核心結(jié)論：11月份，A股市場走弱，我們跟蹤的主要指數(shù)中創(chuàng)業(yè)板50逆勢上漲，創(chuàng)業(yè)板再次走出了相對主板的超額收益。從基本面來看，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度回落，但11月PMI數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟(jì)的邊際企穩(wěn)跡象，中短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)還將取決于后期逆周期政策的實(shí)際效果。展望后市，在經(jīng)濟(jì)下行壓力與韌性同在、自主可控國產(chǎn)替代趨勢未變的情況下，我們認(rèn)為12月的投資機(jī)會可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，一是受益于5G終端普及的新增需求增長，科技股浪潮年末有望繼續(xù)上演，二是當(dāng)前海內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期可能催化周期類板塊短期的交易性機(jī)會。

　　11月行情回顧：結(jié)構(gòu)性行情顯著11月份，A股市場走弱，主要跟蹤指數(shù)大多下跌，創(chuàng)業(yè)板再次走出了相對主板的超額收益。從我們跟蹤的主要指數(shù)表現(xiàn)來看，11月份主要指數(shù)有所調(diào)整，上證綜指下跌了1.95%，上證50指數(shù)跌幅更深，11月累計(jì)下跌了2.03%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)11月份跌幅較小，約0.38%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)逆勢而上，大漲2.01%。從市場風(fēng)格來看，11月份再次出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性行情，相較于上證綜指，前期調(diào)整幅度較大的創(chuàng)業(yè)板50及創(chuàng)業(yè)板指走勢明顯更為強(qiáng)勢，創(chuàng)業(yè)板相對主板能獲得超額收益。其他指數(shù)中，中證1000指數(shù)回調(diào)最大，大跌2.42%，滬深300下跌1.49%，中證500下跌0.46%，萬得全A下跌1.51%。