在經歷了2018年的新高后，2019年全球的風險投資市場走勢如何？

　　近日，硅谷銀行發(fā)布《2019年Q1風險投資市場報告(StateoftheMarketsQ12019)》(下稱《報告》)。

　　硅谷銀行公司金融部總經理比利(BobBlee)在《報告》開篇說道：“全球范圍內的貿易摩擦尚未平息，反全球化言論依舊充斥著互聯(lián)網(wǎng)以及對全球經濟失速的擔憂依然存在?！?/p>

　　然而，對今年的全球風投市場，《報告》依舊持樂觀態(tài)度：歷經十多年私人資本市場的繁盛后，2019年仍將是IPO申請者的大年。

　　“對于初創(chuàng)者而言，我們似乎正處于一個高流動性的公共市場。高流動性，也意味著高風險。”比利稱。

　　《報告》同時顯示，2018年中國和歐洲創(chuàng)業(yè)公司上市的數(shù)量遠超過美國。

　　美國市場資金充裕

　　對于美國風投市場2018年的環(huán)境，《報告》認為，美國方面正處于金融危機后“資金充裕時期”。

　　《報告》對比1945年后標普500指數(shù)的牛市時長后總結稱，當前美國股市的牛市時間已打破紀錄。無論是傳統(tǒng)投資者還是新興投資者，手中都不缺資金。

　　也正是由于規(guī)模龐大的資金注入，如今美國科技初創(chuàng)企業(yè)每個階段的融資額相比10年前都有了大幅提升。要躋身2018年前100位風投交易榜單，至少需要9位數(shù)的資金，即1億美元。至于美聯(lián)儲利率的影響，《報告》認為，如果繼續(xù)加息，將導致一部分對利率敏感的投資方，比如主權財富基金、對沖基金等撤資。

　　資本市場上充裕的流動資金，也消除了美國獨角獸企業(yè)融資的后顧之憂。

　　如果說在2015年私募基金投資爆發(fā)式增長前，風投支持的科技企業(yè)在公開發(fā)行前大致可籌集到1億美元資金。而當前，獨角獸企業(yè)中90%在單輪私募融資中，就可募集到超過1億美元的資金?！秷蟾妗奉A計，今年IPO融資規(guī)模將繼續(xù)攀升。

　　與此同時，眾多高知名度的科技企業(yè)，在嘗試了各類二手份額交易的變通方法之后，紛紛選擇在2019年進行IPO，以滿足對充分流動性的需求。比如，Airbnb、Uber、Lyft、Pinterest、Slack、Palantir等市值超過10億美元的公司，都表示了在今年上市的計劃。

　　值得注意的是，對于這些獨角獸企業(yè)而言，獲得公開市場資金，并不是IPO最主要的壓力。《報告》認為，其中的2/3其實已在2018年完成了私募融資。

　　不過，鑒于此前美國聯(lián)邦政府經歷了史上最長停擺時期，這些獨角獸企業(yè)的IPO進程多少會出現(xiàn)遲滯。

　　中國地位不斷提高

　　《報告》稱，中國目前已穩(wěn)居世界第二大風投市場。經過10年發(fā)展，中國的風投資本占全球風投資本比重翻了三倍以上。

　　與此同時，在2018年全球風投市場中，許多巨型退出交易中不乏中國初創(chuàng)企業(yè)的身影。其中，作為全球最大的外賣平臺，美團去年9月下旬在港交所上市，開盤價72.9港元，總市值報3989億港元(約509億美元)，超過當時的小米和京東，創(chuàng)下了中國香港地區(qū)近十年來最大互聯(lián)網(wǎng)平臺公司IPO。

　　《報告》認為，中國和歐洲創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市體量上遠超美國。不過，盡管如此，《報告》認為，全球風投仍渴望投資美國的科技行業(yè)。在參與2500萬美元以上美國科技行業(yè)風投交易的投資者中，最活躍的國際投資者來自歐洲。在《報告》調查的2010~2018年間，Index(UK)共參與了98起相關投資；中國的騰訊為15起。

　　《報告》最終得出結論稱，考慮到中國作為全球貿易與人才中心的前景，風投支持的美國企業(yè)仍將在中國市場尋找投資機會。

　　2019年大趨勢

　　在早期投資階段，2018年雖然見證了早期交易數(shù)量的回落，但好在資本市場的資金仍然充裕，種子輪交易規(guī)模的中位數(shù)(mediandealsize)首次達到200萬美元。2019年，硅谷銀行預計，盡管交易數(shù)量會繼續(xù)下降，但對早期初創(chuàng)公司的投資會保持穩(wěn)定。

　　在后期投資階段，硅谷銀行對2019年的預測是，總體估值會出現(xiàn)下滑。

　　至于募資情況，美國風投機構在去年獲得了超過500億美元的承諾資金，是互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最多的一年。硅谷銀行認為，即使相較2018年出資總額會出現(xiàn)下滑，但今年這一數(shù)字仍會保持在400億美元。

　　（文章來源：第一財經日報）