公司致力于室內(nèi)空氣治理領域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其產(chǎn)品被廣泛應用于家電及交通工具等領域。公司的主要產(chǎn)品有空調(diào)過濾網(wǎng)、空氣凈化器、汽車/軌道交通空氣過濾器、空調(diào)風輪、全熱交換器、阻沙固沙網(wǎng)等。其中空氣過濾器在2012年、2013年、2014年收入占比分別達到73.14%、75.15%和65.37%?？照{(diào)過濾網(wǎng)及網(wǎng)板在報告期的收入占比均達到50%以上，是公司最主要的產(chǎn)品。公司擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶如大金、夏普、LG、富士通、三菱、格力等，客戶結構穩(wěn)定。

　　我國空氣過濾器行業(yè)企業(yè)眾多，競爭激烈，但是行業(yè)集中度相對較高，市場份額主要集中在金海環(huán)境、浙江藍博空調(diào)、寧波新世紀科技這三家公司。國際競爭對手有：日本三喜橡膠株式會社、田村駒株式會社和阿波羅貿(mào)易株式會社。近十年來，我國房間用空氣調(diào)節(jié)器產(chǎn)量達到14,463.3萬臺，復合增長率達到8.51%，我國室內(nèi)用空氣調(diào)節(jié)器的年產(chǎn)量已經(jīng)在全世界的年產(chǎn)量中穩(wěn)占80%以上。

　　募集資金項目包括空調(diào)用新型空氣過濾網(wǎng)項目、空調(diào)用低噪音節(jié)能風輪項目以及技術研發(fā)中心項目，共募集資金3.2億元。預計年新增利潤達3.5億元，年新增收入5.8億元。

　　公司發(fā)行后總股本不超過2.1億股普通股，其中預計公司公開發(fā)行新股的數(shù)量為5,250萬股。

　　風險揭示。公司主要風險來自于下游行業(yè)波動的風險、人才流失的風險、原材料價格波動的風險以及稅收政策變動的影響。

　　我們預計公司2015年到2017年完全攤薄EPS為0.29元、0.35元和0.42元(按增發(fā)新股5250萬股后總股本2.1億股計算)，未來三年復合增速19%，其中15、16年同比增長19%和21%，綜合考慮公司的成長性與可比公司估值，給予2015年25-30倍PE，公司合理價格區(qū)間為7.25-8.70元。

　　特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現(xiàn)，而是在現(xiàn)有市場環(huán)境基本保持不變情況下的合理價格區(qū)間。(申萬宏源)