川恒股份：公司的主營業(yè)務為磷酸及磷酸鹽產品的生產及銷售 2017-08-07 類別：新股 機構：華鑫證券 研究員：于芳

　　[摘要]

　　公司的主營業(yè)務為磷酸及磷酸鹽產品的生產、銷售，其中磷酸為中間產品，最終產品主要為飼料級磷酸二氫鈣和磷酸一銨，磷酸一銨包括消防用磷酸一銨和肥料用磷酸一銨，但以消防用磷酸一銨為主。公司依托甕福地區(qū)豐富的磷礦資源和自主創(chuàng)新的半水濕法磷酸技術，生產的飼料級磷酸二氫鈣的國內市場份額和出口數(shù)量，以及生產的消防用磷酸一銨的國內市場份額均處于行業(yè)首位。2016年，公司開始少量生產、銷售摻混肥，是以公司自產的磷酸鈣鹽為基礎原料，加入其它營養(yǎng)元素后經(jīng)物理混合后制成的肥料。

　?。?）公司主要原材料、燃料中，磷礦石、硫酸、燃煤的采購具有區(qū)位優(yōu)勢，資源供應及時，節(jié)約運輸成本。國內磷礦資源廣泛分布于26個省區(qū)，相對集中于云南、貴州、四川、湖北、湖南5省，其磷礦儲量占全國的77%，而且五氧化二磷含量大于30%的富礦幾乎全部集中于該5省。公司聯(lián)營企業(yè)天一礦業(yè)和綠之磷持有甕安縣玉華鄉(xiāng)老虎洞磷礦的探礦權和采礦權，備案的老虎洞磷礦資源量合計為35,024萬噸，屬于特大型磷礦資源，公司未來發(fā)展所需的磷礦石供應能夠就近得到充足的保障。除磷礦石采購全部來自貴州外，公司燃料采購也主要來自貴州，最近三年，公司自貴州采購燃煤的比例分別為70.27%、93.84%、78.33%；公司采購的硫酸全部來自貴州以及鄰近的廣西地區(qū)，最近三年，公司來自廣西的硫酸采購比例分別為83.11%、64.62%、48.89%，公司采購的硫酸基本為冶金行業(yè)生產的煙氣酸，煙氣酸作為冶金企業(yè)的副產品，會計核算的成本較低，市場價格也相應較低。

　　（2）公司自主開發(fā)的具有獨立知識產權的半水濕法磷酸生產工藝技術，具有工藝流程短，技術水平先進可靠，產品質量好，總能耗低，生產成本低，生產運行平穩(wěn)等優(yōu)點。公司的半水濕法磷酸工藝裝置是自主研發(fā)設計的國內首套單系列產能最大的半水濕法磷酸工藝裝置，根據(jù)中國石油(601857) 和化學聯(lián)合會組織鑒定并出具的關于公司CH半水濕法磷酸成套技術開發(fā)及產業(yè)化的科學技術成果鑒定文件，總體技術達到國際同類技術先進水平。

　　公司依托自身的半水磷酸技術優(yōu)勢，采用傳統(tǒng)法工藝路線生產磷酸一銨，產品（N+P2O5）總養(yǎng)分不低于64%，常態(tài)下可以達到66%以上，按有效磷酸一銨計主含量不低于83%，代表了目前國內粉末狀磷酸一銨的行業(yè)較高水平。由于前端半水法磷酸具有的鐵、鋁、鎂、氟、硫酸根等雜質含量較低的特點，因而可以制取純度較高的產品，消防用磷酸一銨即是專門為ABC干粉滅火劑量身定制的專用產品，具有主含量適中、吸濕率低、水分低、粉碎性能好、流動性好、質量穩(wěn)定等優(yōu)點。