核心觀點(diǎn)：發(fā)達(dá)市場(chǎng)普遍回調(diào)，醫(yī)療板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲總體來(lái)看，上周全球股市走勢(shì)分化，其中發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)普遍回調(diào)，表現(xiàn)遜于新興市場(chǎng)，我們統(tǒng)計(jì)的全球19個(gè)主要股指中有7個(gè)指數(shù)上漲，另外11個(gè)指數(shù)則出現(xiàn)不同程度下跌。消息面上看，我們認(rèn)為上周發(fā)達(dá)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的原因主要在于上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不樂(lè)觀，具體來(lái)看：（1）日本10月出口同比降9.2%，預(yù)期降7.5%，降幅大大超出預(yù)期；（2）美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員普遍同意，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生重大變化，否則可能無(wú)需再次降息；（3）周五公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月綜合PMI指數(shù)從50.6小幅下降至50.3，顯示出第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)疲軟正在歐元區(qū)蔓延；（4）經(jīng)合組織將2020年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至2.9%，此前為3.0%。綜合看來(lái)，上周主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公布的數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，因此資本市場(chǎng)上權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格也相應(yīng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。

　　全球：發(fā)達(dá)市場(chǎng)普遍回調(diào)，醫(yī)療板塊逆勢(shì)領(lǐng)漲總體來(lái)看，上周全球股市走勢(shì)分化，發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)大多下跌，表現(xiàn)遜于新興市場(chǎng)，我們統(tǒng)計(jì)的全球19個(gè)主要股指中有7個(gè)指數(shù)上漲，另外11個(gè)指數(shù)則出現(xiàn)不同程度下跌。分地區(qū)來(lái)看，上周發(fā)達(dá)市場(chǎng)股指大多下跌，僅恒生指數(shù)與富時(shí)100指數(shù)小幅上漲。新興市場(chǎng)股指漲跌參半，其中圣保羅IBOVESPA指數(shù)領(lǐng)漲，而韓國(guó)綜合指數(shù)跌幅較大。上周全球市場(chǎng)各一級(jí)行業(yè)漲跌參半，其中醫(yī)療保健行業(yè)大幅領(lǐng)漲，金融、電信業(yè)務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較好，而原材料、日常消費(fèi)品行業(yè)表現(xiàn)居后。

　　美股：美聯(lián)儲(chǔ)或暫停降息，三大股指震蕩收跌總體來(lái)看，上周美股結(jié)束了一個(gè)月來(lái)的連續(xù)上漲趨勢(shì)，三大指數(shù)均出現(xiàn)小幅下挫。消息面上看，我們認(rèn)為本周美股三大指數(shù)震蕩收跌的原因主要或在于上周美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)積聚等因素共同影響，具體來(lái)看：（1）美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示將暫停降息。美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）11月21日公布的10月29日至30日會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員普遍同意，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生重大變化，否則可能無(wú)需再次降息。（2）美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性加大。前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周四表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，有充分的理由擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退；且在低迷時(shí)期，由于低利率，美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的空間很小。在上述消息綜合作用下，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)在當(dāng)周分別下跌0.5%、0.3%、0.2%。