這家叱咤歐洲的PE巨頭,即將IPO。

　　近日,據(jù)瑞典媒體報(bào)道,瑞典歷史最悠久的私募股權(quán)投資公司之一——殷拓集團(tuán)(EQT)將在斯德哥爾摩證券交易所上市。據(jù)悉,殷拓集團(tuán)通過(guò)上市籌集至少5億歐元。

　　在全球PE界,殷拓聲名顯赫。1994年,背靠財(cái)力雄厚的瑞典瓦倫堡家族,瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)正式創(chuàng)立殷拓集團(tuán)。過(guò)去25年,殷拓集團(tuán)累計(jì)募集了620億歐元,金主不乏紐約市退休基金、德州和丹斯克銀行A/S教師退休基金等超級(jí)LP。截至目前,殷拓集團(tuán)在管資產(chǎn)規(guī)模466億美元,堪稱歐洲頂級(jí)PE豪門。

　　一旦殷拓集團(tuán)完成上市,PE界的IPO陣營(yíng)又將新添一位大員。2007年6月,PE之王黑石集團(tuán)在紐約證券交易所掛牌上市；2010年7月,KKR集團(tuán)在紐交所上市；2011年3月,阿波羅在納斯達(dá)克敲鐘；2012年5月,凱雷正式登陸納斯達(dá)克……這幾年,PE巨頭上市,浩浩蕩蕩。

　　殷拓集團(tuán),堪稱天之驕子,身世十分顯赫。

　　1994年,國(guó)際投資巨頭瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)(Investor AB)正式創(chuàng)立殷拓集團(tuán),作為進(jìn)行私募股權(quán)投資的載體之一。銀瑞達(dá)總部設(shè)在瑞典,是北歐地區(qū)最大的實(shí)業(yè)控股公司,旗下包括ABB、愛(ài)立信和伊萊克斯等多家世界五百?gòu)?qiáng)公司,投資聚焦美國(guó)、北歐和亞洲的非上市公司。

　　值得一提的是,銀瑞達(dá)(Investor AB)還是蔡崇信的老東家。1999年,時(shí)任Investor AB 大中華區(qū)高管的蔡崇信遠(yuǎn)赴杭州考察馬云的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,與馬云相見(jiàn)恨晚?；仡^香港后,蔡崇信毅然辭掉了年薪70萬(wàn)美元的風(fēng)投事業(yè),跑到杭州加入了當(dāng)時(shí)阿里的草根創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),擔(dān)任CFO,月薪500塊人民幣,締造了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)圈一段傳奇佳話。

　　事實(shí)上,銀瑞達(dá)(Investor AB)來(lái)頭不小。1856年,瓦倫堡家族第一代掌門人安德烈創(chuàng)辦瑞典首都斯德哥爾摩首家私人銀行——北歐斯安銀行(SEB)。60年后,瑞典政府立法限制銀行持有工業(yè)公司的長(zhǎng)期股權(quán)并進(jìn)行公司制改革,允許銀行以封閉式基金形式組建控股公司。

　　于是,第二代掌門人馬庫(kù)斯審時(shí)度勢(shì),把握住時(shí)機(jī),以SEB為基礎(chǔ)創(chuàng)建了銀瑞達(dá)集團(tuán),并將所持股份悉數(shù)轉(zhuǎn)入銀瑞達(dá)。

　　追蹤溯源,環(huán)環(huán)相扣,殷拓集團(tuán)與瓦倫堡家族淵源深厚。

　　在瑞典,瓦倫堡家族的地位不可撼動(dòng),被譽(yù)為“瑞典的無(wú)冕之王,長(zhǎng)盛不衰的傳奇”,甚至稱其“媲美美國(guó)洛克菲勒、摩根和歐洲的羅斯柴爾德家族的財(cái)團(tuán)”,堪比瑞典王室。傳記作家凱迪·馬爾頓就曾寫道：“在瑞典,這個(gè)名字(瓦倫堡)是資本主義、權(quán)力和社會(huì)福祉的代名詞。”

　　歷經(jīng)百年風(fēng)云變幻和世紀(jì)交替,瓦倫堡家族的傳奇財(cái)富故事仍然不斷書寫新篇章。自1846年安德烈從事航運(yùn)起,五代掌門人,歷經(jīng)前后170多年,瓦倫堡家族的觸角已經(jīng)延伸至電力、醫(yī)藥、汽車、電信、IT、傳媒、生物科技以及私募股權(quán)投資等領(lǐng)域,可謂是疆域廣闊。

　　殷拓集團(tuán)首席執(zhí)行官Thomas von Koch及中國(guó)區(qū)主管何霽曾在接受財(cái)新采訪時(shí)表示,瓦倫堡家族歷史悠久,見(jiàn)證了瑞典工業(yè)化至今的整個(gè)過(guò)程?，F(xiàn)在瓦倫堡家族控股公司持有的企業(yè)仍然占到瑞典上市公司市值的40%。殷拓也繼承了瓦倫堡家族的實(shí)業(yè)傳統(tǒng),堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和實(shí)業(yè)增值的理念,目前主要聚焦于科技、醫(yī)藥、工業(yè)和消費(fèi)品領(lǐng)域投資。

　　“瓦家跺跺腳,瑞典搖一搖?！边@一來(lái)自瑞典人的戲稱不無(wú)道理。在歐洲甚至全球頂尖PE圈,殷拓集團(tuán)占有一席之地。

　　根據(jù)Pitchbook統(tǒng)計(jì),殷拓集團(tuán)創(chuàng)立25年來(lái)已經(jīng)籌集了620億歐元的資金,投資方包括紐約市退休基金、德州和丹斯克銀行A/S教師退休基金等。

　　最新數(shù)據(jù)顯示,截至目前,殷拓集團(tuán)在管資產(chǎn)規(guī)模466億美元,參與的投資、并購(gòu)747起,重點(diǎn)投向B2B、B2C、信息技術(shù)和醫(yī)療健康、金融服務(wù)等領(lǐng)域。2010年之后,投資數(shù)量明顯增加,2017年更是達(dá)到85筆。

　　這家歐洲PE巨頭,最近一次受關(guān)注,是對(duì)瑞士雀巢旗下公司的大方出手。

　　2018年9月,雀巢計(jì)劃將皮膚健康公司出售的消息一出,不僅吸引拜爾斯道夫、艾爾健、漢高、強(qiáng)生、歐萊雅、輝瑞和聯(lián)合利華等知名公司前來(lái),眾多PE巨頭也爭(zhēng)相競(jìng)購(gòu),包括黑石、KKR 、凱雷、CVC、殷拓和Partners Group 等。

　　競(jìng)爭(zhēng)者如云,殷拓集團(tuán)卻最終拔得頭籌。今年5月,雀巢官方宣布,集團(tuán)正在與瑞典私募殷拓集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)和阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金(ADIA)旗下的全資子公司進(jìn)行獨(dú)家談判,或?qū)⒁?02億瑞士法郎(約合698億人民幣)的價(jià)格出售給后者旗下皮膚健康部門Skin Health S.A。

　　據(jù)了解,本次交易殷拓集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)與 ADIA 的股權(quán)與債權(quán)分配約為 1:1。目前,交易正在等待監(jiān)管部門批準(zhǔn),預(yù)計(jì)下半年完成。

　　雀巢皮膚健康公司由2014年雀巢收購(gòu)歐萊雅在雙方護(hù)膚品合資公司高德瑪(Galderma)中所持有的股份演變而來(lái)。之后通過(guò)一系列的并購(gòu),雀巢皮膚健康公司旗下?lián)碛辛艘幌盗嗅t(yī)藥和消費(fèi)品牌。2018年,雀巢皮膚健康公司的凈銷售額為28億瑞郎(約合人民幣191億元),占雀巢公司總銷售額的3%左右,并非雀巢核心業(yè)務(wù)。

　　這筆交易后,雀巢擺脫了非核心資產(chǎn),可以主攻食品業(yè)務(wù)。而殷拓集團(tuán)不僅借機(jī)入局大健康領(lǐng)域賽道,也利于推升其IPO前的估值水平,可謂一舉兩得。

　　在歐洲乃至全球掃貨的同時(shí),中國(guó)也早已成為殷拓的“獵場(chǎng)”。

　　公開(kāi)資料顯示,殷拓集團(tuán)從2006年開(kāi)始涉足亞洲市場(chǎng),并于香港開(kāi)設(shè)了第一家辦事處,共投資12億美元于近20家企業(yè)。其中,殷拓大中華基金Ⅱ是最初殷拓進(jìn)軍中國(guó)的載體,基金規(guī)模5.35億美元,專注大中華地區(qū)的中型企業(yè)收購(gòu)和投資。

　　2018年5月,殷拓集團(tuán)宣布募集規(guī)模為8億美元的亞洲中型市場(chǎng)第三號(hào)基金,在大中華和東南亞地區(qū)發(fā)掘以控股或聯(lián)合控股方式,投資高增長(zhǎng)和具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

　　兩只基金整體投資方向一致,重點(diǎn)投向醫(yī)療、服務(wù)業(yè)、消費(fèi)品、高科技及通信傳媒(TMT)以及工業(yè)技術(shù)等領(lǐng)域。

　　投資界(ID:pedaily2012)根據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),殷拓亞洲基金投資風(fēng)格以戰(zhàn)略性收購(gòu)見(jiàn)長(zhǎng),傾向大手筆取得控股權(quán)。

　　目前殷拓亞洲中型市場(chǎng)III期基金已有五項(xiàng)收購(gòu)：長(zhǎng)水教育集團(tuán)、GPA Global、ILA Vietnam、墻尚以及Clinical Innovations。

　　而更早期的殷拓大中華Ⅱ已有退出或部分退出的投資案例,包括日本城控股的國(guó)際家居零售、老百姓大藥房、Classic Fine Foods以及I-Med。

　　其中,值得一提的是,殷拓集團(tuán)對(duì)老百姓大藥房的投資周期超過(guò)了十年,并獲得相當(dāng)豐厚的回報(bào)。

　　今年7月,上市公司老百姓公告稱,第一大流通股東澤星投資清倉(cāng)減持,而澤星投資背后實(shí)控人正是歐洲PE巨頭殷拓集團(tuán)。

　　殷拓集團(tuán)以其控制的澤星投資向老百姓大藥房投入資金共約4.32億元,但借此拿到的股份比例并不低——IPO前持股比例46.42%,IPO后降至34.77%,以財(cái)務(wù)投資者的身份雄踞老百姓大藥房第一大股東的位置。

　　2018年7月至11月期間,澤星投資曾以每股59-78.47元的價(jià)格累計(jì)減持750.2萬(wàn)股股份,占公司總股本的2.63%。若以期間內(nèi)老百姓股票交易均價(jià)61.43元/股計(jì)算,澤星投資一次減持套現(xiàn)約4.61億元,基本覆蓋其投資成本。

　　2019年7月23日,澤星投資將持有的29.78%、8500多萬(wàn)股全部清倉(cāng)。按照當(dāng)天59元/股計(jì)算,這是一筆超50億的大減持。相比其4.32億元的投資額,殷拓集團(tuán)十年投資獲益約12倍。

　　PE巨頭,歷來(lái)喜歡上市。

　　公開(kāi)資料顯示,2006年5月,KKR集團(tuán)在阿姆斯特丹證券交易所成功募集到50億元美元投資資金。這無(wú)疑釋放出一種信號(hào)：PE機(jī)構(gòu)渴望證券化,而公眾也愿意買入私募股權(quán)基金。

　　《資本之王：全球私募之王黑石集團(tuán)成長(zhǎng)史》一書中就曾講述道：通過(guò)此次發(fā)行,KKR集團(tuán)也已經(jīng)滿足了歐洲地區(qū)對(duì)私募基金的需求,并已在此領(lǐng)域先行一步……施瓦茨曼和詹姆斯也開(kāi)始精心準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)策略。這將是更具開(kāi)創(chuàng)性意義的一大筆交易：黑石集團(tuán)自己將IPO。

　　PE之王黑石集團(tuán),是第一個(gè)吃螃蟹的機(jī)構(gòu)。2007年6月22日,黑石在紐交所掛牌上市,敲響了PE上市第一聲鐘聲。黑石集團(tuán)資深首席財(cái)務(wù)官邁克爾·普利西曾回憶說(shuō) ,“如果我們不上市,別人也會(huì)上市的。如果其他人這樣做了,每個(gè)人都會(huì)跟著去做,這就是華爾街的定律”。

　　華爾街定律,所言不虛。黑石集團(tuán)成功登陸納斯達(dá)克刺激著業(yè)內(nèi)人士的神經(jīng),2010年7月,KKR集團(tuán)在紐交所上市；2011年3月,阿波羅在納斯達(dá)克敲鐘；2012年5月,凱雷正式登陸納斯達(dá)克……PE機(jī)構(gòu)相繼奔赴IPO。

　　盡管途經(jīng)波折,但是IPO誘惑十足。PE機(jī)構(gòu)一邊點(diǎn)石成金,助推被投企業(yè)斬獲資本榮光；一邊自己也躍躍欲試,渴望登上敲響IPO鐘聲的舞臺(tái)。

　　繼殷拓集團(tuán)后,下一家敲鐘的PE又會(huì)是誰(shuí)呢？