2017年03月20日： 在沙特阿拉伯坦承詐欺、2月產(chǎn)油量不減反增之后，西德州中級(WTI)原油價格過去一周重挫、將石油輸出國組織(OPEC)跟非OPEC產(chǎn)油國敲定減產(chǎn)協(xié)議的漲幅全部吐回，投機(jī)客反手放空、爆出史上第二大空單增幅！

　　Platts報導(dǎo)，美國商品期貨交易委員會(CFTC)17日公布的交易人部位報告顯示，截至3月14日為止當(dāng)周，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及其他大額交易人所持有的原油期貨、選擇權(quán)投機(jī)凈多頭部位下滑8.3%或34,579口、來到383,767口，已連續(xù)第3周走軟，其中空單部位更爆出110%或67,779口、來到128,947口。

　　Zero Hedge直指，上周的原油空單增幅，是34年來第二高。

　　自從OPEC于去(2016)年11月30日敲定減產(chǎn)協(xié)議之后，投機(jī)凈多單就不斷上升，到了2月21日為止當(dāng)周，凈多單一度飆升至405,328口、創(chuàng)歷史新高紀(jì)錄。雖然之后兩周投機(jī)客略為減碼多單，但多單相對空單的比例仍接近7：1。

　　不過，自從油價在3月8日當(dāng)天驟跌、然后續(xù)軟一周之后，多方投機(jī)客就紛紛棄械投降、反手放空，多單相對空單的比例，也一口氣降至3：1。

　　沙國2月增產(chǎn)究竟有何意圖？擔(dān)任過摩根士丹利經(jīng)紀(jì)人、現(xiàn)為Stock Traders Daily創(chuàng)辦人的Thomas H. Kee Jr. 3月15日在MarketWatch撰文指出(見此)，油價接下來的走勢，端看OPEC和非OPEC產(chǎn)油國是否會延長減產(chǎn)協(xié)議而定。沙國最近展現(xiàn)實力，快速拉高產(chǎn)油量，其實是對其他并未遵守減產(chǎn)承諾的產(chǎn)油國提出的警告。

　　Kee認(rèn)為，沙國希望藉由國營石油巨擘Saudi Aramco公開發(fā)行、募集大筆資金，只有拉抬油價才能遂其所愿，因此沙國時不時就會以產(chǎn)油實力壓抑油價，藉此威脅他國就范、配合減產(chǎn)。

　　OPEC 3月14日最新公布的報告就顯示，口口聲聲要大家配合減產(chǎn)的沙國，2月份的日產(chǎn)油量竟從1月的974.8萬桶攀升至1,001.1萬桶。不過，OPEC的報告也顯示，之前尚未減產(chǎn)的產(chǎn)油國，現(xiàn)在都已開始履行承諾。

　　在需求方面，華爾街日報17日發(fā)表了一篇有趣文章(見此)，直指國際能源署((International Energy Agency，IEA)的全球每年原油需求預(yù)估值，已經(jīng)連續(xù)七年有上修紀(jì)錄，且日需求量平均上修了880,000桶。IEA的數(shù)據(jù)受到全世界矚目，經(jīng)常被分析師拿來評估市場供需。

　　也就是說，IEA今(2017)年很可能也低a估了需求水平。值得注意的是，IEA上修的原油需求量，對每天狂銷9,700萬桶的全球市場來說，占比僅不到1%。不過這樣的差距依舊重要，因為過去三年來對油價造成壓抑的過剩供給量，估計也占2016年總市場的1-2%。

　　不僅如此，IEA對全球原油產(chǎn)能的統(tǒng)計也經(jīng)常高估，過去七年來平均會把日供給量下修60,000桶。也就是說，市場供給過剩的情況，其實都沒有一開始預(yù)估的那么嚴(yán)重。

　　另一方面，全球需求的主要動力──以中國、印度和日本為首的亞洲，最近的石油報價則出現(xiàn)驚人變化，顯示當(dāng)?shù)氐男枨罂赡芤掩s上供給。

　　顧問機(jī)構(gòu)Divergente LLC專欄作家Tsvetana Paraskova 3月16日在OilPrice.com撰文指出(見此)，一般而言，布蘭特原油報價，都會比亞洲參考的阿曼/杜拜原油還高，這是因為中東產(chǎn)油國把大量石油輸往亞洲、壓低了亞洲原油報價的緣故，而布蘭特原油在歐洲的供給較為吃緊、報價自然偏高。

　　然而，過去幾個月來，兩者的差距逐漸減少，上周甚至降至18個月低點。調(diào)查顯示，在3月8日，阿曼/杜拜原油每桶報價，竟比布蘭特原油多出0.885美元，為2014年以來，阿曼/杜拜原油首度出現(xiàn)如此高的報價。報導(dǎo)稱，這兩種原油報價的差距，可以用來評估亞洲的供需狀況，阿曼/杜拜原油報價逆轉(zhuǎn)勝，或可解釋為亞洲當(dāng)?shù)氐脑托枨笠呀?jīng)追趕上供給。