事件：統(tǒng)計局7月10日公布了我國6月CPI和PPI的數(shù)據(jù)，其中CPI同比2.7%，預期2.7%，前值2.7%，環(huán)比-0.1%，前值0.0%，PPI同比0.0%，預期0.2%，前值0.6%，環(huán)比-0.3%，前值0.2%。6月食品類CPI同比8.3%，較前值上升0.6個百分點。非食品類CPI同比1.4%，較前值下降0.2個百分點，核心CPI同比1.,6%，與前值持平，不含鮮菜和鮮果的CPI同比1.9%，較前值回落0.1個百分點。

　　點評：

　　新漲價因素走弱，CPI同比增速持平因翹尾因素上行支撐。6月翹尾因素對CPI、食品類CPI、非食品類CPI同比增長的貢獻分別為1.61、4.5和0.8個百分點，而5月翹尾因素分別貢獻1.51、3.7和0.9個百分點，6月新漲價分別貢獻了1.09、3.8和0.6個百分點，5月新漲價分別貢獻1.19、4.0和0.7個百分點，新漲價因素走弱。

　　食品類CPI同比上行主要是因為豬肉、鮮果同比上行。6月同比分別較上月上升2.9和16.0個百分點，鮮菜同比放緩拖累食品類CPI同比，其6月同比較上月放緩9.1個百分點。

　　交通和通信CPI同比跌幅擴大是非食品類CPI同比放緩的主要因素。6月非食品煙酒類CPI分項同比分化，衣著、居住、生活用品及服務、交通和通信、教育文化和娛樂、醫(yī)療保健的同比分別為：1.8%、1.6%、0.8%、-1.9%、2.4%和2.5%，較前值分別變化0.1、-0.2、-0.2、-1.0、-0.2和0.0個百分點。其中CPI:交通和通信:交通工具用燃料同比較前值跌幅擴大5.1為交通和通信CPI同比大跌的主要原因。

　　從高頻數(shù)據(jù)看，截止7月10日，7月全國豬肉平均批發(fā)價月化同比為32.92%，較6月增加3.87個百分點，豬瘟使豬肉供應緊張，預計7月豬價同比仍將延續(xù)擴大態(tài)勢。從非肉類價格指數(shù)看，7月中國壽光蔬菜價格指數(shù)月化同比較6月上升18.7個百分點，廣州江南果菜批發(fā)價格水果類指數(shù)7月月化同比較6月下降7.87個百分點，7月食品類CPI同比增速或加快。布倫特原油7月月化同比較6月收窄2.20個百分點，CRB現(xiàn)貨指數(shù)綜合7月月化同比較6月收窄0.56個百分點，7月非食品類CPI同比或反彈，我們預計7月CPI同比小幅加速。

　　翹尾因素和新漲價因素齊回落，使PPI趨勢性下降。6月翹尾因素對PPI同比增速貢獻0.3個百分點，5月翹尾因素貢獻0.6個百分點，6月新漲價因素為PPI同比貢獻-0.3個百分點，5月新漲價因素貢獻0.0個百分點。PPI同比放緩主要因生產(chǎn)資料PPI同比大幅下挫導致，生產(chǎn)資料PPI同比為-0.3%，較前值下降0.9個百分點，生產(chǎn)資料中采掘工業(yè)、原材料工業(yè)、加工工業(yè)PPI同比分別較上月下降1.6、1.5和0.5個百分點。生活資料PPI同比為0.9%，與前值持平。

　　從高頻數(shù)據(jù)來看，截止7月10日，布倫特原油7月月化同比較6月收窄2.20個百分點，CRB現(xiàn)貨指數(shù)綜合7月月化同比較6月收窄0.56個百分點，7月翹尾因素較6月下降0.1個百分點，7月PPI同比增速大概率平穩(wěn)。

　　風險提示：PPI向CPI的傳導受阻，經(jīng)濟超預期下行