(yè)務(wù)收入以黃金、時(shí)尚珠寶和女包為主。2024年，潮宏基加盟門店逆勢(shì)增長(zhǎng)。2025年，潮宏基推進(jìn)品牌“出海”業(yè)務(wù)，在柬埔寨金邊永旺商場(chǎng)、西港Umall商場(chǎng)開(kāi)設(shè)門店，為其品牌的國(guó)際化戰(zhàn)略布局奠定基礎(chǔ)。

　　周大生吸引了216家機(jī)構(gòu)調(diào)研，合計(jì)調(diào)研14次，其中包括45家公募基金、11家外資機(jī)構(gòu)、15家保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資管公司。6月19日，周大生發(fā)布公告稱，今年5月公司新增7家自營(yíng)門店，新增門店的主要商品類別為素金和鑲嵌。

　　新興珠寶企業(yè)曼卡龍（300945），主營(yíng)業(yè)務(wù)為珠寶首飾的零售連鎖，收入主要來(lái)源于素金飾品。二季度以來(lái)，公司合計(jì)被調(diào)研16次，吸引了113家機(jī)構(gòu)參與，期間公司股價(jià)漲幅為79.78%。

　　在調(diào)研中，對(duì)于“如何做符合年輕人喜好的產(chǎn)品”這一問(wèn)題，曼卡龍表示，公司核心優(yōu)勢(shì)在于線上化的能力，未來(lái)線下門店的運(yùn)營(yíng)想要突破半徑，就得借助強(qiáng)大的線上運(yùn)營(yíng)能力，最重要的挑戰(zhàn)是對(duì)加盟商的篩選。加盟商需要能感知年輕消費(fèi)者的需求，懂得如何線上線下（300959）相結(jié)合進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。

　　寵物經(jīng)濟(jì)也是新消費(fèi)投資重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。二季度以來(lái)，寵物食品龍頭股中寵股份舉行的兩次調(diào)研活動(dòng)吸引了221家機(jī)構(gòu)參與。另一家寵物企業(yè)天元寵物（301335）共接受45家企業(yè)調(diào)研6次，二季度以來(lái)公司股價(jià)漲幅為38.82%，公司主營(yíng)產(chǎn)品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具等。

　　谷子經(jīng)濟(jì)方面，創(chuàng)源股份（300703）、元隆雅圖（002878）等泡泡瑪特概念股也吸引了機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相調(diào)研。二季度以來(lái)，創(chuàng)源股份共接受74家機(jī)構(gòu)調(diào)研8次。在接受調(diào)研時(shí)，創(chuàng)源股份表示，公司計(jì)劃構(gòu)建一個(gè)多元化的IP矩陣，涵蓋國(guó)風(fēng)類、國(guó)漫類、國(guó)際知名IP等，根據(jù)不同產(chǎn)品的特點(diǎn)和市場(chǎng)需求靈活運(yùn)用。

　　關(guān)注七大新消費(fèi)主線

　　從投資邏輯來(lái)看，新消費(fèi)企業(yè)的獨(dú)特性促使基金經(jīng)理改變策略。一位公募基金經(jīng)理表示，新消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)具有較強(qiáng)稀缺性，部分冷門賽道中上市公司數(shù)量可能只有一兩家，這也導(dǎo)致自上而下策略很難實(shí)行，只能通過(guò)個(gè)股挖掘和深入調(diào)研來(lái)發(fā)掘機(jī)會(huì)。

　　鵬華基金研究部基金經(jīng)理謝添元認(rèn)為，新消費(fèi)研究框架與傳統(tǒng)消費(fèi)相比有較大區(qū)別。一方面是行業(yè)空間維度，許多新消費(fèi)公司處于“從0到1”階段，需要跨行業(yè)、跨公司尋求類似的理解和參照；另一方面是競(jìng)爭(zhēng)維度，傳統(tǒng)消費(fèi)注重渠道力，新消費(fèi)注重產(chǎn)品力，例如龍頭家居企業(yè)的產(chǎn)品力差異不大，更多來(lái)自渠道推力的差異，而許多新消費(fèi)產(chǎn)品不再是被動(dòng)觸達(dá)，而是由消費(fèi)者主動(dòng)抓取和購(gòu)買，這就要求投資者對(duì)產(chǎn)品力和IP營(yíng)銷有深度認(rèn)知。

　　臨近年中，機(jī)構(gòu)開(kāi)始聚焦下一階段的新消費(fèi)投資機(jī)會(huì)。國(guó)信證券研報(bào)表示，生活方式重構(gòu)與價(jià)值維度升級(jí)，共同刻畫新消費(fèi)主線，建議沿七大主線挖掘投資機(jī)會(huì)：一是數(shù)字經(jīng)濟(jì)；二是悅己消費(fèi)如個(gè)人護(hù)理、自我提升、感官體驗(yàn)；三是情緒價(jià)值消費(fèi)，如谷子經(jīng)濟(jì)、寵物經(jīng)濟(jì)；四是大健康經(jīng)濟(jì)，保健品以及傳統(tǒng)食品的健康化改造將孕育機(jī)會(huì)；五是便利經(jīng)濟(jì)，如即時(shí)零售、預(yù)制菜等業(yè)態(tài)；六是平替經(jīng)濟(jì)，如零食折扣等；七是價(jià)值觀消費(fèi)，國(guó)潮、綠色可持續(xù)等新興價(jià)值觀將引領(lǐng)新消費(fèi)趨勢(shì)。