跟隨型投資策略實踐效果良好，但能否更進(jìn)一步：我們將策略應(yīng)用在今年收益率居前、且重倉于不同行業(yè)的公募基金，平均跟蹤誤差為6.4%；在對基金每季度重倉股進(jìn)一步篩選后，策略平均跟蹤誤差縮小至2.3%。這說明雖然通過精選重倉股可以提高組合的收益率，但幅度有限，我們將后續(xù)工作的著眼點聚焦在優(yōu)化基金的選擇方法上。

　　行業(yè)選擇至關(guān)重要，行業(yè)的風(fēng)格屬性初步研究：在倉位既定的前提下，基金的超額收益率主要來源于行業(yè)配置和個股選擇。優(yōu)秀基金經(jīng)理在擇股方面都擁有不俗的實力，決定他們最終收益率的往往是行業(yè)選擇。行業(yè)之間存在趨同或?qū)α⒌年P(guān)系，走勢趨同的行業(yè)構(gòu)成一個行業(yè)大類，我們據(jù)此將28個申萬一級行業(yè)分為6個行業(yè)大類。我們發(fā)現(xiàn)同一個行業(yè)大類中的一級行業(yè)存在不同風(fēng)格維度屬性雜糅以及同一維度屬性強(qiáng)弱不同的特點。

　　基于行業(yè)配置風(fēng)格對基金分類，并與基金經(jīng)理匹配：我們認(rèn)為基金經(jīng)理在行業(yè)選擇時是有偏好的。根據(jù)行業(yè)大類與一級行業(yè)配置聚焦或分散的不同組合，我們將70個樣本基金分為高度聚焦、板塊聚焦、產(chǎn)業(yè)聚焦以及均衡等四個類型，對基金經(jīng)理進(jìn)行風(fēng)格畫像。

　　驗證基金分類的準(zhǔn)確性、結(jié)論與啟示：通過歷史數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)通過主動選擇行業(yè)可以帶來巨大的超額收益。并且，當(dāng)我們根據(jù)行業(yè)風(fēng)格來選取不同類型的基金時，能夠取得顯著的超額收益，這證明基金經(jīng)理的風(fēng)格畫像是準(zhǔn)確的。最終我們得出結(jié)論：在應(yīng)用跟隨型投資策略時，同時結(jié)合對市場未來行業(yè)風(fēng)格的判斷，適當(dāng)增強(qiáng)該種風(fēng)格基金的權(quán)重，將有效提升組合的超額收益率。

　　風(fēng)險提示：1、所跟隨基金經(jīng)理離職；2、基金經(jīng)理行業(yè)偏好發(fā)生改變