聯(lián)訊證券：乍暖還寒時(shí) 春季行情初露 2017-02-06 類別：策略 機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券 研究員：郭佳楠

　　[摘要]

　　每日市況：

　　周一，滬指收復(fù)5日均線，創(chuàng)業(yè)板重回1900點(diǎn)。申萬(wàn)行業(yè)方面，建筑裝飾、汽車、通信、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅居前；概念股方面，次新股、美麗中國(guó)等指數(shù)表現(xiàn)活躍。截至收盤，上證綜指收漲0.55%至3157點(diǎn)，深成指收漲0.74%，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.26%，中證流通指數(shù)成交3240億元，較前一交易日放大871億元。

　　市場(chǎng)研判：

　　節(jié)前大盤走出探底回升行情，節(jié)后由于央行上調(diào)資金利率等系列因素，盡管股指首個(gè)交易日受挫，但不妨礙投資者在第二個(gè)交易日做多的熱情。央行春節(jié)前后接連上調(diào)MLF、SLF以及逆回購(gòu)利率，央行進(jìn)一步明確了穩(wěn)健中性的貨幣政策。我們認(rèn)為央行近期操作主要意圖在于去泡沫、去杠桿、以及引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，與直接上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率有差異。資金利率上行對(duì)于股市而言，短期對(duì)情緒面有所沖，尤其對(duì)房地產(chǎn)和有色資源等，長(zhǎng)期來(lái)看，從大類資產(chǎn)配置的角度，相比房地產(chǎn)、債市、商品等，股市仍具備相對(duì)的吸引力?？傮w而言，股市流動(dòng)性較為平穩(wěn)。節(jié)后現(xiàn)金回流為銀行間提供流動(dòng)性；定增監(jiān)管持續(xù)收緊，一定程度上能緩解年初新股發(fā)行加速對(duì)于存量資金壓力；時(shí)隔3個(gè)多月，今日無(wú)新股申購(gòu)，本周將有8支新股申購(gòu)，春節(jié)后新股發(fā)行速度相比節(jié)前有所減緩，創(chuàng)業(yè)板再度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；此外，養(yǎng)老金入市加碼、保費(fèi)年增長(zhǎng)逾20%，養(yǎng)老金與險(xiǎn)資等長(zhǎng)期投資權(quán)益資產(chǎn)的增量資金仍值得期待。此外，國(guó)資國(guó)企改革以及農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)酵，投資者對(duì)于改革的預(yù)期不斷升溫，將有助于提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　消息面上，2月5日，新世紀(jì)以來(lái)指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的第14份中央一號(hào)文件發(fā)布，全文約13000字，主要內(nèi)容包括推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、調(diào)好生產(chǎn)方式、調(diào)順產(chǎn)業(yè)體系，同時(shí)深化重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制和收儲(chǔ)制度改革，以及培育新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)等方面。

　　我們?cè)?月的策略報(bào)告中重點(diǎn)推薦關(guān)注中央一號(hào)文發(fā)布將催化農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革主題投資的相關(guān)機(jī)會(huì)，短期我們建議關(guān)注土地流轉(zhuǎn)，以及去庫(kù)存方面農(nóng)業(yè)深加工行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　操作策略：

　　操作上建議高拋低吸，防止盲目追漲，持續(xù)關(guān)注貨幣政策的邊際動(dòng)態(tài)。

　　板塊方面推薦關(guān)注國(guó)企改革、有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股如人工智能等的板塊作為主要配置。