本報告導(dǎo)讀：

　　本報告分析了杭電股份新股發(fā)行價、中簽率、年化回報率，并分析了公司經(jīng)營的基本情況。建議報價11.65元，預(yù)估合理價格14.68-17.20元。

　　投資要點：

　　公司攤薄后2014-2016年的實際與預(yù)測eps0.55、0.61、0.63元。可比公司2015年的pe是24倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1個月的估值31倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價27%。

　　建議公司報價11.65元，對應(yīng)2014年攤薄pe為22.95倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.86%；網(wǎng)下中公募與社保0.95%，年金與保險0.33%，其他0.17%。預(yù)計網(wǎng)上凍結(jié)資金量653億元，網(wǎng)下凍結(jié)196億元，總計凍結(jié)849億元。

　　資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預(yù)計本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95萬億元，預(yù)計7天回購利率將達(dá)到6.5%。

　　預(yù)計漲停板3個，破板賣出的打新年化回報率：網(wǎng)上70%、網(wǎng)下公募與社保80%，年金與保險25%，其他10%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.58%、0.67%、0.21%、0.09%的破板絕對收益率。

　　公司基本情況分析公司主要從事電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。產(chǎn)品包括導(dǎo)線、電力電纜、民用線三大類，其中電力電纜是公司最主要產(chǎn)品。

　　發(fā)展空間：1）國內(nèi)電線電纜發(fā)展空間：增速減緩，行業(yè)競爭加劇。2）國際電線電纜發(fā)展空間：巨頭間壟斷競爭，空間較小。

　　公司競爭優(yōu)勢：1）技術(shù)優(yōu)勢：具備大截面高壓、超高壓電力電纜生產(chǎn)能力，處國內(nèi)領(lǐng)先地位。2）技術(shù)優(yōu)勢：具備大截面高壓、超高壓電力電纜生產(chǎn)能力，處國內(nèi)領(lǐng)先地位。3）品牌優(yōu)勢：公司“永通”商標(biāo)于2008年被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。

　　風(fēng)險：原材料價格大幅波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險、電線電纜行業(yè)的市場競爭加劇風(fēng)險。

　　注：每股凈收益按預(yù)計發(fā)行后的總股本萬股計算