暴風科技：國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè) 2015-03-18 類別：新股 機構：東北證券 研究員：耿云

　　[摘要]

　　報告摘要：

　　暴風科技是國內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)，公司通過“暴風影音”系列軟件和暴風看電影視頻瀏覽器，為視頻用戶提供免費試用為主的多終端綜合視頻服務，為商業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)廣告信息服務。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2014年12月，暴風影音PC端日均有效使用時間約3000萬小時，日均覆蓋人數(shù)約2700萬人；在移動端日均有效使用時間約500萬小時，日均覆蓋人數(shù)約1500萬人。

　　公司的業(yè)務模式是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)典型的：“免費+廣告”模式。廣告客戶包括淘寶、京東、麥當勞、百盛中國、箭牌、寶潔、平安保險、三星、聯(lián)想、蘇寧、海爾等國內(nèi)外眾多知名企業(yè)。廣告業(yè)務是公司主要收入來源。

　　公司本次募集資金投資項目總額為6.0150億元，預計使用募集資金投入1.6662億元，不足部分由公司自籌解決。具體項目為：互聯(lián)網(wǎng)高清視頻服務平臺的升級與擴建項目和移動終端視頻服務系統(tǒng)研發(fā)項目。

　　本次新股發(fā)行3000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，不涉及老股東公開發(fā)售其所持有的公司股份，按照發(fā)行后股本計算，我們預測2015年公司每股收益0.43元。中信傳媒2014年平均市盈率約為67倍，我們預計2015年傳媒行業(yè)平均利潤增速仍有20%，對應目前2015年平均預測市盈率56倍，按照50-60的預測市盈率區(qū)間，公司上市后合理價格為21.50-25.80元。

　　風險提示：市場份額下降，影視劇采購成本上升，網(wǎng)絡帶寬采購成本上升。