公司主營(yíng) pcb 化學(xué)品、化學(xué)試劑和其他專(zhuān)用化學(xué)品的研發(fā)。 公司成立于 1980 年，是國(guó)內(nèi)同行中經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大、品種最多的企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi) pcb 化學(xué)品行業(yè)的龍頭企業(yè)。公司主要從事pcb 化學(xué)品、化學(xué)試劑等專(zhuān)用化學(xué)品，集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)于一體。多年來(lái)公司積累了一定的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在 pcb 化學(xué)品生產(chǎn)領(lǐng)域已建立 pcb 制造濕法流程的完整化學(xué)品體系。公司大力投資于研發(fā)部門(mén)，固公司研發(fā)實(shí)力雄厚，先后主持了 12項(xiàng)化學(xué)試劑國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和 1 項(xiàng)化學(xué)試劑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的修訂，并參與了 6 項(xiàng)化學(xué)試劑“工作基準(zhǔn)試劑”國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的修訂。近年來(lái)，公司獲得了“國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”、“國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)”、“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”、“國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品”、“廣東省知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)”和“廣東省優(yōu)秀民營(yíng)科技企業(yè)”等一系列榮譽(yù)和稱(chēng)號(hào)，是化學(xué)試劑行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)。

　　公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位。 公司目前已具備成熟的自主研發(fā)實(shí)力以及產(chǎn)學(xué)研高校合作的研發(fā)創(chuàng)新體系，具備強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)能力。公司在 pcb 化學(xué)品領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)技術(shù)優(yōu)勢(shì)水平，在 pcb 化學(xué)品生產(chǎn)領(lǐng)域已建立 pcb 制造濕法流程的完整化學(xué)品體系，也是國(guó)內(nèi)少數(shù)在品牌和技術(shù)方面可以和國(guó)外知名廠商相競(jìng)爭(zhēng)的 pcb 化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)之一，市場(chǎng)占有率逐步提高。 2013 年公司在 pcb 化學(xué)品的市場(chǎng)占有率為2.82%， cpca 統(tǒng)計(jì)的《第十三屆( 2013)中國(guó)印制電路行業(yè)排行榜》排行榜中公司位列專(zhuān)用化學(xué)品第一位。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。 我們預(yù)計(jì)公司 2015-2016 年?duì)I業(yè)收入分別為8.66 和 10.14 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn) 0.9 和 1.09 億元，eps 分別為 0.77 和 0.91 元(考慮 ipo 發(fā)行后股本為 12000 萬(wàn)股計(jì)算)。選取了部分基礎(chǔ)化工企業(yè)作為可對(duì)比公司，選取的可比公司 2015 年平均 pe 為 29 倍，我們認(rèn)為，公司在自身行業(yè)的地位明顯，并且未來(lái)行業(yè)空間仍然顯著，給予公司 25-30倍估值較為合理，對(duì)應(yīng)的公司每股價(jià)格為 19.25-23.1 元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 1、 原材料價(jià)格波動(dòng)； 2、下游需求大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。