廣證恒生：小蠻腰廣州塔獲批掛牌新三板 廣州新三板國(guó)企融資增速760.88%領(lǐng)跑全國(guó)市場(chǎng) 2017-02-07 類別：策略 機(jī)構(gòu)：廣證恒生 研究員：袁季

　　[摘要]

　　【導(dǎo)語】

　　2017年1月26日，廣州塔在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱企業(yè)已獲得《關(guān)于同意廣州塔旅游文化發(fā)展股份有限公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的函》。截至目前，公司仍未發(fā)布在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓的提示性公告，因此目前處于待掛牌狀態(tài)。

　　這代表著城投集團(tuán)下屬企業(yè)廣州塔旅游文化發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣州塔”）獲批掛牌“新三板”，成為廣州旅游景區(qū)行業(yè)首家成功登陸“新三板”的企業(yè)，也是廣州市第13家登陸新三板的國(guó)企。

　　廣州塔公司作為市國(guó)資委確定的第二批新三板掛牌重點(diǎn)企業(yè)之一，其獲批掛牌函意味著廣州國(guó)企在提高率、利用多層次資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)的道路上又前進(jìn)一步，廣州新三板國(guó)企板塊再添一員。截至目前，廣州已有12家國(guó)企登陸新三板市場(chǎng)。

　　廣州市作為國(guó)企改革的前沿地區(qū)，于2015年5月出臺(tái)了新一輪國(guó)企改革的綱領(lǐng)性文件《**廣州市委廣州市人民政府關(guān)于全面深化國(guó)資國(guó)企改革的意見》。同時(shí)，新三板作為正在崛起的資本市場(chǎng)平臺(tái)，在國(guó)企改革中正扮演著十分重要的角色。廣證恒生通過多個(gè)維度對(duì)廣州新三板國(guó)企板塊進(jìn)行較為全面的分析。分析結(jié)果如下：

　　1.新一輪改革有序進(jìn)行，新三板助力廣州國(guó)企改革：在廣州市國(guó)資委各年度的工作報(bào)告和國(guó)有經(jīng)濟(jì)“十三五”規(guī)劃中，“資本市場(chǎng)”和“新三板”屢次被提及。在政策大力扶持下，廣州新三板國(guó)企板塊迅速崛起。

　　2.廣州新三板國(guó)企板塊現(xiàn)狀多維度分析：

　?。?）廣州國(guó)資體量龐大，新三板國(guó)企資產(chǎn)總量同比增長(zhǎng)648.87%至39.84億元：據(jù)廣州政府門戶網(wǎng)站提供的可查詢到的最新數(shù)據(jù)，截止2016年9月末，廣州市國(guó)資體量占廣東省國(guó)資比例將近40%，國(guó)資體量龐大。從掛牌數(shù)量上看，廣州市新三板2016年新增掛牌8家國(guó)企，同比增長(zhǎng)166.67%；從累計(jì)資產(chǎn)總量上看，2016年上半年的累計(jì)資產(chǎn)總量同比增長(zhǎng)648.87%至39.84億元。

　?。?）與各城市新三板國(guó)企板塊對(duì)比：主要體現(xiàn)四個(gè)特點(diǎn)：行業(yè)分布中58.33%集中于工業(yè)領(lǐng)域；新三板國(guó)企資產(chǎn)規(guī)模偏小，十億級(jí)別企業(yè)僅有2家；盈利能力較高，2016上半年的凈資產(chǎn)收益率為4.66%，在全國(guó)各城市中排名第五；資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)54.40%，位居全國(guó)第四；估值水平較高，總市值水平（中位數(shù)）為13.27億元；融資能力較強(qiáng)，2016年增發(fā)募集金額同比增長(zhǎng)760.88%至5.17億元，領(lǐng)跑全國(guó)新三板國(guó)企。以上四個(gè)特點(diǎn)可以表明，廣州新三板國(guó)企板塊在估值水平和融資能力上具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和推動(dòng)資本運(yùn)作上仍有空間。

　?。?）與廣州新三板非國(guó)企板塊對(duì)比：資產(chǎn)負(fù)債率以54.40%高于非國(guó)企，融資能力顯現(xiàn)成長(zhǎng)性：相比于廣州新三板非國(guó)有企業(yè)，國(guó)企板塊的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)更高：2016上半年廣州新三板國(guó)企板塊的資產(chǎn)負(fù)債率為54.40%，高于非國(guó)企板塊的33.88%。廣州新三板企業(yè)在融資能力上顯現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性，2016年廣州新三板國(guó)企的增發(fā)融資占比均有提升。