大千生態(tài)：綜合性園林工程服務(wù)商 2017-03-01 類別：新股 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：冀麗俊

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　綜合性園林工程服務(wù)商公司主營業(yè)務(wù)為園林景觀工程的施工、設(shè)計以及園林苗木的生產(chǎn)與銷售、園林養(yǎng)護(hù)以及生態(tài)景觀的技術(shù)研發(fā)。公司已經(jīng)具備“園林研發(fā)--苗木生產(chǎn)--規(guī)劃設(shè)計--工程施工--養(yǎng)護(hù)”一體化的綜合服務(wù)實(shí)力,是目前國內(nèi)少數(shù)同時具備城市園林綠化壹級資質(zhì)、風(fēng)景園林設(shè)計專項甲級資質(zhì)的綜合性園林工程服務(wù)企業(yè)之一。

　　募投項目提升公司資金實(shí)力公司本次募集資金擬投資于補(bǔ)充園林工程施工項目營運(yùn)資金、大千精品苗木基地改建項目。募投項目的實(shí)施，提升了公司資金實(shí)力和精品苗木品質(zhì)，有利于公司未來發(fā)展。

　　盈利預(yù)測根據(jù)募投項目建設(shè)進(jìn)度情況，我們預(yù)計2016、2017年歸于母公司的凈利潤分別為0.69億元和0.84億元，同比增速分別為14.30%和21.75%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.79元和0.96元。

　　定價結(jié)論本次發(fā)行前公司總股本為6,525萬股，本次擬向社會公開發(fā)行不超過2,175萬股(包括公司發(fā)行的新股和公司股東公開發(fā)售的老股)，占發(fā)行后公司總股本的25.00%。公司發(fā)行價格為15.26元/股綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況及公司的成長性，我們認(rèn)為給予公司合理估值定價為33.75-43.39元，對應(yīng)2017年每股收益的35-45倍市盈率。