科創(chuàng)板擁有眾多制度創(chuàng)新，其中，上市條件重點體現(xiàn)了對科創(chuàng)企業(yè)的“包容性”?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)。其中，第5套標(biāo)準(zhǔn)取消了對企業(yè)營業(yè)收入以及利潤的要求，并針對創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)制定了研發(fā)品種、臨床進(jìn)度等特定的上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　科創(chuàng)板開市交易已兩周有余，在7月22日至8月6日的12個交易日內(nèi)誕生了7只“百元股”，其中，生物醫(yī)藥板塊的兩家企業(yè)——心脈醫(yī)療、【南微醫(yī)學(xué)(688029)、股吧】的股價成功躋身“百元俱樂部”成員，在一定程度上顯示出二級市場對生物醫(yī)藥板塊的青睞。

　　而更令生物醫(yī)藥企業(yè)興奮的是科創(chuàng)板在上市制度上的創(chuàng)新。自今年3月下旬科創(chuàng)板開始受理上市申請以來，生物醫(yī)藥企業(yè)無疑是申報的主力軍之一?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300033/" target="_blank" title="同花順(300033)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >同花順(300033)、股吧】iFinD統(tǒng)計顯示，截至8月6日晚間，科創(chuàng)板共受理了24家生物醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)的上市申請，占受理企業(yè)總數(shù)的16%。

　　分析人士認(rèn)為，與主板、中小板相比，科創(chuàng)板在諸多層面進(jìn)行了制度創(chuàng)新，放寬了對上市企業(yè)盈利的要求，與生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)周期長、投入大且早期無盈利的特點相適應(yīng)，為企業(yè)在自有資金投入、PE/VC、海外二級市場融資等渠道以外，開辟出一條全新的融資路徑，同時，也拓寬了PE/VC機構(gòu)退出途徑，提高了投資回報率，有助于持續(xù)吸引后續(xù)新增資金進(jìn)入創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域，助力中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新升級轉(zhuǎn)型。

　　24家生物醫(yī)藥企業(yè)申請上市

　　生物醫(yī)藥企業(yè)的新藥研發(fā)通常具有投入高、周期長、風(fēng)險大的特征。科創(chuàng)板補齊了資本市場支持科技創(chuàng)新的短板，加大了資本市場支持科創(chuàng)企業(yè)直接融資的力度，尚未盈利的新藥研發(fā)企業(yè)融資有了新的選擇。

　　從政策面看，近年來國家頒布了多項產(chǎn)業(yè)政策以鼓勵和支持生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，特別是研發(fā)和生產(chǎn)創(chuàng)新藥物、抗腫瘤藥物企業(yè)的發(fā)展。同時，國家的相關(guān)政策將腫瘤治療類藥物和創(chuàng)新類藥物作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點產(chǎn)品，提出對重大疾病具有更好治療作用、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新藥物注冊進(jìn)一步加快審評、審批等。

　　從科創(chuàng)板定位看，上交所3月3日發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》提出，保薦機構(gòu)應(yīng)重點推薦包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新型企業(yè)。其中，生物醫(yī)藥領(lǐng)域主要包括生物制品、高端化學(xué)藥、高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。

　　從科創(chuàng)板目前已申報的企業(yè)情況來看，截至8月6日晚間，在149家申報企業(yè)中，生物醫(yī)藥企業(yè)達(dá)到24家，主要分布于創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域。

　　東吳證券分析師全銘認(rèn)為，創(chuàng)新藥長期依賴于前期的高額資本投入，美國市場早期介入投資的機構(gòu)，后續(xù)可以通過納斯達(dá)克市場退出，然而，此前A股對優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新藥企直接融資支持不足。

　　事實上，生物制藥一直是納斯達(dá)克市場的明星板塊，也是主力板塊之一。據(jù)光大證券研究所統(tǒng)計，從市值角度看，截至今年3月初，生物制藥板塊在納斯達(dá)克市場市值高達(dá)10050億美元，占納斯達(dá)克市值的8%。

　　首現(xiàn)擬用第5套標(biāo)準(zhǔn)申報公司

　　科創(chuàng)板擁有眾多制度創(chuàng)新，其中，上市條件重點體現(xiàn)了對科創(chuàng)企業(yè)的“包容性”?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入、已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。其中，第5套標(biāo)準(zhǔn)取消了對企業(yè)營業(yè)收入以及利潤的要求，并針對創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)制定了研發(fā)品種、臨床進(jìn)度等特定的上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　具體來看，第5套標(biāo)準(zhǔn)要求申報企業(yè)預(yù)計市值不得低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。

　　蘇州澤璟生物制藥股份有限公司(以下簡稱“澤璟制藥”)是科創(chuàng)板第一家擬采用第5套上市標(biāo)準(zhǔn)的申報公司，于6月10日獲得受理。7月8日，上交所對其進(jìn)行問詢，7月30日，澤璟制藥的保薦機構(gòu)——中國國際金融股份有限公司(以下簡稱“中金公司”)回復(fù)了該問詢。

　　對于采取第5套上市標(biāo)準(zhǔn)的理由和依據(jù)，中金公司稱，澤璟制藥已連續(xù)多輪獲得多家有醫(yī)藥行業(yè)投資經(jīng)驗的機構(gòu)投資者投資，截至報告期末，最近一次獲得投資后的估值約為47.5億元；發(fā)行人產(chǎn)品管線中的5個在研藥品已累計取得16項藥品臨床試驗批件；多個核心產(chǎn)品市場規(guī)模較大，且已獲準(zhǔn)并處于II/III期臨床試驗階段，具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢。發(fā)行人符合第5套上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　以資本助推醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級

　　投資者對生物醫(yī)藥企業(yè)的關(guān)注，從新股申購的火爆程度便可見一斑。8月6日，深圳微芯生物科技股份有限公司(以下簡稱“微芯生物”)披露了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果的公告，回?fù)軝C制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.0509%。

　　自2015年以來，國家出臺了系列政策鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新，不僅讓傳統(tǒng)企業(yè)加大了研發(fā)投入，創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)也在不斷涌現(xiàn)。近年來，生物醫(yī)藥企業(yè)成為了PE/VC機構(gòu)投資視野中的“?？汀薄?jù)光大證券研究所統(tǒng)計，在科創(chuàng)板落地之前，國內(nèi)尚未盈利的創(chuàng)新型生物科技公司多數(shù)依靠PE/VC、港股美股上市融資。2018年，國內(nèi)有600多家創(chuàng)新醫(yī)藥企業(yè)依靠PE/VC融資，融資額合計高達(dá)979億元。

　　另有統(tǒng)計顯示，近5年，國內(nèi)生物醫(yī)療行業(yè)投資案例數(shù)量、投資金額年復(fù)合增長率約為40%，僅次于IT行業(yè)。雖然今年上半年P(guān)E/VC行業(yè)融資情況不樂觀，但醫(yī)療健康領(lǐng)域仍然大量“吸金”，國內(nèi)醫(yī)療健康領(lǐng)域融資總額為43.4億美元，與2018年下半年的35.5億美元相比增加了20%。

　　分析人士認(rèn)為，科創(chuàng)板在成為我國創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)登陸資本市場重要選擇的同時，也將會成為PE/VC投資退出的重要途徑。

　　而科創(chuàng)板在為創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)造良好資本環(huán)境的同時，也有望成為生物醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新升級的助推器。全銘認(rèn)為，目前中國的醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展迅猛，生物醫(yī)藥園區(qū)、生物醫(yī)藥人才、生物醫(yī)藥PE/VC投資機構(gòu)均已有了數(shù)十年的積淀，在多個病種治療特別是癌癥治療領(lǐng)域，我國的生物醫(yī)藥技術(shù)已經(jīng)具備國際彎道超車的可能性。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板強調(diào)生物醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新和技術(shù)能力，其研發(fā)管線和研發(fā)能力將被進(jìn)一步重視，估值方式也有望逐步從單一的市盈率估值，向更多元化的估值方式過渡。

　　來源: 中國金融新聞網(wǎng)