科創(chuàng)板首批25家vs創(chuàng)業(yè)板首批28家科創(chuàng)板首批25家企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)相比較，科創(chuàng)板首批具有首發(fā)市盈率略低、發(fā)行規(guī)模大、首發(fā)市值高、行業(yè)集中度強、盈利能力強、研發(fā)投入大等特點。25家企業(yè)中有20家按照對于盈利要求較高的標準一進行申報，剩余按其他標準申報的企業(yè)大多數(shù)企業(yè)均也符合上市標準一。所以市盈率這一考察指標的分析短期依然是大家的關(guān)注重點。

　　25家科創(chuàng)板企業(yè)首發(fā)市盈率中位數(shù)為46.2倍，平均值為53.4倍，21家企業(yè)出現(xiàn)超募，科創(chuàng)板公司取消直接定價發(fā)行方式，采用市場化詢價方式，從預(yù)估價格到最終發(fā)行價反映市場供需關(guān)系。從目前詢價后的發(fā)行價來看，整體比受理時預(yù)估的價格高，意味著新股定價的市場化詢價規(guī)則在科創(chuàng)板首批企業(yè)受到的追捧度較高。

　　從短期來看，預(yù)計科創(chuàng)板開板后短期內(nèi)將較活躍2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板開板首日，由于沒有漲跌幅限制，創(chuàng)業(yè)板單日成交額高達219.08億元，占全部A股成交額的10.1%。此后的一個月內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板成交額約占市場總體成交額的1%—2%左右，可見創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立之初交易相當活躍。因此，我們預(yù)計科創(chuàng)板開板后的初期，成交也或?qū)⑾喈敾钴S。

　　由于科創(chuàng)板上市后前5日無漲跌幅限制，第6日開始20%漲跌幅限制，對短期存量市場的流動性短期內(nèi)有小幅的沖擊。

　　由于科創(chuàng)板前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，不會造成整體供不應(yīng)求的現(xiàn)象，除部分非常優(yōu)質(zhì)的企業(yè)外，預(yù)計首批上市整體漲跌幅會低于目前創(chuàng)業(yè)板股票的整體累計漲跌幅。主要原因包括：首先，發(fā)行價不在限定為23倍市盈率。首批上市科創(chuàng)板的25家企業(yè)首發(fā)市盈率平均值為53.4，中位數(shù)為46.2，僅有中國通號市盈率低于23倍。其次，在原先核準制下，機構(gòu)在熱門股上的獲配比例低，散戶占絕對主導(dǎo)。而科創(chuàng)板新股上市后可賣出方以機構(gòu)投資者為主，以至于科創(chuàng)板次新股持續(xù)被爆炒的可能性遠低于原先的創(chuàng)業(yè)板。此外，科創(chuàng)板新股均可作為融券標的，大幅增加了新股炒作資金的潛在風險（尤其在前5個交易日）。

　　從中長期來看科創(chuàng)板投資終將回歸理性，“年報季”或?qū)⒊蔀榉炙畮X根據(jù)創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)上市一年間的累積漲跌幅，并對其取平均值。

　　可以看出，在2010年2月3日時，28家企業(yè)平均累計漲跌幅達到最低點，時間點正好與網(wǎng)下發(fā)行鎖定3個月解禁和“年報季”重合。2010年2月3日到4月30日首批28家企業(yè)股價分化較為明顯，不到兩個月時間機器人、愛爾眼科、華星創(chuàng)業(yè)漲幅居前，除了市場情緒影響因素外我們看到漲幅靠前的公司最終2009年、2010年年報數(shù)據(jù)均保持高速增長。這或許意味著，隨著對于年報的預(yù)期，市場對于創(chuàng)業(yè)板炒作的熱情已過，市場逐漸回歸理性，“年報行情”開始逐漸顯現(xiàn)。而科創(chuàng)板網(wǎng)下打新抽簽10%的鎖定期同樣與“年報季”時間點重合，或許“年報季”將成為分水嶺。